中国货币政策传导存在商业信用渠道吗?——基于A股制造业上市公司的经验证据

笔者基于2004年～2010年A股制造业上市公司的面板数据，验证了商业信用渠道的存在，发现紧缩期商业信用替代银行信用支持了存货投资增长，从而削弱了紧缩性货币政策的效力。进一步研究发现，仅国有上市公司与银行依赖性较弱的公司中存在显著的商业信用渠道效应，这一渠道的传导具有异质性特征。

金融创新对货币政策利率与信用渠道传导的影响

金融创新使实际投资对利率的敏感程度下降;使金融资产之间替代转换程度提高;金融资产价格对利率的敏感度提高,从而降低了交易成本、提高了交易效率。其结果是,IS曲线变得更加陡峭,LM曲线变得更加平缓,致使货币政策利率渠道和信用渠道的传导机制及效果减弱,广义利率传导机制也变得模糊。但信用渠道仍具有比较优势,这也是我国频繁使用准备金政策的原因之一。因此,金融创新条件下的货币政策执行更应关注银行的改革与发展问题,同时为稳定经济,不可盲目快速推进金融创新。

存贷成本约束与货币政策的信用渠道传导弱效

在利率管制的条件下 ,由于我国国有商业银行的风险厌恶和存款偏好特性 ,使银行的贷款供给不足和存款需求过大 ,引起存贷款差额扩大 ,从而导致我国货币政策信用渠道的传导机制不畅。因此 ,应当从强化国有商业银行的风险管理水平、弱化国有商业银行存款成本软约束等方面 。

货币渠道、信用渠道与货币政策有效性

本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验的时间序列分析方法,对中国2003年到2008年见的货币政策传导机制进行实证分析,结果表明我国货币政策主要是通过信用渠道传导的。

财政信用渠道、政府控制与银行绩效关系分析

本文基于非平衡动态面板数据对我国因政府控制因素而形成的财政信用渠道与银行绩效关系进行系统分析。结果显示,政治关联因素与我国商业银行绩效之间积极相关,公司性质和高管政治背景与基于财政信用渠道形成银行系统财政存量资金存在积极内在关系,并得出财政存量资金对银行绩效侵蚀的经验结论。

通过信用渠道化消费基金为生产建设资金

银行信用是建设社会主义四个现代化的重要工具,聚财又是社会主义银行的基本职能.马克思曾经指出:信用事业作为一种崭新的力量,开头只作为积累的小小助手,不声不响地挤进了资本主义的生产中去,它通过一根根无形的线,把那些分散在社会表面上的大大小小的货币资金集中起来,于是很快它就成为资本主义竞争斗争中的庞大的社会机构.社会主义与资本主义是根本不同的两种制度,社会主义银行比资本主义银行有更大的优越性.社会主义银行机构遍布全国城乡,聚财的主要途径是把社会上所有货币资金尽可能地集中起来,特别要把劳动者为全社会和为自己创造的价值。

农村各种信用渠道关系必须理顺

现阶段农村信用渠道有农业银行、农业发展银行、农村信用合作社、农村合作基金会以及民间借贷等。当前这些渠道面临着许多新情况,因此,理顺关系是一个需要研究解决的问题,本文对此谈一些初步看法。 一、理顺关系的必要性 农村各种信用渠道的关系必须理顺,这是农村经济发展的要求和建立农村信用体系的需要,必要性具体体现在:

货币渠道、信用渠道与货币政策有效性——中国1993-2001年的实证分析和政策含义

从金融机构的资产负债角度看 ,货币政策传导一般有货币渠道和信用渠道两个主要途径 ,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分解等时间序列分析方法 ,对中国 1 993 - 2 0 0 1年间的货币政策传导机制进行实证分析 ,结果表明中国的货币政策是通过信用渠道和货币渠道的共同传导发挥作用的 ,相比之下信用渠道占主导地位。但在我国经济转轨时期 ,信用渠道的传导障碍在很大程度上限制了以其为主要传导途径的货币政策有效性 ,使增加有效信用供给成为提高当前我国货币政策有效性的关键。

信用衍生品对货币政策信用传导渠道影响的实证分析

信用衍生品市场的快速发展对信贷市场和债券市场的规模都会产生影响,从而对货币政策的信用传导渠道造成影响。本文利用美国金融市场数据,通过对复合利率、信用衍生品市场规模和信贷债券市场规模三个变量建立线性回归和VAR模型进行实证分析,发现信用衍生品市场的发展确实对信贷和债券市场有着显著的影响,弱化了货币政策信用传导渠道。而反过来,信贷和债券市场对信用衍生品市场的影响并不显著,即它们之间的影响具有非对称性。

