股权结构、行业保护与公司绩效——来自中国A股的经验数据

本文以2013~2015年我国A股上市企业作为研究对象,从股权集中度、股权制衡度和股权属性三个方面研究我国保护性行业和非保护性行业上市公司股权结构对企业绩效的影响。研究发现,保护性行业企业与非保护性行业企业股权结构存在明显差异,保护性行业企业的股权集中度高于非保护性行业企业的股权集中度,且保护性行业企业的股权制衡度低于后者;在研究行业因素对两者关系的影响时发现,保护性行业股权集中度与企业经营绩效无关,非保护性行业股权集中度与企业绩效正相关;从股权制衡度看,保护性行业的股权制约能力与公司绩效显著正相关,非保护性行业则无关。因此,本文认为,企业在进行内部治理时,可以根据自身所处行业性质,适当调整公司的股权结构,对保护性行业应加强其股权制衡度,对非保护性行业应加强其股权集中度。

不同行业竞争度下的国有企业并购绩效研究

随着近年来国内并购交易的快速发展,并购活动能否提升企业价值创造能力、给股东带来利益,成为学术界与企业界共同关注的焦点问题。在检验优化指标每股经济增加值EVAPS有效性的基础上,对103家发生并购业务的国有企业2008-2012年的并购绩效进行实证研究,发现并购不能给企业带来确定的价值增长。站在行业竞争度这一全新视角下,通过比较不同行业的并购绩效表现,提出并购活动对保护性行业的绩效影响大于对竞争性行业绩效影响这一创新性结论。