财务信息扭曲的成因、经济后果及对策研究

财务信息是企业、投资者以及国家进行决策的依据,因此财务信息的质量至关重要。本文从主观和客观两个层面分析了财务信息扭曲的成因,并从微观和宏观两个层面分析可能导致的经济后果,最后提出了相关治理对策和建议。

财务信息扭曲对金融服务实体经济效率的后果研究

由于传统财务分析体系的固有缺陷,导致对实体经济真实水平测度的扭曲,对金融服务实体经济造成一定的影响。本文从金融机构、实体企业以及政府和投资者等角度出发,分析财务体系的固有缺陷——财务信息扭曲的影响,并提出建议。

不确定性、信息扭曲与政府层级优化

政府层级结构优化是提高政府管理效率与有效性的重要途径之一。在相对稳定的环境中,科层结构是一种有效率的组织结构;当政府运行于其中的环境不再是相对稳定而是非线性变化时,科层结构必然面临功能失调问题:即使任何一个基层官员在传递和加总信息过程中是完全无偏的,科层组织本身在传递和加总信息过程中也必然导致信息扭曲,进而导致目标转换问题;层级结构越多,信息扭曲越严重,目标转换问题也越严重。科层组织的这一性质对于优化政府层级具有重要的意义:科层组织并不是公共治理的一种中性工具;解决组织目标置换问题必须改变组织层级结构;政府层级设计必须权衡各种不同有偏性之间的关系,形成有利于或偏向于创新的科层结构;应尽一切可能减少层级结构,从而降低科层组织在信息传递与加总中的有偏性。

财务信息扭曲与信贷资源错配--以盛运环保与龙净环保为例

由于“资本”与“资产”的混淆,传统财务分析体系存在缺陷,导致一般企业的杠杆水平被高估,盈利水平被低估,这可能扭曲财务风险与资本效率等财务信息,使得金融机构误判债务人财务状况,诱发信贷资源错配问题。文章选取环境保护专用设备制造行业的盛运环保、龙净环保进行案例研究,发现财务信息扭曲导致信贷风险水平与信贷资源规模的倒挂,传统指标体系下“低风险、高收益”的盛运环保在获得大量信贷资金后突发债券违约和债务逾期问题,而相对“高风险、低收益”的龙净环保却一直保持了良好的信用状况。文章致力于引导监管部门修正传统财务指标的缺陷,以提高信贷资源配置效率,促使金融更好地为实体经济服务。

资本效率信息扭曲、信息使用者决策与资本错配

本文选取2009—2019年我国沪深两市A股上市公司作为样本,研究资本效率信息扭曲如何影响微观实体资本错配。研究发现:资本效率信息扭曲与资本错配之间存在正相关关系,资本效率信息扭曲程度越大,企业资本错配越严重;资本效率信息扭曲会通过误导股东投资决策、银行信贷决策以及管理层资本配置决策进而作用于企业资本配置,即各方信息使用者决策在信息扭曲与资本错配之间发挥了部分中介作用。通过从资本效率信息扭曲的视角探究我国微观实体资本错配的形成机理,为缓解微观实体资本错配现状、促进实体经济的高质量发展提供一定参考。

谈跨文化沟通过程中的信息扭曲——以《呼啸山庄》的人物解读为例

在沟通过程中,信息接收者因沟通障碍的存在或自身经历场的影响,往往会对信息进行扭曲。跨文化沟通过程中因信息发出者与接收者之间存在文化背景差异,更容易产生信息扭曲。《呼啸山庄》的作者艾米莉·勃朗特生活于英国19世纪早中期,中国读者与作者所处环境存在较大差异,对《呼啸山庄》的解读极有可能成为异场沟通,读者与作者的对话完全是跨文化的,对作品的解读难免受到自身文化背景的影响,有意无意地会受到主观因素的左右。在信息接收过程中,读者对海里顿与希斯克利夫形象的整合有利于作品价值和跨文化沟通目标的实现,所以对信息的扭曲是正向的。对《呼啸山庄》人物的解读,能够进一步阐释信息扭曲产生的原因及正向的信息扭曲对跨文化沟通目标实现的助益。

