套期保值工具选择的案例分析

随着中国远洋公司远期运费协议(FFA)公允价值变动损失巨大,中国国际航空股份有限公司燃油套期保值巨亏,中信泰富对赌澳元失败等一系列事件的发生,套期保值工具的选择、套期保值策略的执行逐渐成为社会关注的焦点。本文通过对上述三个案例的具体分析,比较了远期期货、期权、结构性金融工具的特点,并对套期保值工具的选择进行说明。

黄金作为资产保值工具的分析

近年来,黄金价格屡创新高,国际金价及其影响因素成为市场的热点。黄金作为资产的保值特性,自古至今被人们追逐,黄金的全球产量相对稳定,黄金具有自身高贵的商品价值。从投资的角度看,黄金投资保值的属性无可取代,黄金投资可分散投资风险,黄金投资有效防范通货膨胀。从全球经济分析,影响黄金价格变动的因素日益增多,美元汇率、通货压力、宽松政策、经济前景不明、区域性动荡等各种因素都影响着黄金。

论衍生金融工具套期保值活动的会计处理

衍生金融工具是一种管理金融风险的工具。从会计角度看，它是一种交易合约，这种合约赋予一方在将来某一时刻对某一既定资产（或现金价值）的债权，同时对另一方的相应债务作出明确的约束。因此，作为防范金融风险的工具，首先必须在会计上予以充分的披露、揭示。而现行传...

正确认识和规范运用期货套期保值工具

栏首语:为增进国资国企监管机构和广大国有企业对期货业务的了解,充分认识期货业务对大中型国企(集团)规避价格风险、实现稳健经营的必要性,提高国企套期保值实务操作水平和风险防控能力,《上海国资》联合上海东证期货有限公司共同推出"期货实务"专栏,敬请关注。

探讨对金融衍生工具相关准则的具体遵循

金融衍生工具给传统会计处理带来挑战,新会计准则体系中有关金融工具的会计准则借鉴《国际会计准则32号——金融工具:披露和列报》和《国际会计准则39号——金融工具:确认和计量》,考虑到我国实际,分别颁布4项具体准则。

外贸企业的汇率交易风险防范

随着我国人民币汇率制度改革进一步深化,外贸企业所面临的汇率风险越来越大。如何应对汇率风险是外贸企业在其经营中急待解决的一个问题。本文通过对外贸企业实施内部和外部策略方法的讨论,从而给出具体可行的规避汇率风险的若干方案。

关于我国实行股票指数期货的必要性和可行性思考

股票市场投资者在股票市场上面临的风险可分为两种,即非系统风险和系统风险。前者指的是来自各个公司的特有风险,例如科技发展、竞争对手、技术突破等带来的单个股票所面临的市场价格波动风险。后者指的是市场的风险即与整体经济相关的风险。所有的股票都在一定程度上受到诸如利率、汇率、财政政策、货币政策、政治情况等因素的变化或预期变化带来的市场风险。通过投资组合,可以较好地规避非系统风险,但不能有效地规避整个股票市场下跌所带来的系统风险。20世纪70年代后半期。

远期外汇合同会计处理研究

现代资本市场为企业提供了多种方式的套期保值工具,从而使企业规避包括汇率风险在内的各种财务风险成为可能。随着企业涉外业务的增加、规避外汇风险需求的增长以及相关法律法规的完善,各种外汇套期业务的数量将迅速增长。研究新的经济业务对会计理论和实务的影响成为会计界迫切需要解决的问题。本文探讨了远期外汇合同的会计处理问题。由于远期外汇合同是一种较为简单、最为常用的套期工具,而且远期外汇合同的会计处理又涉及套期会计的一些核心问题,因此这一研究具有一定的理论和现实意义。

揭开股指期货的神秘面纱

股指期货是金融期货的一种，是将股价指数为标的物的标准化期货合约。合约双方约定在未来的某个特定日期，按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。20世纪90年代以来，由于金融市场上风险的集中，投资者尤其是机构投资者对于套期保值工具的需求大大增加，使得能规避系统性风险的股指期货在近十年来数量猛增。无论是市场经济发达国家，还是发展中国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头。至今，全球已有150多种股指期货合约在各国交易。

