美国住房抵押贷款证券市场创建和发展的经验与教训

住房抵押贷款证券（Mortgage—backed Securities．以下简称MBS）市场起源于20世纪60年代末的美国．迄今美国仍是世界上MBS市场最为发达的国家。解析美国MBS市场的发展历史，有助于我国借鉴其经验教训，促进MBS市场的尽快创建和发展。

发展二级住房抵押贷款证券市场保证投资者的最大收益——前美国联邦住宅企业监督管理办公室主任阿曼多·法尔肯先生访谈

前美国联邦住宅企业监督管理办公室主任(OFHEO)阿曼多·法尔肯(ArmandoFalcon)先生于2006年1月18日应邀来交行作了题为“住房抵押贷款证券市场:经验、教训和商业银行”的演讲并接受了本刊记者的专访。法尔肯先生曾负责美国两大住房抵押贷款机构FannieMae和FreddieMac的监管,他还担任过国会众议院银行与金融委员会总律师职务,在起草有关维护银行业金融稳定和保护存款保险基金的相关法律方面发挥过重要作用。

住房抵押贷款证券市场的经验和教训——前美国联邦住宅企业监督管理办公室主任阿曼多·法尔肯先生在交通银行的演讲

美国住房抵押贷款证券市场产生于20世纪70年代,目前已成为美国金融市场体系中非常重要的一个组成部分,其地位仅次于美国国债市场,证券化已成为住房融资的主要方式。本文介绍了美国资产证券化的经验和教训、美国商业银行资产证券化业务运作流程以及资产证券化对美国商业银行业务的影响。

住房反向抵押贷款主体行为策略选择——基于演化博弈模型分析

构建包含老年人、金融机构和政府部门在内的三方演化博弈模型,采用MATLAB 2021a进行数值仿真,分析住房反向抵押贷款各种策略的有效性。研究表明:当老年人申请住房反向抵押贷款的消费效用大于将房产遗赠给子女获得的遗赠效用和消费养老储蓄所获得的消费效用总和时,住房反向抵押贷款市场有且仅有(申请、开展、支持)一种演化均衡状态;其他博弈参与者选择住房反向抵押贷款的概率越高,某一博弈参与者选择住房反向抵押贷款的概率也会随之升高;住房反向抵押贷款市场的初始状态和博弈支付矩阵的相关参数会对市场的整体演化产生影响。具体表现为房价越高,住房反向抵押贷款市场演化至(申请、开展、支持)均衡点的速度越快,与遗产税税率的影响截然相反。

关于我国住房反向抵押养老保险市场的初步思考——基于美国经验

当前我国正处于快速老龄化阶段,如何解决老年群体的养老资金问题,满足其养老需求,成为亟待解决的社会问题。住房反向抵押贷款通过盘活老年人自有住房,实现住房资产与流动资产之间的相互转换,成为老年群体收入的重要补充渠道。当前美国住房反向抵押贷款市场发展最为成熟、规模最大。本文深入分析了美国住房反向抵押贷款的发展历程和主要特点,并结合我国住房反向抵押养老保险的现状,提出了相应的政策建议。

我国住房反向抵押贷款养老模式的思考

三胎政策的实施并没有使我国不断降低的人口出生率有效回升。随着社会医疗保障水平不断提高,我国居民平均寿命延长,人口老龄化是当前社会面临的重大问题。住房反向抵押贷款作为我国新型的养老模式,不仅可以增加老年人的养老收入,满足日益增长的养老需求,而且能够缓解政府养老压力,更好地应对人口老龄化。本文借鉴国外住房反向抵押贷款的发展经验,结合我国国情,分析探索我国住房反向抵押贷款养老新模式的路径,并提出相关建议。

资本市场的新角色——住房抵押贷款证券化中的政府作用

虽然许多国家与地区都是崇尚市场机制的,但是这些国家与地区在抵押贷款的证券化上还是保持着较强的干预和引导的.这种干预和引导简而言之就是政府在一级抵押市场组建贷款发放和贷款担保的政府机构,在二级抵押市场也组建证券化操作和证券化担保的政府机构,政府还努力为抵押贷款证券化提供制度和法律环境.

