上市公司ESG表现与分析师盈余预测偏差——基于“信息效应”与“治理效应”的双重视角

本文以2010—2021年沪深A股上市公司数据作为研究样本,探究上市公司ESG表现对分析师盈余预测偏差产生的影响。实证结果表明,上市公司ESG表现越好,分析师盈余预测越准确;该种关系在审计质量较差、机构投资者持股比例较低以及非国有企业中更显著。通过机制检验表明上市公司ESG表现能够通过发挥“信息效应”与“治理效应”来影响分析师盈余预测偏差。

辟谣信息对社交媒体用户错误信息持续影响效应(CIE)的影响--基于知识修正理论

[目的/意义]通过研究社交媒体辟谣的要素对错误信息的持续影响效应(CIE)的影响,确定改善CIE的关键因素,进一步完善知识修正等相关理论,以遏制信息疫情的影响。[方法/过程]以知识修正理论为基础模型,采用问卷调查的方式对社交媒体用户进行回溯调查。从用户个人因素和辟谣信息因素两个维度构建了社交媒体辟谣对用户持续影响效应(CIE)的影响因素模型。为验证该模型的可靠性,采用Smart PLS软件进行分析。[结果/结论]网络辟谣信息对社交媒体用户持续影响效应(CIE)的影响主要受7个因素的影响:辟谣信息的频次、辟谣响应速度、个体的自信水平、辟谣信息的详尽程度、辟谣信息的来源、定向推理动机和辟谣信息内容认知能力。这7个因素共同调节了社交媒体用户的知识修正全过程。其中,辟谣信息的来源、定向推理动机和辟谣信息内容认知能力3个因素对用户消除CIE的效果起到相对主导性作用。

ESG评价分歧的信息效应——以分析师预测为例

第三方机构的ESG评价结果为使用者提供企业的可持续发展信息,然而评价分歧的经济后果及其机制尚未形成共识。本文研究ESG评价分歧的信息效应,基于信息使用框架,从分析师角度出发,提出基于不确定性信息和异质性信息的两种对立机制,利用2017—2021年7家不同ESG评价机构的得分数据对上述机制进行验证。结果表明,ESG评价分歧会降低分析师预测误差,从而支持异质性信息的观点。研究还发现,ESG评价分歧通过反映企业每股收益和提高市场分析师整体预测质量来降低分析师预测误差。此外,ESG评价分歧能够为分析师提供信息不对称程度高企业的更多信息。在控制ESG得分均值的情况下,ESG评价分歧与ROA、ROE和个股回报率呈现正相关关系,进一步验证了信息效应。本文不仅以评价分歧的新视角补充了ESG相关文献,还阐明了ESG评价分歧的信息效应及其机制,为后续的高质量ESG评价提供了理论和实证支持。

银行处罚的信息溢出效应与实体经济效应——基于银企借贷关系的视角

银行处罚既是微观审慎监管工具,也是促进金融服务实体经济的重要手段。本文使用2009—2021年我国A股上市公司与原银保监会行政处罚的微观数据,考察了银行处罚对借款企业的信息溢出效应与实体经济效应。研究发现,银行处罚可显著改善借款企业的信息披露质量,即具有显著的信息溢出效应。异质性分析显示,该溢出效应在非国有、对不确定性感知弱、对外部融资依赖度高以及地区法制化程度高的企业更为显著。机制检验发现,银行处罚能够促进银企借贷关系合理化,进而改善企业信息披露质量。进一步的研究发现,银行处罚的信息溢出效应在稳定股市、增加实体投资以及缓解融资约束等方面能够发挥积极作用,即具有显著的实体经济效应。本文从银行处罚视角揭示了银行业强监管的信息溢出效应和实体经济效应及其内在机制,为金融监管的有效性提供了微观证据,对金融如何支持实体经济的高质量发展具有重要的参考价值。

“信息茧房”效应下高校思想政治理论课的创新路径探赜

随着信息化时代的到来,用户主体需求的个性化和信息客体供给的片面化导致越来越多的高校大学生沉浸在自我构筑的“信息茧房”中,给高校思想政治理论课带来了严峻挑战。因此,思政课要走出“茧房”,必须提升思政课教师的媒介应用能力,拓宽思政课内容传播阵地,搭建平等多元交流空间。

