多项指数传递经济积极信号企业预期基本稳定

5月,中国快递发展指数同比提升37.8%,中国中小企业发展指数高于2022年同期水平;二季度以来,“挖掘机指数”表现活跃;6月第一周,工业价格有所企稳……近期,经济运行中出现了一些新变化和新情况,但一系列指数表明经济恢复大趋势仍在,也不乏新亮点。专家表示,下阶段,要分批次加快推出针对性强、含金量高的政策措施,护航经济持续回升向好。

利率政策、企业预期与现金流风险——基于事件分析的中国工业企业证据

文章分析了在企业对宏观经济的不同预期下,利率政策对其现金流风险的影响。以2010-2015的四次特殊调息事件为例,实证检验发现:在企业预期经济上行的背景下,贷款利率提高将扩大企业现金流风险,但由于预期效应和政策效应作用方向相反,这种影响并不显著;而贷款利率下降将会显著扩大企业现金流风险,这是因为企业预期与利率政策同时从企业内外部驱动现金流风险生成。同理,企业预期经济下行时,利率水平提高将显著降低企业现金流风险;而利率水平下降将降低企业现金流风险,但这种影响并不显著。此外,研究还发现,相对于经济高速发展时期,经济低迷时期企业现金流风险变动幅度较小。

政府动机、企业预期与地价扭曲

我国居住用地与工业用地的比价长期偏离合理水平并逐年扩大,这种不合理的土地比价反映了土地要素价格扭曲的程度。本文运用2007—2017年全国287个城市的土地出让微观地块数据研究发现:作为供给端因素的政府动机和需求端因素的企业预期共同导致了地价扭曲的形成。企业预期充当政府动机的中介变量在地价扭曲的形成过程中发挥着部分中介效应,这表明企业预期可能在政府动机的影响下"不自觉"地扭曲了地价,充当了地方政府扭曲地价的工具。地价扭曲有利于工业资本积累,但却降低了土地利用效率。为减轻土地要素价格的扭曲程度,在短期内政府应当正确引导企业预期,从长期看应弱化地方政府对土地市场的干预。

新收入准则的变化及对企业预期影响分析

2017年7月5日,财政部修订发布了《企业会计准则第14号——收入》(下称新收入准则),自2018年1月1日开始逐步推行,相比原收入准则发生了一些变化,这些变化对企业预期产生了诸多影响,需要企业在经营发展中,及时落实新收入准则,并正确认识新收入准则变化对企业预期产生的具体影响,进而采取有效措施加以应对,保证企业健康发展。基于此,本文细化探究新收入准则的变化,并深入分析其对企业预期产生的影响。

政府资助与企业研发投入:影响机制和效应分析

本文通过将政府资助政策纳入企业研发决策过程,拓展了传统的R&D投资模型,利用中国创新企业调查数据,基于多时点DID方法,分析了政府资助影响企业研发投入的作用机制和效应。研究结果显示,政府资助能够激励企业增加研发部门的投资比例,对企业研发投入存在“激励效应”,在非高新技术行业的影响效应更为明显;政府资助提升企业研发投入的作用机制在于通过引导企业开展创新活动,企业研发过程存在“干中学”效应,企业的知识存量水平增加,从而对企业研发投入产生动态影响。本文研究为更好发挥政府资助政策对企业创新的激励作用,以及设计有针对性的创新扶持政策,提供了一定借鉴和启示。

从企业通胀预期看资产价格对物价水平的影响--基准模型与中国借鉴

企业作为市场经济的重要参与主体,其行为对物价水平有着显著影响,而受资产价格影响的企业通货膨胀预期是重要因素之一。综合运用理论分析与数理分析,对传导渠道进行研究发现:资产价格通过现有物价水平、企业对未来影响物价水平因素以及发生财务危机的预期使企业通货膨胀预期发生更大幅度的同向变化,进而使总需求正向变化,总供给负向变化,从而对物价水平产生正向的影响,且这种影响在发达国家更为明显。

企业预期改善

随着前期稳增长政策陆续落地见效,11月中国制造业和服务业供需均扩张,企业信心回升,经济景气度升至三个月来新高。近日公布的11月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.7,高于上月1.2个百分点,重回扩张;财新中国服务业PMI上升1.1个百分点至51.5。两大行业景气回升,带动当月财新中国综合PMI上升1.6个百分点,录得51.6,为三个月来最高。

企业预期持续回落

随着疫后经济复苏的持续推进,2023年5月,中国制造业和服务业供求均有改善,带动景气度重回扩张区间,不过就业继续走弱,企业信心明显回落。近日公布的5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.9,高于上月1.4个百分点,时隔两月重回扩张区间;财新中国服务业PMI回升0.7个百分点至57.1,为2020年12月以来次高,仅低于2023年3月。