基于银行视角的人民币外汇波动率曲面实证分析

交易量快速上升的人民币外汇期权,已经成为企业和商业银行管理风险的重要工具。文章在国内相关研究中,首次利用实际成交期权交易1年期限波动率数据对SABR模型进行校准,通过ATM波动率与远期汇率最小二乘法回归,构建最小误差函数并通过Levenberg-Marquardt Mehtod进行近似,并改进求解SABR模型波动率方程初始值的一元三次方程的结构,获取基于人民币期权交易数据校准的SABR模型参数,产生相应波动率曲线,并通过样本数据进行套利分析。此外,研究表明SABR模型在历史数据后验测试中具有更好的拟合效果,通过偏Delta样本数据后验检验表明,相比三次样条的外推,客户远期价格与波动率相关方程的SABR模型在刻画期权的Delta粘性和行权价粘性特征上更具优势,从而为商业银行、工商企业等提供灵活有效的套期保值工具。

美国推出灾难保险期货合同

美国芝加哥贸易局最近推出了一种控制自然灾难损失的新的金融商品,名称为“灾难保险期货合同”.这种期货不但能控制灾难损失,而且还可能是有史以来预报灾难的最好方法之一.一、灾难保险期货的合同结构灾难保险期货合同是一种有效的套期保值工具,它可使保险商、房地产开发商及投资者免受灾难而带来的巨额经济损失.灾难保险期货合同买卖的对象是由保险服务局 (ISO)设立的一种指数.ISO指数是从全国各地具有代表性的灾难保险单汇集而成的基金中得出的平均每2.5万美元灾难保险费收入中用于补偿投保者损失的百分比.目前这类指数分为四种:全国性指数,跟踪在全国任何地方发生的灾难;东部指数,跟踪易受飓风袭击的东海岸灾情;中西部指数,跟踪易发生洪涝灾害的中西部灾情;西部指数,跟踪易受地震破坏的西海岸灾情.

我国银行业利率风险管理技术

在中国加入WTO之后,随着利率市场化改革的目标的接近,银行业经营风险越来越大,尤其值得关注的是利率风险,为了对其进行管理和控制,我们需要借鉴西方的套期保值技术,同时考虑到我国的现状,也要对基准利率的设定和国债期货市场的建立等问题予以高度重视,并结合当前金融改革的实际来建立利率风险管理体系。

引入金融工程技术提升商业银行风险管理水平的思考

在金融工程技术出现之前，商业银行主要有三种风险管理手段：一是资产负债管理；二是参加商业保险；三是证券组合投资。这三种方法仅是表内控制法。与之相比，金融工程技术对风险管理采用的是表外控制法，即利用金融市场上各种套期保值工具来达到风险规避的目的。

保障我国石油价格安全的市场途径——石油市场金融化

20世纪80年代以来，国际石油市场迅速发展，石油期货及衍生品层出不穷。以美国纽约商品交易所和英国伦敦洲际交易所原油期货为主导的国际石油定价体系确立以后，石油工业的定价权逐步让渡给了投资基金。金融行业己经大规模介入国际石油市场的投资活动，石油与其他商品一样成为投资基金追逐投机利润的对象，使石油由一种单纯的套期保值工具发展成为新兴的金融投资载体，也即，石油金融已然一体化了。

炼厂锁定进口燃料油成本方案初探

理论上,炼厂的套期保值(Hedging)主要是通过卖出原油与成品油之间的裂解差合约(Crack)来控制炼油利润的收窄。但是,这种操作要求炼厂的原料和产品都是市场化的商品,而且都有对应的期货(或衍生品)交易工具。我国炼厂原料价格随国际市场价格波动,但油品价格尚未市场化,并相对稳定。针对这种业务结构特征,笔者提出了"选择性买入保值"(Optional Long Hedging)方案。该方案是指在某一时期汽柴油销售价格波动较小的前提下,当原料与成品油价格之间已经出现锁定炼厂利润的机会时入市,以买入期货(或衍生品)的手段建立对基本利润的保护机制,并在持仓过程中通过多种技巧增加盈利。"选择性买入保值"使用的对冲工具以新加坡场外市场交易的纸货为主。对于具体的"买入保值"入市点,需要结合炼厂的盈亏平衡点来确定。套期保值综合盈利的技巧包括纸货头寸(Swaps Position)的滚动操作、敞口(Risk Exposure)的调整和保值工具的切换。

中国农产品期货市场存在的问题及规范建议

农产品期货市场是在企业机制尚未根本转变、期货法尚未出台的情况下建立发展起来的,带有先天不足的特征,存在许多问题,主要表现在:(1)小品种、大资金的矛盾。目前,中国期货市场仍处于试点时期。