资产证券化对美国货币政策信用传导渠道的影响

20世纪80年代以后,资产证券化的迅速发展引发了美国金融市场结构的重大改变。在美国原有金融结构体系中,信用渠道作为货币政策传导机制的主要传导渠道之一发挥了重要作用,但在资产证券化发展后,原有信用渠道的传导机制相应地受到了影响。本文通过分析资产证券化发展前后时期货币政策的效率,证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱,从而证明因资产证券化的发展,信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化。

资产证券化对美国货币政策信用传导渠道的影响研究

本文通过分析美国资产证券化发展前后时期货币政策的效率,证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱,从而证明因资产证券化的发展,信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化。

完善中国货币政策信用传导渠道的思考

本文首先介绍了货币政策传导机制理论的信用渠道理论，并指出中国近年来货币政策效果不明显的主要原因就在于货币政策的信用渠道出现了梗阻。然后，具体从银行、企业、个人的角度分析了中国信用渠道不畅的原因。最后，依据上述分析，对中国的货币政策信用传导渠道的完善提出了相关建议。

货币紧缩、产权性质和商业信用融资渠道

本文使用沪深两市2003-2012年A股上市公司的季度数据,研究在货币紧缩的影响下,上市公司利用商业信用进行替代性融资的渠道是否会受上市公司产权性质的影响,及其这种替代性融资对公司业绩的作用。研究发现:在货币紧缩期,公司由于银行贷款短缺会利用商业信用进行替代性融资;同时,国有企业由于面临市场竞争度较低,会大幅削减客户信用来缓解资产短缺;非国有企业由于面临市场竞争度较高,会利用高成本的供应商信用来缓解资金短缺;进一步研究发现,非国有企业通过增加供应商信用获取资金促进了其销售增长率和资产报酬率,国有企业通过削减客户信用缓解资金不足提升了公司资产报酬率,但对销售增长率没有影响。

开拓财政信用渠道积累经济建设资金

一财政信用是各国筹集财政收入的重要手段.其主要形式是公债.第一次世界大战后,公债已成为资本主义国家满足日益增长的财政支出以及弥补赤字的重要手段.美国是资本主义世界信用最发达的国家,其"债务总额比世界上所有资本主义国家的债务总和还要大.美国官方人士说:’如果把这些国债换成1美元的纸币,可以连成35英尺宽的条子绕过月球再返回地球,或者环绕地球1,520圈’".美国公债的激增,源于三十年代的大危机后,罗斯福实行的"新政",实质是把凯恩斯财政政策视为"济世良方",通过赤字创造"有效需求",增加就业机会,从而刺激消费,刺激投资。

西北地区信用卡网申渠道的可行性分析

目前,没有一张信用卡很多事情都不太方便了。很多信用卡凭着56天的超长免息还款期、活动力度大、申请方便等特点,成为了许多人消费与理财的重要手段。由于西北部经济发展落后,银行业务办理难度大等原因,很多银行忽视了该地区的信用卡办理。但随着网络科技的普及,信用卡网络申请渠道渐渐进入了大众的视野。文章认为银行应该着眼于它们在未来给银行带来的长期利益,应加大对西北地区信用卡网申渠道的开发与管理,同时分析西北地区信用卡网申渠道的可行性。

中国货币政策传导机制有效性研究——基于VAR模型的实证分析

国内在货币政策传导渠道的传导效果差异在政策实践方面存在观点不一的情况。文章采用协整检验、格兰杰因果检验等方法,建立向量自回归模型,研究了货币渠道和信用渠道在货币政策传导中的相对有效性。结果表明,中国的货币政策通过货币渠道和信用渠道共同传导政策信号和发挥作用,但两者之间的相关性较弱,彼此之间没有直接的相互影响。信贷渠道是中国货币政策传导机制的主要渠道,货币渠道虽然稳定发挥作用但相对于信贷渠道效果不显著。

资产负债表的直接传染——一种银行与企业信用链上的信贷冲击乘数效应

文章立足于中国垄断竞争型的信贷市场,以直接金融对银行间接金融的替代性较弱为前提,深入分析了在经济或金融紧缩时期,银行贷款收缩或变动通过资产负债表的直接传染可能产生的一种信贷冲击乘数效应,并且指出,这种乘数效应可能与现有文献所研究的信用渠道中的银行借款渠道和金融加速器效应形成相互强化机制,进一步放大信贷变动对经济造成的冲击。