沪伦通背景下我国内地股市与英国股市的联动性分析

2019年6月17日,上海证券交易所与伦敦证券交易所正式开通互联互通业务,标志着继沪港通、深港通后,沪伦通正式启动,这对我国内地和英国股票市场的联动性产生了巨大影响。文章选取2015年10月8日至2020年7月31日上证综合指数和富时100指数的股指收益率数据,构建VAR模型与DCC-GARCH模型对沪伦通开通前后我国内地股市和英国股市的联动性变化进行实证研究。结果表明,我国内地股市与英国股市之间存在着长期稳定的联动关系,随着沪伦通的开通,两地股市联动性有所增强。

沪伦通新环境下存托凭证会计处理探究

“沪伦通”在不突破中国境内资本管控的前提下通过存托凭证与基础证券建立双向转换机制,保持DR与基础股票间的价格联动,有利于市场自主调节DR供需,存托凭证再受广泛关注。本文基于沪伦通“资本开放大棋”的时代背景,对国务院及证监会出台的相关政策进行解读,以“交易性金融资产”和“股本”科目对境内投资人CDR与境内基础证券发行方GDR进行会计处理,并就其信息披露要求予以明确。

沪伦通存托凭证业务会计处理初探

为增强金融服务实体的经济能力,扩大资本市场对外开放,2018年3月起,国务院、证监会陆续颁布一系列规定对存托凭证的发行、交易、跨境转换等行为进行规范。在此背景下又推进上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证业务试点工作。在进行沪伦通存托凭证交易时,如何进行会计处理成为交易方无法避免的问题。本文过对沪伦通存托凭证及其业务模式的分析,根据现行会计准则及相关规定,针对境内投资人和境内基础证券发行方可能涉及的存托凭证业务,提出适用于中国存托凭证和全球存托凭证的会计处理方式。

“沪伦通”增加A股投资者的投资机会

'沪伦通'带给A股投资者的机会大致如下:在西向业务方面,及时筛选可能赴伦交所发行GDR的上交所上市公司,大型券商、清洁能源以及业绩稳定的公司应优先考虑;投资者可利用GDR和A股基础股票的两地价差进行套利;在东向业务方面.

中英存托凭证发行法律制度差异性研究——基于沪伦通视角

沪伦通以双向开放国际资本市场为宗旨,促进上市公司跨境融资与市场绑定。目前,在伦敦证券交易所西向发行全球存托凭证(GDR)②的上市公司数量较多,而在上海证交所东向发行中国存托凭证(CDR)的上市公司却很少见。本文分析反向跨境上市的局限性和"法律绑定"假说理论,探讨东向发行DR的潜在优势,上市公司在交易所跨境发行两类存托凭证的条件和机制差异,以及相关的法律和监管问题。展望未来,我国应以提升境内交易所国际资源竞争力为抓手,在厘清存托凭证架构关系的基础之上,对沪伦通跨境监管机制及执行效力加强协调,进而实现我国资本市场的国际化。

沪伦通后“沪日通” 中日互通ETF两国同步上市

6月25日,上海证券交易所和日本交易所集团分别举行中日ETF互通开通仪式.易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF、南方顶峰TOPIX-ETF、华安三菱日联日经225ETF这4只首批中日互通ETF在上交所挂牌上市.截止6月25日当天收盘,4只中日互通ETF场内成交额分别为1.28亿元、0.98亿元、0.86亿元、0.54亿元.

