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中国股市低风险异象研究
被引量:
6
1
作者
周亮
王银枝
《金融理论与实践》
北大核心
2020年第3期90-96,共7页
低风险异象指的是高Beta证券的Alpha往往偏低,是由于大量投资者受到融资约束而只能投资于高Beta证券所造成的。采用A股上市公司2002年至2018年的收益率数据对我国股票市场进行了检验,结果发现:我国股市存在着显著的低风险异象,通过BAB因...
低风险异象指的是高Beta证券的Alpha往往偏低,是由于大量投资者受到融资约束而只能投资于高Beta证券所造成的。采用A股上市公司2002年至2018年的收益率数据对我国股票市场进行了检验,结果发现:我国股市存在着显著的低风险异象,通过BAB因子(Beta套利因子)可以检验低风险异象的大小;该因子在我国股市能够获得显著的超额收益,在控制了风险因子后仍然能够获得显著的正Alpha收益;市场流动性风险增加时,会导致个股Beta的横截面差异变小,且BAB因子的市场敏感性会提高。综合来看,我国股市存在着明显的低风险异象,且市场流动性对低风险异象有着显著的影响,这对于扩展我国资产定价理论具有较强的理论价值。
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关键词
证券市场
低风险异象
资产定价
融资约束
股票市场
风险
溢价
下载PDF
职称材料
中国股市低风险异象的来源: Beta高估还是特质波动率高估?
被引量:
1
2
作者
齐玉录
《东北财经大学学报》
2019年第3期79-90,共12页
与理论中高风险高收益相匹配不同,股市中不仅存在低特质风险高收益的特质波动率异象,而且存在低系统性风险高收益的Beta异象。本文在验证低风险异象存在的基础上,采用双变量分组、Beta分解及Fama-MacBeth回归的方法对低风险异象进行了分...
与理论中高风险高收益相匹配不同,股市中不仅存在低特质风险高收益的特质波动率异象,而且存在低系统性风险高收益的Beta异象。本文在验证低风险异象存在的基础上,采用双变量分组、Beta分解及Fama-MacBeth回归的方法对低风险异象进行了分析,结果显示,中国A股市场同时存在Beta异象和特质波动率异象,在控制了特质波动率差异后Beta异象不再显著,而控制Beta差异后特质波动率异象依然显著。在投资者意见分歧小的股票中不存在低风险异象,在意见分歧大的股票中,低风险异象显著存在,低风险异象由意见分歧的投资者对高风险股票的高估导致的。这表明中国股市的低风险异象主要源于特质风险和投资者异质信念,而不是系统性风险Beta。
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关键词
低风险异象
Beta
异象
特质波动率
异象
意见分歧
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职称材料
题名
中国股市低风险异象研究
被引量:
6
1
作者
周亮
王银枝
机构
湖南财政经济学院财政金融学院
中国人民银行郑州培训学院
出处
《金融理论与实践》
北大核心
2020年第3期90-96,共7页
基金
湖南省教育厅科学研究项目“行为金融视角下跨市场投资组合管理及尾部风险控制”(项目编号:18B485)的阶段性成果
文摘
低风险异象指的是高Beta证券的Alpha往往偏低,是由于大量投资者受到融资约束而只能投资于高Beta证券所造成的。采用A股上市公司2002年至2018年的收益率数据对我国股票市场进行了检验,结果发现:我国股市存在着显著的低风险异象,通过BAB因子(Beta套利因子)可以检验低风险异象的大小;该因子在我国股市能够获得显著的超额收益,在控制了风险因子后仍然能够获得显著的正Alpha收益;市场流动性风险增加时,会导致个股Beta的横截面差异变小,且BAB因子的市场敏感性会提高。综合来看,我国股市存在着明显的低风险异象,且市场流动性对低风险异象有着显著的影响,这对于扩展我国资产定价理论具有较强的理论价值。
关键词
证券市场
低风险异象
资产定价
融资约束
股票市场
风险
溢价
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
中国股市低风险异象的来源: Beta高估还是特质波动率高估?
被引量:
1
2
作者
齐玉录
机构
东北财经大学金融学院
出处
《东北财经大学学报》
2019年第3期79-90,共12页
文摘
与理论中高风险高收益相匹配不同,股市中不仅存在低特质风险高收益的特质波动率异象,而且存在低系统性风险高收益的Beta异象。本文在验证低风险异象存在的基础上,采用双变量分组、Beta分解及Fama-MacBeth回归的方法对低风险异象进行了分析,结果显示,中国A股市场同时存在Beta异象和特质波动率异象,在控制了特质波动率差异后Beta异象不再显著,而控制Beta差异后特质波动率异象依然显著。在投资者意见分歧小的股票中不存在低风险异象,在意见分歧大的股票中,低风险异象显著存在,低风险异象由意见分歧的投资者对高风险股票的高估导致的。这表明中国股市的低风险异象主要源于特质风险和投资者异质信念,而不是系统性风险Beta。
关键词
低风险异象
Beta
异象
特质波动率
异象
意见分歧
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
中国股市低风险异象研究
周亮
王银枝
《金融理论与实践》
北大核心
2020
6
下载PDF
职称材料
2
中国股市低风险异象的来源: Beta高估还是特质波动率高估?
齐玉录
《东北财经大学学报》
2019
1
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职称材料
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