人民币对非洲国家货币的影响——基于信息溢出效应指数的分析

随着人民币国际化战略的推进及中非合作的深化,人民币在非洲的影响力不断提升。本文基于信息溢出指数,分析人民币汇率对非洲国家货币汇率的溢出效应,探讨人民币在非洲地区的影响力。结果表明:第一,在岸人民币汇率和离岸人民币汇率对非洲国家货币均存在一定程度的溢出效应,具有时变性。其中,离岸人民币汇率的溢出效应更强,且两者均是货币汇率收益率波动的主要承担者。第二,采取不同汇率制度的非洲国家,人民币汇率对其货币汇率的溢出效应存在差异。第三,剔除美元影响后,人民币汇率对非洲国家货币汇率的溢出效应更小。因此,进一步推动中非金融合作、积极推动非洲离岸人民币市场建设、完善人民币在非洲的跨境结算体系建设,有利于提升人民币在非洲地区的影响力。

机构投资者能有效识别管理层语调信息吗?——基于管理层讨论与分析的文本语调

基于我国2010—2020年沪深A股上市公司数据,围绕语调信息的有效性和机构投资者的有效识别展开研究。研究发现:(1)管理层语调信息整体上是有效的。越积极的净语调预示着公司未来业绩越好,股标超额回报越高。(2)机构投资者整体上能有效识别管理层语调信息,其当期持股比例及其变动与管理层语调正相关,显示出超前于市场的投资决策能力。(3)进一步,当管理层语调与公司业绩的变动方向相反时,语调信息的有效性下降,对公司未来业绩预测和股票超额回报均有所降低。而且机构投资者在当期显著降低其投资动机,这进一步验证其对管理层语调操纵问题的有效识别和应对。研究支持机构投资者对管理层语调信息的有效识别,建议进一步完善MD&A信息披露制度,遏制管理层机会主义,提高市场的有效性。

数字化转型与绿色创新:基于信息的双重效应识别

以我国2009—2020年上市公司为研究样本,考察数字化转型对企业绿色创新的影响。研究发现,数字化转型能够促进企业绿色创新数量、质量和效率的提升;机制分析发现,数字化转型通过发挥信息的传递效应和资源效应促进企业绿色创新;异质性分析发现,对于信息透明度较低、位于数字经济一线城市的企业,数字化转型对绿色创新具有更强的促进作用;经济后果检验表明,数字化转型对绿色创新的促进作用能够提升企业未来财务绩效。上述研究结果不仅从信息的传递效应和资源效应视角识别了数字化转型的绿色价值,而且为企业的绿色发展提供了重要经验证据。

业财融合与建筑企业会计信息质量关系研究——基于信息效应与监督效应的中介作用

数字化转型背景下,新兴技术不仅改变了建筑企业的经营模式,也使传统的核算型财务管理方式受到影响。本文研究发现:业财融合有助于缓解建筑企业盈余管理问题,提高信息的透明度和质量,对会计信息质量产生了积极影响;信息效应和监督效应产生中介效应。建筑企业进行业财融合,不仅有助于企业自身的转型,更能促进资本市场的健康发展。建筑企业通过业务与财务的融合,能够改善市场信息环境,加强企业内部的管理监督,从而有效地识别和应对各种经营风险。建筑企业的业财深度融合需要加强大数据、云计算和人工智能等前沿技术的引入,注重人力资本培养。

数字金融对审计风险的影响研究——基于资源供给和信息渠道的实证考察

文章以2011—2021年我国沪深两市A股非金融类上市企业为样本,实证考察数字金融对审计风险的影响机理及传导效果。研究发现:作为一种新型金融服务模式,数字金融发展通过资源供给和信息效应两种渠道显著降低了审计风险,且当审计师无行业专长、被审计单位为非国有控股企业以及在外部法律环境较好、媒体关注较高时,数字金融对审计风险的抑制效应更强;进一步分析表明,数字金融能够强化审计风险与审计质量的负向关系。研究不仅有助于厘清数字金融影响审计风险的机理,也为深化数字金融改革、优化调整审计师决策提供了一定的理论和经验证据。

投资者调研对企业数字化转型的影响机制研究——基于信息不对称中介效应的视角

投资者调研是影响企业转型发展的重要力量,对新时期企业数字化转型也发挥着重要的影响。以2007—2021年上市企业数据样本,实证检验了投资者调研对企业数字化转型产生的影响及其具体的影响机制,结果显示投资者调研显著促进了企业数字化转型;投资者调研对“技术型”数字化转型的促进作用要大于“应用型”数字化转型。考虑企业融资约束差异后发现,投资者调研对高融资约束企业的促进作用要大于低融资约束企业。基于投资者调研深度的进一步分析发现,投资者调研越深入,越有利于促进企业数字化转型。渠道机制表明,投资者调研通过发挥信息效应促进企业数字化转型。因此,未来政策要建立完善的投资者关系体系和加强投资者调研信息发布平台建设。