财务信息扭曲与分析师盈余预测准确性

传统财务分析体系中存在资本、资产概念混淆导致的信息扭曲问题。本文采用创新的财务信息扭曲指标探讨信息扭曲对分析师盈余预测准确性的影响,具体采用2009~2019年我国A股分析师盈余预测数据,研究发现:财务信息扭曲程度越高,对分析师群体的乐观预测倾向会起到越强的修正作用,使分析师采取更加谨慎的预测态度,从而降低盈余预测偏差,提高盈余预测准确性。除此之外,企业财务信息扭曲对分析师乐观偏好的修正效果在主营业务收入预测中也较为显著。

金融信息扭曲、股权集中度与企业投资效率

投资决策是企业财务决策的核心,是企业实现规模扩大和可持续发展的重要基础。投资效率的高低在一定程度上体现了投资决策结果的好坏,高效率的投资可以提高企业资源配置效率,提升企业业绩和价值。而金融信息扭曲是一种普遍的财务现象,反映出企业资金效率被严重低估,财务风险则被严重高估,那么它能否起到引导企业提高其投资效率的作用呢?股权集中的现象在我国上市公司中普遍存在,金融信息扭曲与投资效率之间的关系是否受到股权集中度的影响呢?这是亟待业界深入探究和解决的问题。故本文选取了2014~2018年我国沪深两市A股上市公司作为研究对象,实证研究了金融信息扭曲对投资效率的影响机制,同时考察了股权集中度对二者相关关系的作用效果。研究发现:金融信息扭曲与企业投资效率确实存在显著消极影响,其中资金效率扭曲对投资不足和过度投资均有负面效用,财务风险扭曲不仅会加剧投资不足,股权集中度弱化了资金效率扭曲对非效率投资的加剧作用,同时也削弱了财务风险扭曲对非效率投资的促进效用。本文的研究结论具有十分重要的现实意义,为有关部门调整财务分析体系以反应金融信息真实水平来优化资本市场的资本配置提供了经验证据,有助于上市公司重视金融信息质量和股权结构的优化,为企业提高资本配置效率提供理论支持。

信贷融资的企业规模歧视:财务风险信息扭曲的视角

信贷融资中的企业规模歧视现象一直困扰着我国经济的健康发展,但尚未有研究从财务风险信息扭曲视角对其进行阐释。本文以2009-2018年我国非金融A股上市公司数据为样本,证实企业规模歧视在信贷规模和信贷成本两方面同时存在。在此基础上阐释了营业性负债与金融性负债相混淆、资本与资产不加区分的传统财务风险分析体系致使实体经济上市公司财务风险被高估约40%的严重缺陷,且财务风险信息扭曲在信贷融资的企业规模歧视中发挥了部分中介作用。该效应突出表现在长期信贷歧视方面、国有企业和高市场化程度地区的信贷歧视方面。因此,从财务风险信息扭曲视角重新审视信贷融资的企业规模歧视现象、科学测度财务风险以完善授信评估模型是缓解信贷融资的企业规模歧视现象、战略性提高金融服务实体经济质量的创新路径。

需求信息扭曲条件下供应链成员运营决策研究

本文在供应商和零售商需求信息不对称的背景下,考虑了由一个供应商和两个具有不平等地位零售商组成的供应链,运用信号博弈理论和完美贝叶斯纳什均衡理论,研究批发价格合同下,供应链中存在的信息泄露和信息扭曲对供应链成员运营决策的影响。在批发价格合同下,供应商总会泄露市场地位高的零售商订单信息,两个零售商存在斯塔克伯格竞争。本文进一步研究分析,得到存在信息泄露的两种均衡策略——分离均衡和混同均衡,给出零售商在不同市场需求条件下的订购决策。本文还指出在一定条件下,供应商可能在信息泄露过程中扭曲信息,误导市场地位低的零售商做出错误决策,供应商和市场地位高的零售商获得更大利润。当供应商扭曲信息时,尽管市场地位低的零售商利润降低,但其仍将继续留在市场中,零售商之间仍然保持水平竞争。最后,通过算例分析,对研究结论进行直观验证和说明。本文研究了供应链存在的信息泄露和信息扭曲问题,为现实中供应链各个主体行为提供理论依据。

