基于DCC-MSV-KMV模型的第三产业行业信用风险传染效应度量

结合KMV模型和DCC-MSV模型,构建了一个行业间信用风险传染效应度量模型,以考查第三产业中各行业间的信用风险传染效应.排除涉及领域繁杂和主营业务不突出的行业,兼顾行业中上市公司数量,最终选择交通运输、仓储业,信息技术业,批发和零售贸易业,房地产业和社会服务业等5个行业为研究对象.实证结果显示:第三产业各行业间信用风险传染效应均大于0.5,且呈现震荡上行的态势,说明行业间信用风险传染效应在增强、传染程度在加深;交通运输、仓储业与其它4个行业之间的信用风险传染效应均较为明显,这可能是由于作为基础产业,该行业对其它行业的影响比较深远;房地产业与社会服务业间的信用风险传染比较明显,可能是因为二者具有共同的信用风险传染影响因素,即交通运输、仓储业;批发和零售贸易业与社会服务业间的信用风险传染效应最强,且相对稳定,其原因可能是这二个行业均受交通运输、仓储业影响,它们本身也存在较强的关联性.

信用效应认识的深化与信用秩序的恢复和增强

市场经济从本质上讲是信用经济。在市场经济条件下 ,信用是最基本的社会经济关系 ,是整个社会经济得以维系和发展的基础。随着中国经济改革的逐步深入 ,特别是在加入WTO后 ,信用的作用逐步显现出来。但是 ,人们对信用效应的认识还有待深化 ,尤其是对信用关系紊乱可能带来的负面作用认识得不多 ,而对信用的积极作用往往习惯于借鉴美欧现成的信用模式。本文从深化对信用效应的认识入手 ,分析了信用秩序混乱的形成原因 ,并在简要评价我国信用基本状况的基础上 ,提出了恢复和增强我国信用秩序的建议。

当代市场经济运行的信用经济本质剖析——美国“次贷”危机引发的经济学暨政策思考之一

美国"次贷"危机爆发深刻揭示了当代市场经济运行中的金融本质特征之一是高度发达的信用经济。负债运行是当代市场经济中微观主体的常态,是社会经济正常运转的必要前提与制约保障。信用经济本质上是债权债务经济,并具有正负"双重"效应。信用经济的核心功能是以时间交错、空间重组的方式极大限度地将现有的暂时闲置的社会资源动员起来,使原有的经济实体规模在本不可能的基础上得以扩张;但这种经济的运行一旦在某个环节出现断裂并引发环环相扣的整体信用关系功能性断裂时,就会引发整个社会经济的连锁反应,使其原来对社会经济的加速度推动作用反方向运行,并由此产生对社会经济的加速度的破坏张力。发挥信用经济正效应,抑制负效应,需要遵循信用经济运行的基本平衡公式,保障信用经济运行的基本约束条件,即债务人的受信在数量、质量、时间上与债权人的授信相平衡,并以此构建监管体系。

品牌战略及其效应

面对世界市场容量的不断扩大，且价格、制造、质量都无法形成有效的竞争壁垒，企业间的竞争无疑会越来越激烈的现实，关于如何提高企业竞争力，保持企业核心竞争力的问题已成为我国企业界不可回避的焦点。许多企业努力创造培养自己的核心竞争力来增加和维系自己的市场份额。同时，近年来，我国经济学和管理学理论界有关竞争力、竞争优势、核心竞争力等问题的研究也有了进一步的进展。其中关于品牌及品牌战略尤为我国企业界关注，成为一个关于企业竞争力最为关键的也是最敏感的问题。

国债的金融效应

国债作为一种财政筹集资金的手段 ,它既有财政功能又具有金融功能。本文探讨了国债运作过程中因金融功能的发挥而形成的的一系列金融效应。它们包括国债的信用扩张效应、货币扩张效应、财政功能金融化效应、金融调控强化效应等。为国债市场的管理 。

我国货币政策的财富效应传导机制分析

文章简介了货币政策的财富效应传导机制理论 ,并着重说明了它在资产市场的传导途径 ,指出资产价格的重要性和它对实体经济的影响 ,进一步在此基础上分析了我国资产价格与实体经济间的关系及原因 。

反需求拉上型通货膨胀的利率效应

我国货币供给量超额增加的重要因素是长期实施人为低利率政策。低利率水平在引致投资扩张进而形成“膨胀性”缺口的同时，又造成投资效率的巨大损失。传统利率理论忽视了贷款人即提供信用、供给资金的各金融机构对利率的敏感性。而中央银行一再通过调整再贷款利率进而影响各金融机构贷款利率。

中小企业集合债券的市场有效性研究

中小企业集合债是解决我国科技型中小企业融资困境的创新金融工具。文章结合我国三个高新技术开发区已发行中小企业集合债券的实际情况,通过构建信贷模型,深入分析了中小企业集合债券的运作机理,分析了其运作的内在规律。从定量的角度回答了中小企业集合债券能否带来中小企业融资效率的改进、如何改进中小企业的融资效率、在多大程度上改进中小企业的融资效率以及带来中小企业融资效率改进所需满足的条件等问题。为中小企业集合债券的发展提供了理论依据。

基于多智能的企业集团信用风险延迟效应的仿真

企业集团是个复杂系统,当其自身利益与借贷银行利益发生冲突时,利用其股权结构的特殊性,通过不正常的关联交易、资产转移等"拆东墙补西墙"手段掩盖违约行为,延迟信用风险的爆发。针对该问题,构建基于企业集团的网络结构模型,利用多智能体仿真方法对信用风险延迟效应进行建模与仿真,分析企业集团特征因素对延迟效应的影响机理。研究发现,企业集团的规模和内部关联关系紧密性都会影响企业集团信用风险延迟效应的强度。

房地产价格对制造业创新的影响

本文利用指标评价法分析我国房地产价格总体状况,并基于此从理论上分析房地产价格与制造业创新的关系。研究发现:首先,我国房地产行业目前尚未形成全局性泡沫,但北京、上海和深圳等中心城市的泡沫化特性相对显著;其次,在房地产泡沫形成和膨胀时期,房价持续高企对制造业创新存在正、反两种效应,即信用缓解效应和挤出效应,且挤出效应占据主导地位;最后,房价上涨通过对制造业人力资本产生负向激励效应,进而影响制造业创新。在房价高企的背景下,为避免经济出现“脱实向虚”的风险,大力推进制造业高端化、专业化、服务化,推动制造业融入共享经济,成为制造业发展的重要方向。

对资管新规的探讨

资管新规的出台对治理金融乱象,拆解影子银行起到了重要作用,是打好防范和化解系统性金融风险攻坚战的重要举措。虽然新规出台以来市场上部分观点认为其带来信用紧缩效应可能拖累经济增长,对此,我们应该正本清源,保持政策定力的同时,加快各项配套政策措施的落地,以保证金融市场和经济的平稳过渡和稳健发展。

论西方货币政策传导机制理论及其启示

西方货币政策传导机制理论主要有财富效应、资产结构效应和信用供给可能性效应三种理论。当前由于我国金融市场不发达、利率没有市场化、银行与企业之间信息不对称性较为严重等原因 ,货币政策主要由信用可能性效应这一在市场经济条件下处于补充地位的渠道来传导 ,传导效率较低。要提高货币政策的传导效率 ,就必须提高金融市场化、利率市场化程度 ,提倡银行对企业的股权参与 ,减少银行与企业之间的信息不对称性 。