外汇管理政策落实过程中银行的传导效率研究

近年来,为支持涉外经济健康平稳发展,提升跨境贸易投资便利化水平,我国在外汇管理改革创新方面陆续出台一系列政策,着力优化外汇管理服务,释放改革政策红利,有效激发外汇市场活力,全力支持实体经济发展。随着外汇管理改革不断深入,如何将最新外汇管理政策准确完整传达给市场主体并达到预期效果,其中银行在整个传导路径中发挥着重要的作用。本文选取内蒙古辖内201家银行分支机构与123家企业开展调查,结合信息传播的理论对银行外汇管理模式和考核机制、外汇市场秩序、网点分布、内部政策传导流程、外部传导渠道等内外部因素进行研究,旨在从银行传导角度探索影响外汇政策传导的市场因素及当前存在问题,并对提升外汇政策传导效率提出可行性建议。

货币市场与债券市场间利率传导效率研究

“十四五”期间,我国将继续推进健全利率市场化形成与传导机制。金融市场间利率传导通畅与否,是影响货币政策有效性的重要因素。基于2008年11月—2022年11月的数据,实证分析中国货币市场及债券市场之间利率传导的状态。研究发现,2015年之后,DR利率向债券市场利率传导效率最高。同时回购市场非银行金融机构交易等因素对两市场间传导效率有重要影响。而SHIBOR在向债券市场传导过程中效率相对较差,存在阻滞。

商业银行定价机制对货币政策传导效率的影响研究

货币政策传导是宏观政策调控的重要手段,也是“金融活水”流向实体经济的关键环节。本文首先分析我国货币政策传导的现状和问题,阐述“理想”与“现实”状态下的货币政策传导路径,证明商业银行定价机制在其中发挥着重要作用,通过完善定价机制可以有效提高银行内部利率传导效率,使货币政策传导渠道更为顺畅。之后进一步对美国货币政策传导机制进行分析,总结美联储利率体系和美国商业银行定价机制的运行经验。在此基础上,针对性提出完善我国商业银行定价机制的建议。

数量型和价格型货币政策传导效率的比较分析——基于2011—2020年宏观经济的月度数据

数量型货币政策和价格型货币政策在传导机制、传导路径、传导效率等方面都体现出不同程度的差异。文章采用2011—2020年我国宏观经济的月度数据,选取银行业同业拆借利率、社会融资规模增长率、广义货币供应量增长率作为货币政策传导的中介指标,选取GDP增长率、通货膨胀率、上证综指月度收盘价以及国房景气指数作为货币政策的目标数据,通过建立VAR模型来检验两类货币政策作用的效率差异。研究结果发现,我国数量型货币政策比价格型货币政策对宏观经济有着更为显著的影响。基于此,就完善我国货币政策工具、提高货币政策的有效性提出政策建议。

是什么影响债券利率向银行贷款利率的传导效率

对传导机制的研究可以帮助我们了解债券市场和银行市场之间的联系,以及它们对实体经济的影响。在研究传导机制时,需要考虑多种因素,例如货币政策、市场竞争、市场流动性等。此外,不同类型的债券和贷款也有可能对传导机制产生不同的影响。本研究旨在探究债券利率向银行贷款利率的传导机制,分析其影响因素和机制,并提出相应的政策建议。债券利率向银行贷款利率传导的渠道债券利率向银行贷款利率的传导机制涉及多个渠道,主要包括以下几个方面:货币政策传导渠道货币政策是影响债券利率和银行贷款利率的重要因素,央行通过调整政策利率、公开市场操作等手段来影响市场利率水平,从而影响债券利率和银行贷款利率。

中国省际经济增长—能源消费—碳排放的传导效率研究

文章采用面板数据模型,建立了经济增长与能源消费、能源消费与碳排放的面板协整方程和面板误差修正模型,研究了我国省际1996~2011年期间三者之间的的传导效率及其差异。结果表明,我国及省际之间三者的传导效率存在较大差异,北京等18个省市的传导效率较差,海南等12省市的传导效率较好。从短期调节效应来看,大部分省市能源消费对经济增长的调节幅度较小,碳排放对能源消费的调节幅度较大。

银行风险承担、高管薪酬与货币政策的信贷传导效率——基于动态非线性效应面板的实证

货币政策工具与银行高管薪酬水平会通过银行风险承担渠道对货币政策的信贷传导机制效率形成综合影响。笔者利用中国13家上市商业银行2007—2014年的季度财务数据,使用动态非线性效应面板模型,按货币政策工具类别、政策松紧倾向、高管薪酬水平等对上述影响进行了实证检验。结果表明:我国商业银行风险承担与高管薪酬之间呈现正U型非线性关系;在利润空间不受影响的前提下,低薪酬银行的货币政策信贷传导效率相对较高,但当利率下调而利差空间缩小时,高薪酬银行会出于对原有利润的维持而增加风险承担,从而提升货币政策的信贷传导效率。银行风险承担与高管薪酬共同影响下,价格型货币政策工具的信贷传导效率高于数量型货币政策工具。

论提高我国股票市场的货币政策传导效率

随着资本市场的发展和金融创新的深化,股票市场对货币政策的影响越来越大,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道。由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约,我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此,应借鉴西方发达国家已有的理论和成功经验,通过扩大股票市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径,构筑股票市场传导货币政策的基础条件。同时,中央银行货币政策的最终目标应关注资产价格的变化。

