农户分化、信息分割与金融联结:基于信号传递博弈理论

为探索农户分化背景下,信息分割是否促使金融两部门在信息领域自发合作而形成一种新的金融联结即信息领域的水平联结,基于农户分化及其信息结构变化的现实背景,通过信号传递博弈模型,逻辑演绎农户分化—信息分割—金融联结的分析框架。研究发现,随着工业化、城镇化推进,农户呈现亲缘小型化、地缘远距离化以及业缘多元化等特征;农户分化导致还款能力信息和还款意愿信息在金融两部门分割,诱使金融两部门通过信号传递形成水平的信息联结模式。因此,建议以新型金融联结模式发展为着力点,创新农户贷款模式,助推农村金融市场高质量发展。

短链脂肪酸对动物肠道健康和肠脑信号传递的影响研究进展

动物体内存在诸多微生物代谢产生的短链脂肪酸(short-chain fatty acids,SCFAs)、胆酸等生物活性物质。SCFAs主要由膳食纤维细菌发酵产生,既可以作为肠黏膜细胞的能量来源,也可以作为信号传递物质。SCFAs不仅可以调节肠道菌群、增强肠道屏障功能,而且可以通过多种途径参与神经系统的调节。因此,SCFAs被认为是影响宿主健康的重要因素。在全面禁抗背景下,寻找合适的抗生素替代品成为了研究的热点。外源添加适量SCFAs可以提高动物肠道有益菌的富集,增加紧密连接蛋白的表达,增强机体的免疫功能。此外,SCFAs在自闭症、抑郁症等疾病方面具有一定的治疗潜力。肠道微生物代谢产生的SCFAs大部分是乙酸、丙酸和丁酸,目前针对SCFAs的研究以丁酸居多,而对SCFAs混合物联合作用的研究相对较少,且应用领域还有待拓展。作者总结了SCFAs对动物肠道健康和肠脑信号传递的潜在影响以及可能的调控机制,为将SCFAs开发为一种外源添加剂或药物在调控动物健康和疾病治疗等方面推广应用提供理论依据。

DR设备利用信号传递特性得出准确剂量指示质量控制方法的研究

目的:探究数字X射线摄影(DR)设备利用信号传递特性(STP)得出准确探测器剂量指示(DDI)的质量控制方法。方法:通过STP绘制拟合回归曲线,得出剂量与DDI值或像素值的计算公式,计算得出影像接收器入射空气比释动能10μGy对应的基线值。结果:SYNTHESIS型DR摄影机的剂量与像素值对数相关公式为y=-1455ln(x)+7311.1,回归到剂量x=10μGy,得出像素值y=3961。Brivo XR515型DR摄影机的剂量与像素值线性响应公式为y=140.33x-2.3445,回归到剂量x=10μGy,得出准确的像素值y=1401。结论:此方法可以准确地完成DR设备验收检测和状态检测的DDI项目,并得到客观准确的评价。

10 MHz氢钟信号传递系统

为满足同一科研园区内不同建筑之间10 MHz氢钟信号(HCS)长期稳定度共享的需求,提出了一种低成本、集成化的基于光纤链路的10 MHz HCS传递完整解决方案。该方案采用1 GHz的射频信号对激光光强进行调制,利用光纤实现信号传递。通过将远端反射信号与本地信号和频后直接与待传递的HCS分频鉴相,输出误差信号反馈控制1 GHz信号的频率,实现远端1 GHz信号与本地HCS之间的相位锁定,从而使远端1 GHz信号具有与本地HCS相同的频率稳定度;之后再通过分频器在远端生成10 MHz信号,作为射频参考输出。实验验证了该方案的频率传递保真度,该系统在200 m往返光纤上的附加频率稳定度(艾伦偏差)为1 s平均时间2.4×10^(-13)和10000 s平均时间5.7×10^(-17);在20 km传递距离上,附加频率稳定度(艾伦偏差)为1 s平均时间4.8×10^(-13)和10000 s平均时间2.1×10^(-16)。研究结果表明该系统的长时间频率传递稳定度优于HCS的频率稳定度,可以满足千米范围内氢钟信号共享的需求。

