机构投资者“分心”与企业研发操纵

本文从机构投资者“分心”的视角出发,揭示了其对企业研发操纵的重要影响。研究表明,机构投资者“分心”导致企业研发操纵现象更加严重。在机制分析中,本文进一步从治理效应与信息效应视角展开剖析。研究发现,机构投资者“分心”弱化了其对上市公司施加积极治理的效应,减少了公司股价信息含量,致使企业更有可能为了降低税收成本、攫取更多的政府补贴,而通过实施研发操纵来迎合税收优惠与政府补贴对企业研发投入水平的要求,导致企业研发绩效与市场绩效降低。此外,机构投资者持股比例与持股市值权重越大,越有助于抑制机构投资者“分心”对企业研发操纵行为的加剧作用。本研究深化了机构投资者“分心”的经济后果以及企业研发操纵影响因素的研究,也为监管部门增强对上市公司的行为监管提供参考。

产业政策何以更有效?——基于海量媒体报道数据与研发操纵现象的证据

高新技术企业认定中普遍存在为获得税收减免而进行研发操纵的现象,本文研究发现,媒体报道能够通过提高网民对公司的关注度而抑制企业的研发操纵行为。区分新闻报道属性发现,原创报道和深入报道更能抑制公司的研发操纵行为;区分媒体自身属性发现,网络媒体和权威媒体对公司研发操纵行为的监督作用更强。此外,对于民营企业、分析师覆盖较多的企业、政府质量较高以及市场化水平较高地区的企业,媒体报道对公司研发操纵行为的监督作用更强。最后,媒体关注还能提高公司研发绩效。