股权结构影响企业经营增长路径研究——基于资源获取中介效应的检验

股权结构作为公司治理重要机制,对公司的资源获取产生作用,进而影响企业经营增长。文章运用2015—2021年中国A股上市公司数据,依据公司治理理论,在构建股权结构促进企业经营增长模型基础上,利用资源获取中介效应模型进行实证研究。结果表明:(1)股权结构显著提高民营上市公司的企业经营增长。(2)股权结构显著提高民营上市公司的资源获取,表现为:提高融资效率、获取税收优惠、取得社会补助等。(3)资本流动性对民营上市公司的企业经营增长表现为倒U型结构,股权结构要避免“资源诅咒”效应。(4)分组检验表明:相比东部地区与国有资本参股,西部地区与国有资本控股的半导体上市公司资源获取中介效应更为明显,研究结论证实了资源获取在不同地区以及股权结构的上市公司异质性。

法治环境、公司治理与企业经营增长实证研究

针对法治环境、公司治理对企业经营增长的问题,依据法与经济理论,运用差分检验和逐步回归模型,基于中国2016—2019年上市公司财务报表数据,构建企业经营增长分析框架。实证结果显示:律师数量、企业主政治关联性、市场营销、研发投入、融资负债、经营年限、企业主海外背景对企业经营增长具有显著正向促进作用。进一步对地理区域、行业类型、股票市场、所有者类型和反不正当竞争法修订进行分组检验发现:律师数量对全部分组具有正向关系,市场营销、研发投入、融资负债以及企业主海外背景则具有异质性,企业需要结合实际情况选择促进企业经营增长的最优经济性。