货币政策公告、信号传递与股市公告溢价效应——来自沪深A股上市公司的证据

基于信号传递的资产定价模型,从理论层面剖析了货币政策公告溢价效应产生的内在机制,并数值模拟出相关变量改变后货币政策公告溢价效应的变化情况;使用2010—2021年沪深A股上市公司的日度数据,实证研究了中国股票市场是否存在公告溢价效应。理论建模和实证分析的结果表明:中国人民银行的货币政策公告确实在A股市场上存在公告溢价效应,且效应随着个股风险系数的提升而加强。另外发现,公告溢价现象产生的根源在于未预期到的货币政策公告向市场释放了一种信号,此种信号传递给投资者带来了不确定性从而需要更大的风险溢价补偿。为防范此类系统性金融风险,建议应当提高中国货币政策公告的前瞻性、透明性和规律性。

平台生态嵌入度与企业绿色技术创新——基于信号传递的分析

中国企业面临绿色技术创新动力不足的问题。从信号传递视角出发,探讨平台生态嵌入度对企业绿色技术创新的影响及作用机制。对2010-2022年中国沪深A股工业上市企业进行实证分析,结果发现,平台生态嵌入度对企业绿色技术创新具有显著正向影响,不仅能够促进企业突破式绿色技术创新,而且可以促进渐进式绿色技术创新。同时,社会责任会强化平台生态嵌入度对企业突破式绿色技术创新的正向影响,但对企业渐进式绿色技术创新的增强效应不显著,行业管制则会弱化平台生态嵌入度对企业突破式绿色技术创新和渐进式绿色技术创新的正向影响。

肿瘤免疫微环境中cGAS-STING信号通路的细胞间信号传递

环鸟苷酸-腺苷酸合成酶(cGAS)-干扰素基因刺激因子(STING)信号通路是肿瘤免疫治疗中备受关注的靶点。模式识别受体cGAS识别胞质双链DNA(dsDNA),生成第二信使2´3´-环鸟苷酸-腺苷酸(cGAMP),活化接头蛋白STING,介导干扰素和促炎性细胞因子的产生,从而促进肿瘤免疫。肿瘤免疫微环境中cGAS-STING通路的细胞间信号传递维持并增强天然免疫应答,推动适应性免疫的发展。基于膜系统的细胞外囊泡运输、吞噬作用和细胞膜融合传递dsDNA、cGAMP以及活化的STING蛋白,加强免疫监视和炎症应答。基于膜蛋白的缝隙连接、膜转运蛋白传递cGAMP和dsDNA对免疫调节至关重要。此外,配体-受体反应传递干扰素进一步放大抗肿瘤免疫反应。本文描述了肿瘤免疫微环境中cGAS-STING通路的细胞间信号传递及其调控,讨论这些机制如何影响和调节肿瘤免疫过程,以及针对这些信号传递机制的潜在干预和免疫治疗策略。

严防基层治理的获得感陷阱——基于信号传递理论的初步探索

社会中往往存在着一种看似矛盾的现象:一方虽然投入了大量的主客观资源,但是未能转化为另一方的内在认可,一方的客观付出未能得到另一方的主观承认,即获得感陷阱。基层治理获得感陷阱主要表现为部分民众对于基层公共服务满意度较低和认同感的缺失。破解陷阱的重要前提条件就是达成政府和民众之间的身份认同,即政民双方要形成相契合的价值共识,避免固化为单纯的公共服务供需关系。需要对内外部的政务结果和办事流程进行优化,使政府向民众释放出利于自身的高质量信号,最终促进民众政治获得感的生成,破解基层治理的获得感陷阱。