沪伦通怎么玩

从概念上来看,沪港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票,投资者跨境而'产品'不跨境。沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易,'产品'跨境,但投资者不跨境。6月17日,沪伦通正式启动。起步阶段,沪伦通实行总额度管理,东向业务、西向业务初始总额度分别为2500亿元、3000亿元人民币,额度可以依据情况后续调整。

“沪伦通”政策对我国资本市场信息含量和质量影响研究

文章主要针对“沪伦通”政策对我国资本市场信息含量以及质量的影响以及其对资本市场产生的正效应进行讨论。分析得出,“沪伦通”的开通有利于提升企业会计信息质量、改善资本市场标的质量,提升股票信息含量,改善市场信息环境、抑制企业违规行为。同时,由于本政策开通时间较短以及以DR作为标的物的特点,其影响效果在短期内存在一定局限性,但此种局限性会随着政策规模的扩大而逐渐减弱。

沪伦通加速中英金融领域合作

2019年6月17日,中国证监会和英国金融行为监管局发布了沪伦通《联合公告》,标志着沪伦通已经正式启动。华泰证券成为第一家按沪伦通业务规则在伦交所挂牌的A股上市公司。根据此前公告,华泰证券将发行全球存托凭证(GDR)数量为0.75亿份,所代表的基础证券A股股票为7.5亿股,募集资金不低于15.3 8亿美元。

沪伦通视角下中国存托凭证投资者保护机制研究

证券市场发展和繁荣的基础是保护投资者权益,随着中国存托凭证(下简称CDR)系列政策的出台实施,保护投资者权益成为首要之选。作为市场融资的一种工具,在中国发行存托凭证的积极影响包括促使内地市场交易品种多元化、内生企业结构改善、投资渠道广泛且分散风险,但同时又会造成市场分割、投资者保护等问题。本文从沪伦通视角,通过中国存托凭证的运行机制来分析投资者权益保护的制度框架,分析了目前存托凭证信息披露体制存在弊端、管辖权及法律适用方面冲突,使投资者权益面临困境、事后端投资者保护制度薄弱,并提出当前投资者权益保护存在的困境,最后从监管机制的分级到投资者权益司法保障及其CDR持有人会议制度的建立来进行对投资者权益保护。

从国际经验看“沪伦通”东向业务面临的问题

迄今为止,“沪伦通”东向业务尚未正式启航,没有一家伦交所上市公司发行中国存托凭证(CDR)。从海外经验来看,境外企业到中国上市涉及资本市场的开放问题,世界各国在对待资本市场开放问题都有非常长的时间表,中国资本市场的开放进程是渐进式的。美国经验表明拥有强大的投资者保护能力是吸引外国企业前来上市的关键因素;日本经验则表明即使本国证券监管机构希望吸引境外企业上市,也不一定能够如愿。要使“沪伦通”东向业务能够顺利开展,中国监管机构必须提高投资者权益保护水平。

沪伦通及其跨境转换制度:临时法角度的初步分析

沪伦通规则允许英国上市公司到我国上市,而跨境转换制度是沪伦通规则的一项关键制度,该制度赋予我国证券公司跨境买卖英国上市公司股票、生成和赎回存托凭证的专营权。跨境转换制度以及该制度所依赖的禁止发行新股融资制度,都具备美国金斯伯格教授所称的临时法的特点,是临时性、过渡性法律规则。事实上,此类临时法规则具备法律实验功能,可以避免长期性规则对当事人权利带来的永久伤害,减少资本市场对外开放的成本,但同时也存在制度重置成本高、法律质量不高等潜在问题。从监管角度而言,对于此类规则,可能存在加强管制与放松管制并存的情形,不是单纯的“自由式监管父爱主义”,而是“混合式监管父爱主义”,由此可能产生临时法蜕变为永久法以及具有不可逆性等深层问题。

资本市场开放下的“沪伦通”研究:理论、现象与研究机会

“沪伦通”作为中国在金融开放和资本市场互联互通中迈出的重要一步,是对“沪港通”、“深港通”等已有资本市场开放举措的延续与突破。资本市场的互联互通不仅能够增加双方投资者的投资标的,而且有助于新兴国家向发达国家学习成熟的资本市场运行模式和监管机制。本文在全面梳理资本市场互联互通相关文献及理论的基础上,结合近年来中国资本市场的重大政策以及“沪伦通”的运行模式,阐述了“沪伦通”的实施对中国资本市场各层面的影响和意义,并结合“沪伦通”的独特背景探讨了其未来的研究话题。