房地产市场调控背景下住房抵押贷款证券化发展分析

房地产市场调控使银行系统房地产信贷投放的安全性称为一个令人关注的问题,本文分析政府抵押贷款证券化及国外不同的发展模式,认为在风险防范的基础上,推动我国政府抵押贷款证券化可以分散银行系统风险,促进信贷市场和债券市场协调发展,推动金融创新,并为房地产市场发展提供稳定的资金来源。

住房抵押贷款证券化对金融市场效率作用机制的研究

目前,金融市场的不完全性增加了其潜在的系统风险,存在弱化金融市场效率并破坏系统稳定性的可能。因此,在我国建立和推行住房抵押贷款证券化的过程中,要把完善市场运行机制放在首位,充分发挥这种金融创新工具的积极作用,加快中国金融市场的发展与完善。

我国住房抵押贷款证券化提前偿付风险研究——以建元2007-1为例

住房抵押贷款证券化(MBS)是金融衍生工具之一。尽管MBS改善了银行资本结构并提高了资本市场流动性,但是和其他金融衍生工具一样,它也面临一定的风险。相较于违约风险和利率风险等,提前偿付风险成为住房抵押贷款证券化过程中的主要风险。本文探讨了MBS中存在的提前偿付风险,并以建元2007-1 MBS为研究对象,重点研究了其风险水平及影响因素。通过对建元2007-1 MBS数据的分析和建模,我们发现该产品的提前偿付率较高,这主要是由于经济环境、房地产价格、季节等因素的影响。为了防范提前偿付风险,本文建议加强信息披露、完善市场公开、建立专业化评级机构、完善MBS市场监管体系及配套制度、研究设立房贷事业部和相关政策性金融机构,以促进经济增长、刺激居民消费投资等。这些建议有助于降低提前偿付风险,确保MBS的稳健发展。

资产证券化与住房抵押证券市场的建立

资产证券化是８０年代国际上一项重要的金融创新，对于推动我国金融业的发展及加快我国现代化的进程，有着重要的意义，本文介绍了资产证券化的一种住房抵押贷款证券化。它的出现，有利于化解银行住房抵押贷款的风险，促进资本市场的发展，满足了更多消费者对于买房的需求，同时也大大推进了住房金融制度的改革。因此，应该参照国际经验，结合我国国情，建立住房抵押的二级市场。

住房反向抵押模式的主体多元化与政府的作用

老年人住房反向抵押养老保险作为一项新型的养老保险兼具保险和抵押贷款的双重属性,保险公司在保险法律关系中具有保险人、贷款人及抵押权人三重主体身份。这种保险与抵押、借贷法律关系的主体合一导致风险叠加,需重新选择住房反向抵押这一自助养老的主体模式,将基础法律关系由保险合同转化为抵押、借款合同,从而化解住房反向抵押中借贷双方的风险。将仅限双方主体参与的住房反向抵押保险模式改为多元主体参与的住房反向抵押“贷款+保险”模式,由商业银行作为住房反向抵押的贷款主体;保险公司负责为借贷双方承保;政府在监督与政策制定方面发挥规范引导作用,采取金融监管及税费优惠予以支持和保障。

依靠证券化发展住房抵押贷款二级市场

缺少二级市场的住房抵押贷款市场永远是不完整的市场。由直接转让住房抵押贷款合同所形成的二级市场,效率是不高的。住房抵押贷款证券化可以最大限度上克服直接转让的缺陷,促进二级市场的快速发展。因此,我国必须走依靠证券化发展住房抵押贷款二级市场的道路。

积极推行住房抵押贷款证券化 完善住房抵押贷款市场

随着住房制度改革的深化和人们观念的转变,个人购房比例逐年增长,对住房贷款的需求不断扩大,不少城市出现了住房公积金贷款供不应求的情况。但是由于我国住房抵押贷款一级市场规模有限、二级市场发展迟缓,已经不能充分满足住房改革的需要。要改善这种局面,实行住房抵押贷款证券化是一种很好的选择。住房抵押贷款证券化能够拓宽贷款机构的资金来源,增强贷款机构资产的流动性,分散住房抵押贷款的风险。住房抵押贷款证券化对于完善我国住房抵押贷款市场,尤其是住房抵押贷款二级市场具有重要意义。