“信号传递”还是“资源效应”:重污染企业政治关联对环保投资的影响研究

高污染企业的环境治理与绿色转型是经济低碳发展的重中之重。文章以2010—2021年沪深A股上市重污染企业为样本,运用面板回归模型及中介效应、调节效应,实证检验重污染企业的政治关联对环保投资的影响与作用机制。结果表明,重污染企业的政治关联能够抑制企业的环保投资,在影响机制上抑制作用更多来自政治关联的信号传递作用而非资源效应,体现在政治关联企业会通过降低社会责任履行水平来减少环保投资,但新环保法的实施释放强环境规制信号又缓解了抑制效应,政治关联的资源效应在融资约束中介效应、市场化调节效应未体现出显著作用。

政府补助与企业数字化转型——基于信号传递的视角

政府补助对企业转型发展具有重要的引导作用,面对数字经济时代企业的数字化转型困境,政府补助能否进一步发挥效力值得深入探究。本文选取2010—2018年A股上市公司数据,通过关键词筛选和人工复核的方法识别政府的数字化转型补助,基于信号传递视角系统评估政府补助对企业数字化转型的影响。研究结果表明:在考虑内生性等问题后,政府补助对企业数字化水平具有积极效应;在信号传递机制中,政府补助通过降低企业信息不对称、缓解融资约束及增强产学研协同能力推动企业数字化转型;异质性分析显示,政府补助会因企业、行业和区域特征而产生非对称效果;进一步分析表明,政府补助能提升企业数字化转型质量,但也使得企业间的分化加剧。本文对深入理解企业数字化转型中的政府定位及完善相关补贴政策具有一定的启示意义。

管中窥豹--计算中的局域信号传递

《世说新语》中有这样一个故事:王羲之的几个门生在玩棋,王羲之只有几岁的儿子王献之在一旁观看,说其中一方将要输了。门生觉得那么小年龄的孩子,恐怕只是懂那么一点点就乱说话,于是有点嘲笑地评价说:“管中窥豹,时见一斑。”

ESG表现如何影响企业声誉——信号传递视角

“双碳”目标下,企业在环境、社会和公司治理(ESG)方面的表现对企业声誉的影响日渐显著。本文从信息传递视角出发,运用2011—2021年我国4177家上市公司的面板数据,实证研究了ESG表现如何影响企业声誉。研究发现:ESG表现的改善能够向不同利益相关者传递积极的信号,在消费者和投资者中产生社会宣传效应,在政府部门中产生政府支持效应,在其他企业中产生治理示范效应,进而提升企业在各类市场主体中的形象和地位,并且这种作用在民营企业和成熟期企业更为明显。因此,企业应提升ESG治理水平,主动披露ESG指标,并根据自身特点制定差异化ESG战略;政府部门要加强企业践行ESG理念的监管;投资者和消费者应主动关注企业ESG指标,实现行政监督和社会监督的高度融合。

股份回购的信号传递、输送利益与经济后果研究——以万丰奥威为例

以万丰奥威2019年股份回购事件为例,采用事件研究和断点检验等方法,从信息披露视角探究股份回购的信号传递、输送利益及经济后果。研究发现:控股股东质押股权面临平仓风险时,上市公司股份回购名为信号传递,实则是向控股股东输送利益。虽然投资者短期内难以识别利益输送动机,但积极信号带来的股价上涨是暂时的,该回购行为最终会侵害上市公司权益。研究有助于推动我国资本市场高质量发展,对投资者投资、企业资本运作和监管部门监管亦具有实践参考价值。

信号传递下的股权投标专利拍卖收益比较

在专利拍卖之后,专利持有人公布获胜企业的投标,这在随后的产业竞争中传递了关于获胜企业私人信息的信号。建立了一个两阶段不完全信息动态博弈,讨论四类股权投标专利拍卖及其后续产业竞争。以完美贝叶斯均衡作为解概念,求解出四类拍卖的均衡投标函数,并比较其期望收益。研究发现:两类密封式拍卖的期望收益相等;由于普通英式拍卖的信号传递的功能失效,其期望收益低于密封式拍卖的期望收益;但如果将普通英式拍卖调整成可等待英式拍卖,允许获胜企业在其他企业都退出后继续等待,则信号传递功能重新建立,收益等价定理成立。

