黄大豆1号期货收益率体制转换模型分析

叙述了隐马尔科夫模型对于大豆期货收益率的建模过程.对2011年黄大豆1号各期合约的收益率进行了两状态体制转换分析,分别得到了正收益状态和负收益状态的均值和平均持续时间.

体制转换模型下具备最低身故利益保证的变额年金的定价(英文)

本文研究具备最低身故利益保证的变额年金的定价问题.该模型中,假设无风险利率,投资基金的波动率是被连续时间有限状态马尔科夫链所调制的.运用体制转换Esscher变换方法得到唯一的等价鞅测度.在风险中性测度下,通过逆傅里叶变换得到最低身故利益保证的变额年金中嵌入期权的定价公式,然后通过快速傅里叶变换进行求解,并对数值例子进行了分析比较.

体制转换模型:理论框架及其最新进展

本文回顾了体制转换模型(regime-switching model)产生的理论背景,给出体制转换模型的分析框架,综述体制转换模型在包括GNP时间序列分析、股票市场易变性分析以及财政和货币政策体制转换分析在内的各方面的应用,并指出体制转换模型的分析方法在我国经济转轨过程中所具有的重要应用价值。

体制转换模型的最新进展及其应用

体制转换模型为经济时间序列中的偶然、离散变化建模,有力地挑战了宏观经济分析中体制保持不变的暗含假设。学者们将体制转换模型用于财政和货币政策体制转换分析、GNP时间序列分析以及股票市场易变性分析的实践表明,体制转换模型可以合理解释宏观经济现实,并用于指导经济决策。因此,在我国经济转轨的现实经济背景下,应用体制转换模型具有重要价值。

基于马尔可夫体制转换模型的中国铜期货对冲研究

中国是最大的铜消费国和进口国。当前国际铜价以伦铜价为导向，中国没有铜的定价权，故利用铜期货对现货铜的价格进波动行风险对冲十分有必要。我国铜期货推出已有二十余年历史，发展十分迅速，这给铜期货风险对冲提供了良好的契机。

体制转换模型能预测货币危机吗?

本文以名义汇率月变化率为因变量 ,引入因变量一阶自回归过程对Abiad(2 0 0 3 )提出的变动概率体制转换模型进行了修改 ,以此为基础 ,采用改进后的模型对阿根廷等 1 2个国家或地区在 1 978年 1月至 2 0 0 2年 5月期间发生或可能发生的货币危机进行了研究。本文主要回答两个问题 :根据体制转换模型建立的货币危机预警系统是否具有更强的预警能力 ?它预测危机发生的时机是否更准确 ?研究表明 :变动概率体制转换模型能够较为准确地预测货币危机发生的可能性和发生的时点 ;但是 ,对于不同的国家或地区 ,模型的预警效果有高有低 ;总体而言 ,该模型的预警能力很强 。

基于体制转换面板模型的我国经济周期拐点识别研究

文章利用体制转换面板数据模型识别我国经济周期的拐点。该模型比较简单且易通过EM算法实现计算。实证研究表明:体制转换面板数据模型能比较准确地识别我国经济周期的拐点。

基于体制转换的图模型方法及其在证券市场的应用

提出了新的基于体制转换模型的图模型方法.首先给出精度矩阵参数化方法,且通过MCMC方法给出算法设计,然后将该图模型方法应用于我国上海证券市场,研究五大行业板块之间的动态条件相关性.实证结果表明:两状态图结构恰好体现高、低不同的条件相关性,且状态持续的概率较大.

我国财政极限的测算及影响因素分析——利用含体制转换的DSGE模型对全国及主要省份的研究

本文构建了一个含体制转换的简单DSGE模型,将政府债务变化、财政政策预期与财政极限的讨论纳入到一个统一框架中。在不确定环境下,通过对未来财政盈余的贴现,得到一般均衡框架下政府可承受债务水平的极限。结合我国的实际债务状况,我们对全国及主要地方政府面临的财政极限进行了研究。研究得到:(1)当前我国政府广义负债率已超过55%,且无论在短期、中期还是长期内,政府财政收支都将面临较大潜在压力;(2)通过对全国及主要省份财政极限的模拟,在稳定的财政支出条件下,我国中央财政极限分布的期望值为0.87,各主要省份财政极限分布的期望水平均处于0.6至1.9的区间范围内;(3)不同省份间财政极限的差异主要源于区域经济发展、地方政府财政收支结构、中央与地方财政收支之间的关系以及宏观政策决策等因素。(4)财政收支政策的变化,可能引起政府债务水平升高,并改变人们对未来宏观政策的预期,从而造成宏观经济运行的不稳定。因此,应尽快形成财政政策规则,完善政府财政预算制度,有效锚定财政预期,以保证货币、财政及宏观审慎政策的调控效果。

财政货币政策交互作用的研究范式及其应用

财政货币政策交互作用本质、渠道及运行机理,对于理解财政和货币政策的宏观经济效应,并进而指导财政和货币政策设计至关重要。文章在综述并提炼初期财政货币政策交互作用研究内容及其逻辑矛盾后,着重依循逻辑关系述评近期财政货币政策交互作用研究的最新进展,认为有三个方面的新趋向:以博弈论方法探究并实证检验财政和货币当局的策略替代和策略互补关系;在新凯恩斯主义框架内偏离李嘉图主义假设探索财政货币政策交互作用的供给渠道;重视财政货币政策交互作用研究中的财政和货币政策体制转换。

上海、伦敦铜期货市场价格互动关系演变研究

文章运用体制转换时间序列模型对上海铜期货市场的价格发现功能进行了实证研究。研究结果表明:上海期货市场和伦敦期货市场之间的价格引导关系在2003年底有比较明显的变化。2003年后,伦敦铜期货市场对上海铜期货的单向引导关系开始改变,上海期货价格对伦敦期货市场的引导作用也在提高。

财政货币政策规则研究最新进展

20世纪90年代以来,以"规则"方式制定、执行财政和货币政策并评价其宏观经济效应的理论和实证研究取得很大进展。一方面,与线性对称货币政策规则相比,因为能更准确捕捉经济现实和各国货币当局政策行为,非线性货币政策规则成为未来很有发展前途的研究框架;另一方面,源于Hamilton的贡献,财政和货币政策规则设计和绩效评价实证研究也出现应用体制转换模型方法的趋势。因此,本文从采用预防性扩张需求和预防性价格稳定性需求框架的非线性货币政策研究和应用体制转换模型方法研究财政货币政策规则两方面综述财政货币政策规则研究的近期最新进展。