人口年龄结构、家庭资产结构与住房财富效应

本文基于中国省级年度面板数据,对住房财富效应与人口年龄结构、家庭资产结构之间的关系进行实证研究。结果发现:我国大部分地区存在正向住房财富效应,且人口年龄结构对各省市住房财富效应的边际影响为正,但老龄人口比重比少年人口比重的边际影响更大;住房资产占比对大部分省市住房财富效应的边际影响为负且影响程度较小;此外,随着老龄人口比重的增加其边际影响呈现下降趋势,而少儿人口比重的增加会导致其边际影响逐步上升,住房资产占比的提高会使其负向边际影响逐渐增大。

住房债务对住房财富效应的抑制作用

本文利用中国家庭金融调查中心(CHFS)的微观家庭金融数据,运用债务杠杆率分组回归分析方法分析家庭住房债务对体现住房财富效应的家庭非自由消费支出的影响。研究表明:家庭非自由消费支出对持久性收入的变化最敏感,其次是家庭人口数量、住房价值和金融资产;无住房债务和低住房债务家庭的住房财富效应显著,高住房债务家庭不仅住房财富效应不显著,而且已呈现出相对贫困化。

收入差异下的住房财富效应分化——基于283个地级市数据和CHFS家庭微观数据的实证分析

本文将收入分配结构因素纳入LC-PIH模型,试图从收入分层角度寻找我国住房市场弱财富效应的根源。基于283个地级市的面板数据和CHFS家庭微观调查数据的实证研究表明:房价对消费的影响具有门限特征,中等收入城市的住房财富效应最为明显;收入作用下的家庭住房财富效应也呈现倒U形。总体上,我国住房财富效应较弱源于收入的结构性差异,中等收入群体比重偏低可能导致房价上涨对消费的促进作用被低收入阶层和高收入阶层的挤出作用抵消。

人口年龄结构如何影响住房财富效应?--基于家庭微观视角的分析

人口年龄结构变动与高房价均为我国当前经济社会的重要特征,研究人口年龄结构对住房财富效应的影响对于房价调控、释放居民消费潜力具有较大的现实意义。基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,实证检验人口年龄结构对住房财富效应的影响,结果发现:老年抚养比和幼年抚养比升高显著增强了住房财富效应,且幼年抚养比升高对住房财富效应的影响更大;进一步,老年抚养比和幼年抚养比对拥有大产权房产家庭和低房价收入比家庭的住房财富效应有显著正向影响,但对拥有小产权房产家庭和高房价收入比家庭的影响不显著;并且,幼年抚养比对家庭住房财富效应的正向影响在高房价地区更为显著,老年抚养比对其的正向影响则在低房价区域更显著。

住房财富对城镇居民消费的影响——基于CHFS数据分析

本文基于中国家庭金融调查(CHFS)2019年数据,探究住房财富对我国城镇居民家庭消费的影响。结果表明:住房财富效应是正向的,居民拥有的住房数量越多、总市值越大,住房财富对消费的促进作用越明显。进一步的,本文分析了住房财富促进消费的作用机制,发现放宽信贷约束和减少预防性储蓄是住房财富促进消费的具体机制;此外,住房财富对不同类别消费的促进作用存在异质性,衣食住行等基本消费受影响较小,文娱医疗等其他消费受影响较大;同时,住房财富效应在不同等级城市中存在异质性,城市等级更高的城市住房财富对消费的促进作用更明显。本文实证验证了住房的财富效应,并解释了住房财富效应的影响机制,对如何拉动居民消费具有一定启示意义。

住房财富效应、信贷约束与城镇家庭股市参与——基于CHFS数据的实证研究

本文基于中国家庭金融调查(CHFS)2011—2017年数据,检验了住房价值对中国城镇家庭股市参与的财富效应,特别研究了信贷约束的调节作用。研究发现:家庭住房现值能够促进城镇家庭股市参与,财富效应明显。但住房财富效应主要存在于没有信贷约束的城镇家庭中,尤其是当家庭存在供给型信贷约束时,财富效应消失。利用工具变量和PSM等进行稳健分析,结果依然成立。进一步研究发现,信贷约束主要通过影响家庭风险偏好和流动性约束来抑制住房财富效应。此外,住房财富效应在家庭住房资产占比低和互联网金融参与度高时更明显,但这一增强效应仍主要存在于没有信贷约束的家庭中。