供应链中需求预测信息共享时零售商扭曲信息的动机分析

摈弃了以往研究中普遍采用的信息能被真实共享这一假设,探讨了在两层供应链中共享需求预测信息时,零售商进行人为信息扭曲的动机和趋势,并分析了信息失真对制造商和供应链整体利润的影响,最后指出若制造商和零售商按事先约定的比例来分配整个供应链的利润,则能有效消除此种信息失真现象。

基于斯塔克尔伯格博弈的在线社交网络扭曲信息干预算法

在新冠肺炎疫情期间,社交媒体以前所未有的速度向全世界传播消息。然而,扭曲信息隐藏在海量社交数据中,对国家安全、社会稳定提出了前所未有的挑战。目前的干预措施大多是建立在对关键节点和关键链路进行控制的基础之上,即删帖和封号,往往效果不佳且容易产生副作用。基于扭曲信息的定义和分析,打破传统思维的限定,在信息蔓延过程中通过发布辟谣信息来干扰扭曲信息的演化过程。借助斯塔克尔伯格博弈理论,文中通过设置奖励来鼓励更多的社交网络用户参与信息对冲过程,从而阻止扭曲信息的爆发效应。基于所提出的斯塔克尔伯格博弈模型,分析了斯塔克尔伯格博弈均衡解的存在性和唯一性,并从理论上推导出斯塔克尔伯格博弈的闭式均衡解,提出了基于最优策略的扭曲信息干预算法。实际网络中的仿真实验表明,相比传统的基于网络结构的免疫策略以及其他基于博弈论的干预算法,所提算法最高可将扭曲信息的传播范围分别降低41%和9%,因此能够有效抑制扭曲信息的传播。

信息对农民增收的影响及效应分析

通过建立模型,分析了信息对农民收入的影响,结果显示,信息量、信息渠道对信息的扭曲等严重制约了农民收入的提高;目前,我国农民信息渠道单一,信息量小已经成为制约农民收入增长的重要影响因素。

供应链网络中信息共享研究进展及启示

文章从供应链网络中的信息扭曲、信息共享价值和信息协调三个方面分析了目前国外研究的进展,并分析了相关的研究趋势和启示。

简单调整避空难

1988-1998年,美联航的飞机损失率为每百万次损失0.27架,而大韩航空为4.79架,竞然超出近17倍。事故调查人员从黑匣子的录音中找到相关线索:遭遇空难的飞机,其操作系统高度复杂,需要正、副驾驶员等密切配合,才能完成飞行任务。由于韩国文化的影响和大韩航空中正、副驾驶员及其助手间存在着巨大的等级差距,资深机长往往独断专行,其他人员则会言听计从。飞行遇到特殊情况时,他们相互间的沟通委婉而隐嗨,从而导致信息扭曲甚至被误解,进而造成机毁人亡的悲剧。

信息披露扭曲下企业债券违约风险量化研究

信息披露的真实性会直接影响到投资者对企业债券违约风险自々判断。利用信息噪声的偏倚性捕获财务报告信息中对资产价值的故意扭曲,推导了信息偏误下资产价值的条件分布、违约概率和信用价差的解析表达式.数值分析表明当资产价值遭到不同方向的扭曲时,信息噪声与违约概率会表现出不同的变动关系。实证检验表明该模型可以较为准确的刻画财务信息扭曲造成的债券违约风险和信用价差的变化规律。该模型为理解债券违约风险和财务报告信息扭曲之间的关系提供了新的启发,可以帮助债券投资者在信息披露问题比较严重的市场环境中评估违约风险。

供应链的“牛鞭效应”及其解决办法

"牛鞭效应"在供应链管理中是一种相当普遍的现象。文章首先对供应链中"牛鞭效应"的研究文献进行回顾;然后以现有研究为基础,总结出"牛鞭效应"的主要来源——需求预测修正、配给博弈、订货批量决策、价格波动;最后针对"牛鞭效应"的各个来源提出应对措施。