居民权力感对绿色支付溢价的影响机制研究——基于情境性调节焦点的中介作用和信息框架的调节作用

文章基于浙江省654份消费者的调查数据,实证分析权力感对居民绿色支付溢价的影响机制。利用权力的接近-抑制理论和信息框架效应,从居民权力感视角构建影响绿色产品支付溢价水平的研究模型,通过情境性调节焦点的中介作用与框架效应的调节作用进行论证。研究结果表明,不同权力感的居民在不同情境下的绿色支付溢价水平存在显著差异,不同的调节焦点和劝说方式对个体权力感与绿色产品溢价支付水平之间的关系影响显著。

证券交易所非处罚性监管与审计质量——基于年报问询函信息效应和监督效应的分析

以2015—2017年A股上市公司为样本,借助中介效应的检验方法,发现交易所发放年报问询函显著降低了当年审计报告的激进性,提升了审计质量,且这种提升作用并不限于问询函中被"点名"的审计事务所;年报问询函分别通过信息效应和监督效应提升审计质量,但监督效应占主导。

董事网络与融资约束:信息效应和资源效应

作为信息和资源的特殊载体,董事网络具有信息效应和资源效应双重优势。本文从融资约束视角证实了董事网络的双重优势。研究发现,企业嵌入董事网络可以凭借网络位置优势缓解其融资约束,这种缓解作用源于资源效应和信息效应两个渠道;然而,网络位置差异会影响上述渠道对融资约束的缓解程度,具体表现为,中心位置以资源效应为主,结构洞位置以信息效应为主。进一步研究发现,中心位置和结构洞位置仅对民营企业发挥显著作用,对国有企业的作用不显著。因此,网络位置是企业尤其民营企业构建董事网络时的首要考虑因素。

上市公司年度业绩预告的信息效应研究

上市公司业绩预告作为一种强制性信息披露制度,可以有效降低证券市场中的信息不对称程度。本文运用时序研究法,通过考察业绩预告信息发布当日和之后的股票价格波动产生的平均和累计超额收益率的情况,研究上市公司年度业绩预告的信息效应。结果证明我国股票价格对业绩预告信息反应显著。

基于声誉信息效应的战略伙伴逆向选择抑制研究

企业声誉传递了企业内在特征信息,能为潜在的战略伙伴提供有效的识别信号,从而抑制战略联盟伙伴的逆向选择。本文将声誉引入信号传递博弈模型,证明在声誉成本函数下,声誉信号可以使该博弈产生一个分离均衡,由此分析阐释了联盟企业可以利用声誉信号识别战略伙伴的机理与过程。

刍议信息技术作用效应及其应对策略

文章介绍几个信息技术定律并对信息技术效应进行了界定;系统地阐述信息技术效应的本质和特征;对信息技术效应的作用次序、对象层次、作用方式、作用时空域、作用结果和哲学本质进行了分析;提出应对信息技术效应的基本策略。

误导信息效应中年龄差异与自信差异初探

本研究对误导信息效应中不同年龄被试对最初事件再认的表现差异和自信心差异进行了探讨。结果表明:在再认成绩方面,被试对误导项目的错误反应率要高于对控制项目的错误反应率,即产生了误导信息效应,而且老年被试比年轻被试更易受误导信息的影响;在自信心方面,被试不存在年龄差异,即无论是在误导项目上,还是在控制项目上,老年被试和年轻被试对其再认的正确和错误反应有一样高的自信心。

目击事件对目击证人记忆的错误信息效应研究

通过操作误导事件后的信息这一变量,考察有无误导事件后的信息对目击证人原始事件记忆效果的影响,以及目击证人对自己回答的自信心方面的影响。实验结果表明:(1)误导事件后的信息使被试对原始事件产生错误记忆;(2)误导事件后的信息对主体问题没有影响,但对情境问题的影响达到显著水平;(3)是否接受误导事件后的信息与目击证人的自信之间没有相关,但是不同的问题类型以及是否回答正确,与目击证人的自信有密切关系。

上海股票市场股利政策信息传递效应的实证研究

本文采用累积超额收益法对上海股票市场的股利政策进行实证研究，探讨了沪市股利政策信息传递效应存在性及其特征．实证研究的结论对揭示我国股利政策的信息传递效应和规范发展我国股票市场具有重要的现实意义。