基于30个城市非平稳面板计量的住房财富效应实证检验

采用最新发展的非平稳面板(面板单位根、面板协整和面板DOLS)计量方法,利用30个大中城市1998-2009年的季度面板数据,对我国城镇居民的住房财富效应进行实证检验。面板数据的使用扩大了样本容量、提高结论的可靠性,而且可以进行城市间的比较分析。研究结果表明:近十年房价持续上涨,大部分城市的住房财富效应显著为负,全国总体来看住房财富效应微弱:各城市的住房财富效应表现形式存在明显差异;股票财富效应非常微弱。

住房财富效应、遗赠动机与中老年人劳动参与

中老年人劳动参与是当前人口老龄化背景下一个广受关注的话题。已有研究多数探讨社会保障和健康对中老年人劳动参与的影响,住房的作用很少受到关注。本文试图探讨住房“财富效应”和“遗赠动机”对中老年人劳动参与的影响。理论分析和基于中国健康与养老追踪调查2013年数据的实证结果表明,住房会通过“财富效应”抑制中老年人劳动参与;而“遗赠动机”对财富效应有负向调节作用,具体表现为子代中男性占比更高和有未婚男性子代的中老年人其劳动参与受住房财富效应的影响会显著降低。本文的研究结果表明,目前中国城镇中老年人持续增加的住房财富对其劳动参与形成了挤压,而中国家庭长期存在的遗赠动机会缓解住房财富效应的影响。

中国城镇老年消费特征及财富效应的微观实证研究

中国日益凸显的老龄化问题已成为制约未来经济和社会发展的重要挑战。本文以老龄消费和住房财富效应之间的关系作为切入点,利用2002-2009中国城镇调查微观数据,探讨了老年消费行为的影响因素及突出特点,老年住户财富效应及其异质性。实证结果发现,借贷收入、养老金/离退休金、保险/赡养金、健康水平对老年家庭的消费具有显著影响,反映了中国老年家庭显著的流动性约束敏感性、较强的风险厌恶以及预防性储蓄倾向。由于住房的遗产用途和保险品属性得到强化,住房财富的增值对中国老年住户消费的影响并不显著,这种效应存在区域和收入水平层面的异质性。

房价波动对居民消费的传导渠道研究

基于结构向量自回归模型对房价波动影响我国居民消费的传导渠道及其作用效果进行了模拟研究。结果发现,房价波动通过信贷渠道对我国居民消费的影响最大,但这种渠道传导的是负向抑制影响,即该渠道导致房价波动对居民消费的正向影响减少17.8%,负向影响增加10.2%;而房价波动通过收入渠道、储蓄渠道对居民消费均传导了正向促进影响,且房价对居民消费的正向促进影响中收入渠道传导了10.7%、储蓄渠道仅传导了3.57%。

不同制约因素下房价对居民消费的影响研究——基于省级面板数据门槛模型的实证

论文考虑不同制约因素下房价对居民消费的影响可能存在非线性转换,基于中国2000年—2013年间省际面板数据和门槛模型来检验老年人口比重、少儿人口比重及住房资产占比在房价波动对居民消费的影响中是否存在门槛效应,结果发现三个门槛变量均存在双重门槛效应,但对应的三种区制转换特点不同。在人口年龄结构变量的不同区制下房价对居民消费均具有正向影响,但随着老年人口比重的增加,房价对居民消费的影响程度先增后减;随着少儿人口比重的增加,房价对居民消费的作用程度先减后增;住房资产占比的前两种区制下房价对居民消费的影响为负值,跨过第二个门槛值后开始转为正向影响。

房价波动对居民消费的影响渠道及作用效果——基于SVAR模型的实证研究

文章基于我国2005-2015年间季度数据与结构向量自回归模型对房价影响居民消费的传导渠道及其作用效果进行了实证研究。实证结果显示,房价波动通过收入渠道有利于促进居民消费,而通过信贷和储蓄渠道对居民消费均产生抑制作用;且房价上涨通过信贷渠道对我国居民消费的影响最大,但这种渠道传导的是负向抑制影响,即该渠道导致房价上涨对居民消费的正向影响减少20.7%;而房价下跌通过收入渠道对居民消费的影响最显著,即收入渠道的传导使得房价下跌对居民消费的负向影响减少12.5%。