企业争议事件应对方式对消费者品牌态度的影响研究

争议事件的出现对企业来说是树立独特品牌身份的良机还是损害品牌资产,关键取决于企业对争议事件应对方式的选择。本研究基于消费者品牌认同理论,通过两个线上实验,探讨企业不同应对方式对消费者品牌态度影响的边界条件以及内在机制。结果表明,与预期形象为市场驱动的企业相比,价值驱动的企业坚持立场比改变立场更能改善消费者的品牌态度;品牌勇气感知中介了企业应对方式与企业预期形象对消费者品牌态度的交互作用。本文的研究结论对丰富品牌管理理论以及企业争议管理实践有重要意义。

企业预期形成与预期偏误--基于企业层面调查数据的经验研究

企业预期被认为是影响宏观经济的重要因素。本文基于中国民生银行和华夏新供给经济学研究院合作编制的民生新供给宏观经济指数调查问卷,将定性的企业调查数据转化为定量数据,通过构建模型描述企业总体经营预期和固定资产投资预期的形成过程,并对企业预期偏误进行测度。经研究发现,企业用工、企业融资以及企业对自身现状的评价不仅是企业预期形成也是企业预期偏误的关键因素,并且这两方面的影响程度和方向会随着企业所属行业类型、企业规模产生显著差异。

三重压力下央行预期引导对企业投资的影响研究

央行沟通作为预期引导的工具之一,其重要性日益彰显。利用文本挖掘对我国《货币政策执行报告》以及制造业上市公司年报进行文本提取与LDA建模,构建央行沟通与企业预期等指数,实证检验央行沟通对企业投资的预期引导效应。研究发现,央行预期引导能够显著提升企业投资水平,其中企业预期是央行预期引导增加企业投资的重要渠道。当中央银行信息披露与实际行动相互配合时,能够进一步提升预期引导效力。此外,央行预期引导也会受到企业性质与微观特征的影响。因此,提升央行预期引导效力需要央行信息披露与实际行动相互协作,同时也要注意企业的性质与微观特征,积极引导企业预期,以此推动实体经济增长。

部门协同及其共变量对企业业绩和预期行为的影响

本文旨在研究企业部门协同与企业业绩和企业预期行为之间的关系,并深入分析这种关系在共变量影响下的变化。本文的特点是从市场导向理论出发,把部门协同作为一个独立的变量并研究其与企业业绩之间的关系;从中国地区发展的需要出发,考察部门协同对企业在当地的持续性经营行为的影响;研究经济、技术等环境共变量的具体影响。本文在实证的基础上得出以下结论:一,在中国,部门协同与企业业绩之间存在着显著的正相关关系;二,与企业预期行为之间存在着显著的正相关关系;三,以上关系受到共变量的显著影响。

我国建筑业企业应急战略影响海外业务预期绩效的传导机制研究

为了解新冠疫情下建筑业企业应急战略对海外业务预期绩效的影响作用及传导机制,明确组织运营与经营风险在其中的作用,构建了新冠疫情冲击下建筑业企业海外业务发展的"战略—绩效"概念模型,通过问卷调查获取相关数据,采用层次回归方法进行分析.研究结果表明,应急战略与企业绩效之间存在正相关关系,组织运营在其中起到中介作用,同时经营风险不仅调节了应急战略与组织运营之间的关系,还进一步调节了组织运营在应急战略与企业预期绩效之间的中介效应.为我国政府及建筑业企业采取措施以应对新冠疫情的冲击提供理论及实践指导.

企业投资预期对股票预期收益的影响--基于Fama-MacBeth回归法的实证研究

从风险理论、期权理论、托宾Q理论以及总量投资层面和企业投资层面理论分析了企业投资预期对股票预期收益的影响,并提出假设。通过构建企业投资预期变量,基于Fama-MacBeth(1973)回归法,利用2007—2019年中国A股上市企业数据实证检验了企业投资预期对股票预期收益的影响。研究发现,企业投资预期对股票预期收益具有显著的预测能力,投资预期增长率与企业未来收益率之间存在显著的负相关关系,投资预期增长率最低的企业,未来股价表现显著好于投资预期增长率最高的企业。

企业发展预期的创新效应:基于上市企业年报文本挖掘的实证

基于2010—2018年沪深上市企业年报文本,运用计算机文本挖掘技术并结合情感分析,测算企业发展预期指数,进而揭示企业发展预期对企业创新的影响效应与作用机制。结果表明:①企业发展机遇预期、前景预期、计划预期对企业创新均具有正向驱动作用,而风险预期提高会抑制创新产出,但没有证据支持资金预期对创新存在影响;②基于财政刺激机制的检验结果表明,税收优惠并未显著放大企业发展机遇预期、前景预期对创新的促进作用,也未缓解风险预期对创新的抑制作用,但会强化计划预期和资金预期对创新的促进作用,政府补助有利于强化企业机遇预期、前景预期、计划预期和资金预期对创新的促进作用,但未缓解风险预期对创新的抑制作用;③融资约束抑制企业发展机遇预期、计划预期和资金预期对创新的促进作用,但未强化风险预期对创新的抑制作用;④不同行业性质和股权性质下企业发展预期对创新的影响存在差异。

