信用违约掉期——次贷危机升级隐患

阐述了美国资产信贷市场上的信用违约掉期(CDS)的原理和销售情况,指出美国贷款抵押市场上长期存在的隐患,通过分析次贷危机产生的前因后果,阐明了信用违约掉期的研发背景,并指出其对于市场的潜在危险。

信用违约掉期的发展现状及启示

信用违约掉期（CDS）自从1995年由摩根大通创造出来后，一直作为一种重要的金融衍生产品在规避违约风险中扮演着举足轻重的角色。尤其是在2008年席卷全球的金融危机中，其更是起到了推波助澜的作用。那么，在美国金融市场中如此活跃的CDS为何迟迟没有进入中国市场，其在中国市场的前景又将何去何从。本文着重分析了CDS的发展由来以及其对中国未来CDS市场的启示作用等若干问题。

论信用违约掉期

本文在2008年全球次贷危机大背景下,分析了信用违约掉期产品在金融危机时的基本概况,以及它所产生的负面效果。在此基础上,深入阐述了加强信用违约掉期的风险管理措施,通过不断加强风险管理,可以使得信用违约掉期市场能够健康地发展,并且最大程度上发挥其警示风险、控制风险的能力。

信用违约掉期指数优缺点分析

信用违约掉期指数是信用违约掉期产品的重要组成部分,深入了解其性质及优缺点对我国发展信用衍生品市场有深远意义。CDX与其他同类产品相比具有标准化和赔偿金的支付不影响合约存续的特点,其优点包括自身的流动性强、定价透明性等;同时它也存在一些缺陷,如指标参考实体的选取不够科学等。

信用违约互换（CDS）

又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。ISDA（国际互换和衍生品协会）于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，

美国12家银行巨头涉垄断信用违约掉期被指控

《期货日报》9月10日报道，美国监管机构对银行等金融机构的监管近年来愈加严苛。违规销售抵押贷款担保证券（MBS）、黑池交易和利率操纵案的风波尚未平息，世界顶级银行巨头们近期又面临着共谋垄断信用违约掉期（CDS）市场和妨碍市场竞争的指控。

西方国家金融信贷避险工具——信用违约掉期分析

作为信贷业务中难以解决的问题,信用违约风险给金融体系的稳定运营带来了很大的负面影响。而信用违约掉期就是为解决此问题所设计的金融衍生品。经历了二十多年的发展后,信用违约掉期已成为西方金融市场中主要信用违约风险对冲工具。随着中国金融业的开放与发展,我国信贷市场也会寻求此类避险工具来转移、分散违约风险。

CDS在中国的发展与改进

本文主要立足于信用违约掉期(CDS)这一金融衍生品,探究了它在中国市场的发展的可行性;同时针对CDS产品自身所存在的缺陷,本文提出了四种规避其信用风险的方法,以使CDS在中国市场上得到更好的长远发展。

国际CDS的经验教训及相关启示

本文介绍了国际上信用违约掉期(CDS)产品的出现过程及在发展中存在的问题,在此基础上分析了中国版CDS——信用风险缓释工具(CRM)产品当前面临的新发展机遇,并预测CRM将成为市场中对冲信用风险的一个关键产品。

欧元区国家主权信用违约掉期价格的决定性因素研究

本文研究了2007年12月至2012年6月间欧元区国家主权信用违约掉期(CDS)价格变化的决定性因素,建立基于面板数据的CDS和债券利差基础模型以及涵盖市场、国家和国际三个层面并加入时间和国家虚拟变量的扩展模型,分析了对CDS市场产生重要影响的各种因素。总体上国债利差、股票收益率、公司CDS价格、政府治理债务能力以及波动率指数和欧洲投资信用等级等因素对主权CDS价格具有决定性影响;没有发现S&P的主权信用评级与CDS价格变化之间有必然联系;债务负担的影响作用也只是体现在危机时期。而划分美国金融危机、欧洲债务危机等不同时期及欧洲各国的分组检验结果显示:股票市场变动对债务危机期间主权CDS价格没有影响;无风险利率、债务负担、投资信用评级等因素对欧洲重债国的作用也不显著;多数欧元国家主权CDS价格向均衡值的回归速度要快于国债利率,CDS市场具有价格发现功能。

