信用联结票据及其定价

针对信用风险巨大的我国经济运行实际,我们介绍了一种有效的风险管理工具——信用联结票据,详细探讨了国内尚未涉及的定价模型,并通过例子说明模型的应用,期望起到抛砖引玉的作用。

信用联结票据的运行机制问题探析

信用联结票据作为信用风险缓释工具中的一种,因在市场融资效率、提高资产流动性及分散和对冲风险方面具有明显作用而受到众多专业机构重视,然而由于信用风险缓释工具市场在我国仍处于初步探索阶段,故信用联结票据其在运行机制方面还存在较多不足之处。基于此,文章着眼于实际案例,在分析案例企业信用联结票据运用情况的基础上,从运行逻辑、运行结构及交易要素三个方面对案例企业信用联结票据运行机制进行了详细分析,同时根据运行机制存在的问题提出了具有针对性的优化建议。

用马氏链方法对一篮子参考资产的信用联结票据定价

信用联结票据,是根据一些信用事件(如违约),来支付利息和本金的一种票据,是一种与某种信用风险相结合的付息债券.应用马氏链方法,在没有考虑交易对手违约风险的前提下,考虑一篮子资产的首次违约的情况.首先给出不含对手违约风险的一篮子参考资产的信用联结票据的首次违约情况的现金流分析,进而考虑其相应的状态,在转移密度矩阵满足Markov Copula条件下,给出定价公式.

对含交易对手风险的一篮子参考资产的信用联结票据定价

信用联结票据是根据违约等信用事件发生而产生的用于还本付息的债券.在交易过程中,由于交易对手存在违约的可能,对票据的定价会产生一定的影响,所以文章是在存在交易对手违约风险的前提下,考虑含有一篮子参考资产的信用联结票据,用马氏链方法,对第一次违约发生合同终止以及第i次违约发生时合同才终止的两种情况,分别给出其定价公式.

信用联结票据:结构、机制与逻辑

信用联结票据是内嵌信用衍生工具的结构性金融产品,是金融机构实现信用风险缓释、提高资本利用效率的主要工具之一,也可满足特定参与者的投资需求。目前我国业已推出信用联结票据,未来宜优先开展基于参考实体的单名、多名信用违约互换交易,有序开展信用联结票据交易,为此类交易营造良好的政策、制度及监管环境。

信用违约联结票券的定价

本文从定义信用违约联结票券出发,介绍了JarrowandTurnbul(1995)违约强度模型。然后在该模型的基础上,针对不同的公司,假设违约时间独立同服从指数分布且与利率期间结构独立,分别就t=0与0<t<T的情况给信用违约联结票券定价。

资本控制、信用增级、利益联结:德佳康牧合作社案例

本文在借鉴前人研究成果的基础上,结合山东省日照市德佳康牧合作社案例,主要对合作社资本控制的制度合理性以及融资效率问题进行了研究,认为此类形式的合作社具有明显的比较优势。

信用信息识别型信贷配给及二元信用约束条件下农村普惠金融发展的困境与纾解

内生于风险控制的信用信息识别型信贷配给,及其诱致性、"碎片化"的农村二元性信用约束,是目前我国农村普惠金融发展陷入困境的二个主要因素。创新金融与不同社会经济组织相联结的信贷供给模式,构建显性和隐性二元信用"共融、共享"的普惠型农村信用体系,是纾解困境、推动农村普惠金融快速发展的有效途径。

供应链金融促进农村一二三产业融合发展研究

在我国农村产业融合发展过程中,农户和中小微农产品企业在生产中都面临着融资难、门槛高、效率低等经营困境,资金问题不仅阻碍了农户和中小微企业增产增收和扩大再生产,也成为了农村一二三产业融合发展的重要制约因素。供应链金融围绕农产品产业供应链,基于涉农核心企业的规模支撑,利用信用捆绑和信用保证,为供应链条上需要资金支持的节点提供融资,更好地满足了其生产发展的需要。与此同时,供应链金融也面临着风险控制能力有待提高、主体动力不足、利益联合不稳定等问题。基于此,要发挥供应链金融对我国农村一二三产业融合发展的促进作用,首先,要增强链条上各主体的信用实力与抗风险水平;其次,加快农村金融服务供需主体的能力提升建设,金融机构和服务平台要强化自身设置,创新服务产品的种类,同时政府则应加强对小微企业及农户的帮扶引导和强化对金融机构的监管力度,双管齐下做好保障;再次,要改善农村产业和农户融资结构,提高自身劳动生产率;最后,加快农业产业链结构的调整和一体化进程,促进农民增产增收和农业转型升级,实现农村经济高质量发展。

新形势下如何实现对出口企业“精准滴灌”?

出口企业中民营企业、中小企业占比较高,目前面临的困难也较大,出口企业的稳定发展在现阶段对于平稳外汇储备、稳定国内制造业,稳定就业,落实支持民营企业、中小微企业政策等方面都有着重要的现实意义。本文详细分析了出口企业目前普遍反映的汇率和利率方面难点,探讨利用定向中期借贷便利(TMLF)新型价格型货币政策工具和信用联结票据(CLN)新型信用缓释工具相组合让货币政策之水真正精准滴灌出口企业的方案。