新冠肺炎疫情冲击、财税金融支持政策与企业发展预期——基于湖南1907家企业调查数据的实证分析

在防控新冠肺炎疫情这一场“人民战争、总体战、阻击战”中,财税金融支持政策的一颗颗“子弹”效果如何?本文使用国家金库湖南省分库在2020年3月初调查的1907家湖南企业样本数据,采用排序Logit模型,考察了财税金融支持政策在疫情下如何影响企业发展预期。研究结果表明:第一,新冠肺炎疫情显著负向影响企业发展预期,企业倾向通过裁减员工、缩减产能、停止投资、延期交货等方式应对;第二,总体上,财税金融支持政策缓冲了新冠肺炎疫情对企业发展预期的负向影响,但社保减免政策的缓冲作用不及预期;第三,异质性考察发现,国有企业对社保、金融支持政策更敏感,非国有企业则更受惠于财税支持政策,同时财税金融支持政策对位于非重点疫区的企业预期恢复的正向带动作用更强。

企业家流动的博弈模型:经济含义与企业家能力配置

本文首先把企业家流动分为企业家内部流动和外部流动。在此基础上 ,本文分析了影响企业家流动的各因素 ,包括企业体制、内部治理结构、经济周期、社会政治经济的法治基础以及企业家的寻利动机等等。假定其他因素不变 ,影响企业家从一个企业向其他企业流动就取决于该企业家在不同企业所能获得的预期收入的比较 ,即企业家总是从预期效用低的企业流向预期效用较高的企业 ;反过来 ,企业家流动能否真正实现 ,还取决于企业聘用某个企业家所能得到的预期利润和聘用另一个企业家所能得到的预期利润的比较。只有在这两个条件同时满足的情况下 ,企业家流动和企业选聘企业家的交易才能实现“博弈均衡”。本文通过建立数理模型证明了这一点。以上这些看似简单的结论却蕴含了极为重要的政策含义 :完善财产权制度并在此基础上建立企业家市场是企业家流动的重要条件。另一方面 ,企业家流动会使经济资源实现优化配置。因为 ,从本质上说 ,没有企业家的正常流动 ,就没有真正有效率的市场经济体制。这一点 ,对于处在转轨时期的中国经济来说 ,是极富启示的。

地方政府债务、债务结构与企业金融化

基于财政金融联动视角,使用A股上市企业数据实证检验了地方政府债务对企业金融化的影响及作用渠道。结果表明,随着地方政府债务规模增加,企业金融化程度越高,且该效应在经济不确定性更强以及内部控制质量更差的分组中更明显。机制检验表明地方政府债务可以经由企业预期和地区房地产市场两个渠道加剧企业脱实向虚程度。但是,地方政府债务结构调整可以弱化政府债务与企业金融化二者间的正向关系,政府债务融资对金融体系依赖程度越小,其对经济脱实向虚的影响越弱。研究对协调政府、金融机构与实体企业三者之间的关系具有一定的参考价值。

经济波动、货币超发与通胀惯性:基于预期异质性和时变性的视角

“十三五”规划明确提出“增强可预期性和透明性”,宏观调控需要加强预期管理。以新凯恩斯理论为基础,将通货膨胀预期分解为政府政策预期和家庭预期,采用1995年至2016年间的月度CPI数据,利用ARMA-GARCH模型测算了政府政策预期、家庭预期和企业预期强度及其时变特征,并利用SVARX模型分析了不同经济主体通胀预期时变特征形成的原因。测算结果显示:(1)1995年至2016年间政府政策预期、家庭预期和企业预期的强度不断变化;(2)2008年金融危机发生后,政府政策预期、家庭预期及企业预期强度的变化均强于危机发生前;(3)政府政策预期强度的变化强于家庭通胀预期和企业预期。通胀预期变化原因的分析结果显示:(1)实际产出波动显著影响政府政策预期、家庭预期和企业预期的强度;(2)货币增速影响政府政策预期和家庭预期的强度,但不影响企业预期强度;(3)家庭通胀预期的变化会影响货币存量增长速度,但不影响实际产出波动。因此,适当的经济增长速度和稳定的货币增长速度是保持通货膨胀预期稳定的关键。

资讯

ITMF发布第26次全球纺织业调查报告国际纺织制造商联合会(ITMF)发布的第26次全球纺织业调查报告(GTIS)显示,一方面,纺织行业的商业环境继续陷入停滞,但由于多数公司认为业务表现还算“令人满意”,所以经济形势表现略有改善。另一方面,由于全供应链都面临着订单不足和成本高企影响利润的情况,所以已连续1年在调研中表示为“积极”的企业预期反映的是企业的乐观情绪,而非实际改善。