后金融危机的金融发展趋势——从资产证券化和信用违约掉期分析

有研究分析,非银行金融机构的创新是造成此次金融危机的重要原因。房地产资产抵押贷款证券化和信用违约掉期在制度设计、产品定价及其市场影响方面虽然有不足,但是总体评价应该是正面的,它们在未来的发展不会因此受到抑制,依然会构成现代金融市场的重要工具。不受监管的衍生产品交易才是造成金融危机的具体原因。加强监管和提高透明度不仅是经济学家的建议,也是当前发达国家政府关注和改革的重点。如何在保证金融市场活力的前提下完善市场监管依然是一个需要研究的课题。

欧债危机背景下主权信用风险与银行业信用风险的相互影响——以爱尔兰为例

在欧债危机影响下,欧洲各国政府相继出台了一系列救助银行的措施,但政府却为此承担了巨额债务,从而导致其主权债务危机。格兰杰因果检验和脉冲反应检验表明,在主权债务危机开始之前,在银行违约风险和主权违约风险之间很少具有区域间的传染效应。然而在主权债务危机开始之后则存在着很强的传染效应,而且这一传染效应在亚太地区和欧洲地区尤为突出。研究主权信用风险与银行业信用风险的相互关系,有利于防范与控制信用风险。

信用风险缓释工具定价与发展问题研究

信用风险缓释工具作为信用风险管理的重要工具,推出以来一直受到广泛的关注。通过比较信用风险缓释工具与信用违约掉期的区别,研究了信用风险缓释工具的定价问题,针对境内金融市场的现状讨论了信用风险缓释工具发展所面临的问题,并提出了相关政策建议。

辩证分析信用衍生品功能的利与弊——以07金融危机为例

Stewart Jones和Maurice Peat认为信用衍生品是一种有效管理风险的工具,有利于对冲风险(hedging),以及提供多元分散化投资的机会。然而,次贷危机也正是滥用这种方便廉价的衍生品的产物。一方面,信用衍生品有自己的先天设计缺陷,另一方面,当它们被滥用时,原本金融体系中产生的错误与压力会被放大而导致最终的金融危机灾难。本文试图客观分析金融衍生品的利与弊,为我国逐步开放信用衍生品市场借鉴经验。

信用违约掉期升级次贷危机

我国金融衍生产品市场还处于初级发展阶段,借鉴和仿效发达国家特别是美国现有的金融产品和运行制度是目前常见的方式,本文从介绍美国金融衍生产品市场信用违约掉期、债务抵押债券等产品入手,主要介绍了信用违约掉期的内容,产生和发展,并试图分析这种衍生产品对金融市场的冲击以及其自身的缺陷,希望能对我国金融衍生产品市场的发展提供一定的借鉴意义,从而避免在发展的道路上出现美国现在出现的问题。

中国版CDS——信用违约互换

一、概念 信用违约互换（Credit Default Swap,CDS）又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。信贷违约掉期是一种价格浮动的可交易的保单，该保单对贷款风险予以担保。

信用违约掉期

只有在你认为一家公司将要违约或发生信贷事件（在美国，企业信用违约掉期可以是企业破产，也可以是无力支付）的时候，你才可以购买信用违约掉期（CDS）。购买CDS是因为你认为企业的信用将恶化，即它的风险溢价对你有利。CDS基本上是一种交易工具。

衍生产品的信用风险管理

衍生产品信用风险指的是衍生工具含有的信用风险。衍生产品的信用风险主要源于两方面,一是衍生产品本身具有交易对手违约风险,二是衍生产品标的资产含有交易对手违约风险。衍生产品信用风险具有复杂性、隐蔽性、普遍性、损失破坏大等特征。我国目前由于衍生产品市场不发达、信用风险意识不高、信用风险市场阙如等原因,在衍生产品信用风险管理方面几乎处于空白阶段。而发展衍生产品市场,尤其是衍生产品OTC市场又是我国的战略方向,为此,加强衍生产品信用风险意识,提高衍生产品信用风险管理水平有重要性和紧迫性。我们需要通过引入中央对手方交易机制等机制设计、对衍生产品信用风险进行合理定价、创新和发展信用衍生产品市场等途径,提高衍生产品的风险意识管理水平。

汇率掉期交易违约责任的司法审查路径

【裁判要旨】汇率掉期交易属于场外金融衍生品交易的一种，在合同一方违约导致交易提前终止的情形下，违约责任的认定应以我国合同法为基本依据，同时充分遵循金融衍生品交易的国际惯例及金融衍生品交易的自身特性，并以诚实信用原则和商业合理性原则为基础，计算出提前终止款项的相应市场公允价值。