供应链冲击、多元化战略与企业发展韧性——来自中国重大自然灾害的证据

如何更好应对供应链不利冲击是当前各界关注的重要命题。本文在借鉴异质性企业跨区域采购模型的基础上引入供应链冲击以进行比较静态分析,从理论上探究企业采购多元化战略应对供应链不利冲击、提升企业韧性的作用机理。进一步地,本文从重大自然灾害引致供应链中断视角,利用全球紧急灾难数据、中国上市公司供应链数据等对上述命题进行实证检验。研究发现,自然灾害冲击具有沿供应链纵向传播的特征,不仅会增加客户企业跨区域采购的边际成本,而且破坏企业基于商业信用的资金链,导致销售收入增长率显著下滑。同时,供应链多元化程度更高的企业具有较高的成本弹性和更多的商业信用支持,受不利冲击的影响较小,表明供应链多元化战略是提升企业发展韧性的有效选择。拓展分析发现,灾害等级、供应商受灾地经济发展水平和人口密度越高,对下游客户的负面冲击越大;对于非国有企业、原材料低库存企业、劳动密集型企业,更需要通过供应链多元化战略提升企业的发展韧性。本文从供应链环节出发,为理解企业发展韧性提供新的视角,也为企业构建“灾害适应型”供应链提供策略启示。

供应链冲击与企业生产产品范围调整

量化评估供应链冲击的影响已成为当前中国经济的重要课题之一。本文利用中国对中间品发起反倾销调查这一自然实验,运用交错型双重差分方法考察了供应链冲击对企业生产产品范围调整的影响。研究发现,相对于未遭受供应链冲击的企业,遭受供应链冲击的企业会缩减生产产品范围,集中生产核心产品。这一结论在一系列稳健性检验后依然成立。此外,供应链冲击导致企业生产成本上升和成本加成下降,挤压了利润空间,企业被动放弃无法盈利的边缘产品,同时造成其产出规模和生产率降低。异质性分析发现,经营能力较强、融资依赖度较低、内部投入调整成本较低的企业更有能力抵御供应链风险,同时较强的出口市场竞争力和稳定的出口关系有助于企业应对供应链冲击。因此,我们需重视供应链冲击下企业内“创造性破坏”的过程,发挥国内超大市场规模优势,避免中间品锁定问题以应对供应链风险。

上游供应链供给冲击、宏观效应与应对政策研究

近年受贸易保护主义等事件的影响,我国上游供应链不断受到冲击,供应链中断的风险加大。为此,本文首先构建BVAR模型,发现如下特征事实:负向的上游供应链供给冲击将导致产出、消费、投资和就业下降,通货膨胀率和名义利率上升。其次,构建含有垂直产业链结构、信贷约束和价格粘性的两部门新凯恩斯DSGE模型,数值模拟发现:DSGE模型能够较好地拟合上述特征事实。机制分析表明:负向的上游供应链供给冲击将使上游产出下降、价格上升,并通过价格传递渠道、中间品供给渠道和就业渠道向下游传导,最终使总产出下降和通货膨胀上升。最后,反事实模拟三类政策对冲负向的上游供应链供给冲击的政策效果发现:一是在长期的自主创新和进口替代政策中,降低进口中间品比重进而提高中间品国产化率的政策效果优于提高进口中间品的替代弹性;二是在税收政策方面,进口关税减税政策优于企业所得税减税政策;三是“双支柱”调控政策优于单一货币政策,而且盯住进口中间品价格的宏观审慎政策优于盯住上游产出和上游产出价格。在实施产业扶持政策时,将上述政策搭配在一起,将形成叠加效应,更有助于维护供应链安全。

韩国应对新冠疫情冲击的社会经济政策及其绩效分析

新冠病毒疫情对韩国社会经济产生了严重的影响,韩国政府采取了多方面的社会经济政策防控疫情,取得了较好的成效,也存在着教训。政府在疫情发生时快速响应,启动公共卫生防疫体系,是使疫情得到有效控制的重要因素。但是在宗教活动中多次发生集体感染,是值得总结的教训。为了应对新冠疫情对社会经济的冲击,韩国政府采取一系列措施较好地控制了疫情在全国范围内的大规模扩散和蔓延;同时,积极采取扩大财政预算、促进对外贸易、扶持受疫情严重影响的产业以及宽松的货币政策等一系列宏观经济政策以及稳定就业、发放灾害补助、支援企业发展等微观经济措施,恢复经济发展。

本轮欧美通胀的起源、治理与启示

全球主要经济体在经历了多年的通胀稳定期后于2022年先后迎来通胀高峰。本文以欧美经济体为研究对象,通过文献综述的方式详细探讨了本轮通胀的形成,以及通胀治理时应注意的问题。影响通胀的因素包括全球供应链冲击、量化宽松及财政刺激政策、扭曲的劳动力市场以及央行的缓慢反应。两个关键因素影响到通胀治理的效果,劳动力市场的贝弗里奇曲线和日益增加的财政约束。贝弗里奇曲线的外移增加了治理通胀的失业成本,日益增加的财政约束制约了治理通胀的效果。由于供应链压力缓解及需求缓慢恢复等原因,我国出现大幅通胀的概率不大;为及时捕捉通胀预期变化,央行应该对更微观的数据进行监测。