股权制衡、两权特征与利益侵占——来自民营上市公司侵占型关联交易的证据

以2005—2015年民营上市公司的4761个观察值作为研究样本,考察终极控股股东的控制权、现金流权以及两权的偏离对公司利益侵占的影响,并进一步研究股权制衡度对于两权特征与利益侵占之间关系的调节效应。研究结果表明:对于民营上市公司而言,控制权、两权分离与利益侵占正相关,现金流权与利益侵占负相关,股权制衡在这一影响过程中对两权特征和利益侵占之间的关系具有显著的调节效应。

企业生命周期视角下的股权结构与关联方交易研究

本文选取我国沪深A股制造业上市公司2012-2016年的数据作为研究样本,将生命周期理论作为约束条件,分组对股权结构与关联方交易、侵占型关联方交易的关系进行实证分析。研究表明:成长期企业和成熟期企业的股权集中度与关联方交易规模、侵占型关联方交易规模显著正相关;成长期企业的股权制衡度与关联方交易规模、侵占型关联方交易规模显著负相关;成熟期企业的股权制衡度与关联方交易规模、侵占型关联方交易规模无相关关系。总体来看,与成长期企业相比,成熟期企业的股权集中度与控股股东的关联方交易型"掏空"程度的正相关关系更加显著,成熟期企业的股权制衡没有有效地抑制控股股东的关联方交易型"掏空"行为。