最优区分视角下企业信号传递对技术创新扩散的影响

现有研究认为信号传递有助于降低技术创新扩散过程中企业面临的“非合法性折扣”风险,但就如何有效使用信号传递策略存在悖论。基于最优区分理论,以网络资源身份特征作为企业信号传递的主要表征,在区分一致性和差异性的基础上,探索两者对技术创新扩散的协同效应。基于中国沪深上市高技术企业样本,发现在控制企业信号传递一致性和差异性特征的前提下,二者交互是影响技术创新扩散的主要因素,并且该影响受到企业历史业绩的负向调节。研究结论有助于拓展信号传递理论在技术创新扩散领域的应用,为企业创新实践提供经验参考。

股份回购与股价崩盘风险——基于信号传递与企业生命周期的视角

本文以2009年至2020年A股上市公司为样本,实证分析股份回购对股价崩盘风险的影响。研究结果表明,股份回购的实施可以显著降低股价崩盘风险,有效发挥稳定资本市场的积极作用。基于信号传递进行分析,低估值公司、主动回购公司的回购行为对股价崩盘风险的抑制更显著。从企业生命周期来看,成长期企业与成熟期企业的股份回购可以有效降低股价崩盘风险。若企业未成功实施股份回购可能扩大股价崩盘风险,诱发资本市场波动。股份回购通过降低代理成本、提高信息透明度的途径抑制股价崩盘风险。政府决策部门应该警惕虚假股份回购可能引发的不良后果,健全股份回购制度;上市公司应该合理使用股份回购缓解代理问题,改善内外部信息不对称;投资者应该适当解读上市公司股份回购行为,切实保护自身利益。

基于信号传递理论的内部控制信息披露审计研究

内部控制信息披露将企业各项管理措施是否运行有效的信号直观地传递给信息使用者,良好的内部控制将传递企业有效管理的信号,企业对其内部控制信息进行披露既能对企业进行约束又能够给企业的外部信息使用者传递有用信息,虽然国家出台了相关规定强制我国上市公司对其内部控制进行披露,但是企业所披露的内部控制信息质量并不高,或多或少地存在一些问题,影响了企业的正常运行,故此如何完善企业内部控制制度,加强上市公司内控信息披露的质量是一个有待解决的问题。

风险投资多阶段动态信号传递契约安排

以信息经济学的信号传递模型为基础,讨论了在多阶段风险投资的后续投资过程中风险投资家运用信号识别来防范和控制风险企业家逆向选择风险的问题,建立了一个风险投资多阶段信号传递契约安排,并以四阶段风险投资过程为例对其进行了分析和求解.最后举例说明了该多阶段动态信号传递契约安排的具体运用与分析.

中国上市公司首次股票股利信号传递有效性的实证研究

20世纪90年代中后期股票股利曾是我国证券市场较为盛行的分配方式,并因能够带来积极的股价超额收益而被视为是一种典型的信号传递过程。然而本文通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行长期跟踪考察,发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降,并不能充分支持信号传递假说。统计检验和模型分析均表明,在信息不对称条件下,公司盲目追求股权融资和市场过热的投资预期,在一定程度上削弱了我国股票股利政策传递积极信号的功能,这是这种分配方式不断降温的内在原因。

众筹和参与型投资者的有效对接:基于信号传递模型的研究

研究众筹项目和投资者之间的信息不对称问题,得到的主要研究结论是,信息不对称会影响投资者正确解读平台和网络信息,难以区分项目的优劣。通过提高投资人对筹资计划书的质量预期,筹资人在根据收益最大化的原则选择信号传递模式后,可以有效地实现项目的分离均衡,从而将资金配置到前景更好、回报率更高的项目。通过典型案例研究,我们发现项目质量、项目团队的经验和潜力、投资标的价格、回报的形式、项目团队与投资者之间的互动都会影响项目的成败,和理论研究一致,优秀的团队只有将自己的优势信息通过筹资计划书有效地传递给投资者,才能获得投资者的认可。