保守型机构投资者在企业治理中的影响研究

包括养老基金(或称为社保基金)在内的保守型机构投资者近二十年来在股票市场上越来越重要,这一类的机构投资者与其他的机构投资者的重要区别在于他们并不积极的干涉企业管理,或者在采用积极的监控措施时,他们监控也是采用间接的,传递信号的方式。由于现有文献没有建立专门的经济模型对他们的作用进行详细的研究,本文从机构投资者的角度,分析在何种情况下,保守型机构投资者收到关于特定企业的较差业绩的信息后,是持有股票还是卖出股票或者采取监控措施促进治理结构的变革。一般来说,保守型机构投资者在企业中占有的股份比例越大,出售股票越不是有效的策略,采取积极地监控措施越是一种有效的策略。当股份比例较小时,如果能较好的解决多个投资者之间协同行动的成本分摊,保守型机构投资者与其他投资者的协同监控也是可以被采取的有效策略。