股东冲突视角的债转股企业公司治理问题研究

本文运用股东冲突的相关理论,考察了金融资产管理公司参与债转股企业的公司治理现状,发现存在的障碍是终极控制人或实际控制人对金融资产管理公司的利益剥夺、债转股企业公司治理结构极不完善以及金融资产管理自身的管理能力不足等;原因主要是政策性股权的股东权力定位与风险不匹配、债转股企业所有权结构属于少数所有权控制结构以及金融资产管理公司自身公司治理不完善等,进而提出了股权管理的股权性质变更,引进机构投资者以及完善金融资产管理公司治理水平的政策建议。

债转股企业的共同治理机制研究

金融资产管理公司是不良债权风险的集中承受者,债转股企业应确立以金融资产管理公司为主导的共同治理原则。随着出资人功能到位,债转股新公司治理由关键股东控制逐步演化为战略股东主导或资产管理公司主导的共同治理模式。资产管理公司应以股权资本管理为基础,加强财务监控功能。

债转股企业的改组上市

债转股政策是我国在特定的历史时期进行金融体制和国企改革中的一项重要举措，通过债转股政策的实施，使原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的股东与经营者的关系。

债转股企业股权的期权定价模型

金融资产管理公司对持有的不良资产实施债转股,是在一段时间内将不良资产培育成优良的资产,最终将股权在资本市场上进行交易转出,或由债转股企业自行回购。这些股权如何定价呢?传统上对于股权资本进行估价,一般采用现金流贴现估价法、相对比率估价法等。本文试图利用Black-Scholes期权定价公式对债转股企业股权价值进行定价。

债转股企业的共同治理模式研究

通过分析案例企业的债转股协议,发现由于资产管理公司对债转股企业治理的积极参与,导致构成企业控制权的股东投票权、董事会权、职工参与权、优先转让权、剩余现金流权等都体现出强烈的权力制衡关系和保护弱势股东的特征。各投资主体平等地参与董事会决策权是构成共同治理模式的根本基础。改善债转股企业的治理质量,应在继续发挥政策效应的同时逐步强化市场原则。

股票期权制在债转股企业中的运用

本文认为,与其他企业相比,债转股企业实施股票期权制具有独特的优势,能够形成有效的激励机制,有助于资产管理公司的股权退出和国有经济的战略性调整,并且在操作上具有可行性。本文对债转股企业如何实施股票期权制进行了简要的设计。

国有企业债转股运作中的现实问题与政策建议

国企改革的一项重大措施是实行债权转股权。本文通过实地调研,就债转股运作中存在的“不良资产”定价、组织机构与治理结构的安排、对债转股企业的税收政策和资产剥离政策在现实中难以如愿、以及未能实现国有股权的分散化等现实问题进行了详尽分析,并提出了债转股过程中亟待完善的措施。

债转股企业在股东冲突视角下存在的问题及解决对策

上世纪90年代,我国在面对企业高负债率、银行高坏账率、实体经济风险激增的背景下,提出了成立四大资产管理公司、以债转股的方式化解问题的方案。方案在改善银行资产质量、推进银行和国有企业改制方面起到了较好的成效,但同时也存在股权退出机制不畅、公司治理模式不完善。当下,债转股重启,资产管理公司作为债转股的重要中介,将继续秉承化解系统性风险、服务实体经济的职能,在这一场市场化债转股的进程中,承担起主要任务。因此,我们有必要对过往的经验进行总结,尽可能规避治理模式上的缺陷。

对国有企业债转股问题的思考

十五届四中全会《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决议》指出,结合国有银行集中处理不良资产的改革,通过金融资产管理公司等方式,对一部分产品有市场、有发展前景,由于负债过重而陷于困境的重点国有企业实行债转股,解决企业负债过高的问题。 到目前为止,已经先后有八家企业与中国信达资产管理公司和中国长城资产管理公司签订了股权协议,这八家企业是:北京水泥厂、上海焦化有限公司、上海宝钢集团下属梅山(集团)公司、江西贵溪化肥厂、山东泰安复合材料厂、山东华玉石膏集团有限公司、中国华录集团公司和一家纺织集团公司。

债转股企业面临的问题及对策性建议

本文结合煤炭行业债转股企业实际情况,对企业政策性债转股后的法人治理结构进行了讨论。文章认为,在国有独资企业实施债转股的过程中,新公司成立缓慢,非股非债现象普遍。成立起来的新公司也有名无实,资产管理公司股权管理困难。对于新成立的股份企业,股东目标存有差异,最终影响了改革步伐。要解决这些问题,其关键在于地方政府要兑现承诺,营造多方共赢的局面。

债务重组新尝试——企业间债转股

近几年,银行与国有大中型企业的债转股工作,为许多企业解决了长期困扰其经营活动的债务问题,这项工作把债权人拉入企业,把企业的债务负担转变为对企业的资本注入,一方面减轻了企业的偿债负担,另一方面,使投资人的不良资产有望转为良性资产。这种一举两得的好事,在企业之间是否也可以尝试一下呢?

债转股:破解企业债务方程

国企债务堪称中国经济的沉疴痼疾,尽管政府对其频频用药但仍未收到明显的疗效。正当决策层和实业界为此蹙额锁眉时,债转股——一种新的解救方式又使人们见到了曙光。

债转股企业经营业绩实证分析

随着债转股企业从改制阶段向股权管理阶段的过渡,债转股政策的效果、债转股企业的经营业绩倍受关注。通过对样本企业三年多的相关财务资料进行经营业绩实证分析,得出了债转股企业的经营现状和政策效果等相关结果,并提出了今后的政策建议。

企业债权转股权有关问题探讨

债权转股权简称债转股,是指债权人将其享有的合法债权依法转变为对债务人的投资并增加债务人注册资本的行为.当前,国家为了盘活国有商业银行的不良信贷资产,防范和化解金融风险,支持国有大中型企业实现三年脱困的目标、促进国有企业转换经营机制、加快建立现代企业制度,组建了金融资产管理公司,作为投资主体对部分国有大中型企业实行债权转股权,企业相应增资减债.债转股作为国家一项重大的经济政策,已引起社会各界广泛关注.本文仅从实务的角度,对当前债转股有关问题提出一点拙见,以期抛砖引玉,与业内人士共商.

我省债转股企业的情况和下一步发展思考

我省债转股企业通过实施债转股,降低了资产负债率,减轻了还本付息的负担,一定程度上提高了企业的效益。但仍然存在一些倾向性的问题:一是新公司挂牌进展缓慢;二是地方政府的承诺未兑现;三是部分债转股企业盈利状况及前景不容乐观;四是扭亏企业大部分没有脱困。为解决这些问题,新公司注册挂牌是最为紧迫;强化债转股工作中的地方政府承诺兑现是债转股工作顺利实施的保证;形成全社会关心支持债转股企业是实现债转股目标的重要环节;做好资本运作的大文章是实现债转股目标的关键。