中国商品期货回报与现货价格变化测度研究——基于便利收益模型的视角

本文基于便利收益模型(CYM)的视角推导出商品期限结构、期货回报并对期货回报进行分解。选取我国三个商品期货交易所相关数据作为样本,对我国商品期货回报与现货价格变化进行测度研究。研究发现,在样本期内,商品期货回报和现货价格变化之间不存在密切关系;以展期收益或预期现货价格变化为条件的商品风险溢价具有时变性;平均展期收益反映了现货价格变化对风险溢价的预期偏离;期货期限结构、便利收益和展期收益准确地预测了现货价格变化。上述研究结果为我国商品期货回报与现货价格变化的测度和管理以及商品期货投资决策设计提供了一些有帮助的理论借鉴和操作性较强的方法选择。

商品期货定价模型比较研究

本文基于国内外商品期货定价的研究文献,主要回顾了风险溢价模型和便利收益模型的国内外研究现状,对这两个模型之间的区别和联系进行了归纳和总结,国内外的商品期货合约定价理论研究为我国结合国内商品期货市场实际情况,积极地开发国内新品种的商品期货合约定价理论方法体系与实践活动提供了理论依据、实践参考和现实经验。