“沪港通”对“沪伦通”的开通风险启示——基于“沪港通”对我国证券市场风险的影响研究

随着"沪伦通"机制的展开逐渐被提上日程,其面临的风险和问题也值得内地市场给予充分的关注。尤其是市场风险来源和影响更是需要内地投资人提前给予重视。以"沪港通"为参考对象,针对互联互通机制以及股票市场的联动性,对沪伦通可能带来的风险给予预测。

“沪伦通”启动资本市场对外开放“加速度”

近期,'沪伦通'西向机制的建立,实现了中国与欧洲市场的首次直接联通,有望为国内优质企业拓展海外融资、引入海外投资者优化股权与治理结构、拓展海外业务、提高国际影响力、分享国际化红利提供助力,在推进金融供给侧改革上具有重要的历史与现实意义。本文主要探讨'沪伦通'的背景、机制、理论基础及市场状况。

“沪伦通”中基于存托凭证的交易模式所存在问题及对策研究

继沪深港通开通后,沪伦通的成功开通使得我国资本市场在对外开放的道路上又迈出了重大的一步。但沪伦通市场下的存托凭证交易模式,根据目前的发展现状来看,存在着诸如投资者实际参与积极性不高、东西方投资文化差异、企业认知尚浅、制度设计缺陷导致交投量稀疏、流动性不足引致风险等问题,建议通过鼓励投资者积极介入交投、增强券商对沪伦通产品的经营能力、缩小中英两国的交易规则差距、加强两国金融监管当局合作等方法,提高沪伦通市场的交易活跃度,从而使得资本市场的国际化发展更进一步。

沪伦通：金融中心“双城记”

沪伦通是近年来最受期待的中英双边合作举措之一,有望成为中国扩大资本市场开放、深化中英金融合作的重大创新。经中英两国监管部门原则批准,沪伦通6月17日正式启动,为中国与发达资本市场互融合作提供了范例。同时,作为中国资本市场开放的创新模式,沪伦通将上海这座冉冉升起的未来国际金融中心.

存托凭证对中国资本市场的作用分析

存托凭证自20世纪20年代在美国资本市场起源以来,近百年来一直起到了促进国际资本流动、拓宽企业融资渠道等积极作用,学界普遍认为存托凭证的引入将会为资本市场带来一系列积极影响,但时至今日,中国存托凭证对资本市场所起到的积极作用却不显著。探讨了当前中国存托凭证发展过程中出现的问题,并总结了原因,最后从审核制度、监管部门和开放政策的角度对促进存托凭证的完善与发展提出了相应的建议。

全球存托凭证发行影响公司价值吗?——基于中国太保的案例研究

全球存托凭证(Global Depository Receipt,以下简称“GDR”)是指我国上市公司在上交所和伦交所两个资本市场互联互通的机制下,于伦交所发行并挂牌交易的存托凭证。上市公司发行GDR,在宏观层面上标志着我国与国际金融市场的联通进程迈出了重要一步;在微观层面上有助于公司打通全球融资渠道、深入开展全球化业务、提升海外形象,加快融入全球资本市场步伐。但是,GDR的发行会对公司的治理结构和业务发展产生什么样的影响,需要进行进一步的研究和讨论。本文对成功发行GDR的代表性公司中国太保进行研究,发现上市公司发行GDR有助于改善股权结构,有助于主营业务的开展和国际化进程的推进,最终带来公司整体治理能力的提升。此发现有助于未来发行GDR的上市公司进行借鉴和参考,助推我国资本市场继续扩大对外开放步伐。

资本市场改革:在推动高质量发展中防范风险

背景材料:近年来,资本市场改革牵动了诸多目光。基于'资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用',党中央国务院高度重视资本市场建设,多次对资本市场发展给出明确要求,显现出资本市场改革对经济高质量发展的重要意义和紧迫性。今年的中央经济工作会议公报中,要求通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。