结构性货币政策、经济环境不确定性与利率传导效率

利用债券市场微观数据,采用双重差分模型考察结构性货币政策实施对货币市场短期利率向债券利率传导效率的影响,并将经济环境不确定性纳入统一框架展开分析,其结果表明,结构性货币政策的实施显著提升了货币市场短期利率向债券利率的传导效率,而经济环境不确定性则降低了货币市场短期利率向债券利率的传导效率,联合系数检验表明经济环境不确定性削弱了结构性货币政策实施对这一利率传导效率的部分正向提升作用,使得债券利率对货币市场短期利率的敏感性有所降低。多种稳健性检验及平行趋势检验均证实了以上结论的可靠性。异质性分析发现,上述影响在不同交易所上市和不同久期的债券之间存在显著差异,表现为只对在上海证券交易所上市以及修正久期在2年及以下的债券是成立的,而对在深圳证券交易所上市和修正久期在2年以上的债券并不成立。

我国货币政策传导效率的评析

中国货币政策传导机制存在特殊性 ,在影响货币政策传导效率的诸多因素中 ,传导中介 (商业银行 )、传导客体 (个人与企业 )的行为和金融市场的发育程度起主要作用。我国货币政策传导效率低下的原因主要是商业银行对货币政策反映迟滞甚至产生背离、微观主体不健全及金融市场不完善。

基于状态空间模型的贷币政策传导效率

货币政策变量间的作用强度是反映传导效率的关键指标。基于以货币供给为中介的传导框架,通过构建状态空间模型来研究货币政策内、外部传导系统关键变量间的弹性及其时变情况,我们发现,不同环节传导效率的变动趋势差异性大;存款准备金是效率最高的货币政策手段;货币供应量目前仍是中国货币政策中介的最优选择;货币政策对物价的调控低效等。通过HP滤波刻画变量状态表明,货币政策传导效率与政策状态没有必然联系。

论提高我国股票市场的货币政策传导效率

随着资本市场的发展和金融创新的深化 ,股票市场对货币政策的影响越来越大 ,并逐渐成为货币政策传导的重要渠道。由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约 ,我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此 ,应借鉴西方发达国家已有的理论和成功经验 ,通过扩大股票市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径 ,构筑股票市场传导货币政策的基础条件。同时 ,中央银行货币政策的最终目标应关注资产价格的变化。

对中国股票市场货币传导效率的实证分析

文章从理论上阐释了财富效应形成机理及其股市货币政策传导机制,然后选择上证综合指数和社会消费总额数据为变量,运用格兰杰检验分析我国股票市场的发展是否有助于刺激居民消费和企业投资,是否有利于货币传导效率。研究发现,我国股市不具备财富效应,货币传导机制还不能从股市渠道影响消费与投资。

生产性服务业技术进步推动广西制造业升级的传导效率研究

文章构建了生产性服务业技术进步推动制造业升级的理论分析框架,采用超越对数生产函数和非参数指数模型对生产性服务业的全要素生产率进行测算及分解,从技术进步的视角探寻生产性服务业推动制造业升级的深层动力源。运用传递效率方程对生产性服务业技术进步的传导效率进行测算,探讨是哪些因素影响了生产性服务业的技术进步,又是哪些因素影响了生产性服务业和制造业两者之间的传导效率,在此基础上提出可从紧抓"一带一路"和南向通道建设的新机遇,加大制造业创新力度,推动高端生产性服务业发展,促进生产性服务业和制造业深度融合,加大资金、人才投入等方面促进生产性服务业发展,推动制造业升级转型。

基于技术势差模型的农业技术扩散及传导效率评价——以福建省为例

从系统论和热力学角度出发,提出以技术势差为基础的农业技术扩散模型,并构建相应指标体系;利用熵值法确定各指标权重,根据2000—2010年数据,对福建省农业技术传导效率进行评价.结果表明,福建省农业技术传导效率综合评价指数从2000年的0.447 1增长到2010年的0.579 2,经历了先降后升的"U"型发展轨迹;对福建省农业技术传导效率影响最大的3个指标是基尼系数、农林渔发展技术合同成交数、农业机耕地面积.

我国货币政策票据市场传导效率的实证分析

本文运用实证方法证明我国货币政策传导对票据市场的影响较小，票据市场对货币政策传导反馈微弱，并就进一步发挥票据市场在货币政策传导中的作用提出了相关政策建议。

我国欠发达地区货币政策传导效率及影响因素研究——基于湖北省恩施州面板数据的实证检验

以我国经济欠发达地区湖北省恩施土家族苗族自治州为例,采用PVAR方法和面板Tobit模型检验了恩施州货币政策传导渠道的有效性及影响因素。研究表明,恩施州货币政策传导的利率、汇率、资产价格和信贷渠道基本有效,但汇率和资产价格渠道存在明显时滞。经济货币化水平和地区开放程度对恩施州货币政策传导效率的影响显著为负,金融发展水平、投资乘数和企业产权性质对货币政策传导效率的影响不显著。本文指出要提升我国经济欠发达地区货币政策传导效率,需优化产业结构和金融环境,建立差异化定向货币政策制度,完善政策性金融扶持体系。

政策力度与传导效率评价

本报告对2018年货币政策和财政政策的力度和传导效率进行了系统评价。就货币政策而言,2018年M2增速持续在历史低位徘徊,社会融资规模余额增速显著下滑,信贷市场实际利率不降反升,可见货币政策力度相对不足。而且,房地产分流了大量资金,导致货币政策的传导效率不高,结构性货币政策的长期化、常态化实施进一步损伤了货币政策的传导效率。就财政政策而言,2018年财政支出和各类"准财政"支出的力度均有所减弱,宏观税负明显升高,可见财政政策的力度同样有所不足。而且,近年来财政支出乘数的下行态势则意味着财政政策的传导效率有所降低。

压降不良资产方式选择与货币政策传导效率

不良资产占比和货币政策传导效率是金融系统目前关注的两大问题,选择什么样的方式来压降不良资产占比,使之既有利于不良资产占比的合理下降,又能提高货币政策的传导效率,是一个值得研究的现实问题。