银行信贷资产证券化信用风险度量及传染研究——基于修正KMV模型和MST算法的实证

精准科学地度量和描述信用风险及传染机制有利于银行信贷资产证券化的高效健康发展和货币市场系统性风险的防范。运用修正KMV模型测度银行信贷资产证券化产品在不同时期的信用风险,并采用最小生成树(MST)算法考察银行间信用风险的传染机制。结果显示:政策性银行和大型商业银行发行的产品在各个时期信用风险均处于较低水平;股份制银行、城商行和农商行发行的产品违约率前期略高于前两类银行,但后期明显下降;后三类银行位于银行股票收益率网络的中心位置,具有传递信息和维系网络稳定的重要作用。

基于修正KMV模型的我国科技型中小企业信贷风险测算研究

科技型中小企业是社会经济发展中最具创新活力的企业群体,但因融资难问题制约了其发展的空间。本文在分析科技型中小企业的特征及其各期风险的基础上,对KMV模型进行评价修正后来测算我国科技型中小企业的信贷风险,并与刘梅娟(2014)测算的国有企业信贷风险评估结果进行对比分析,结果得出科技型中小企业比国有企业违约概率要高,表明科技型中小企业比国有企业的信贷风险要大。最后据此提出防范信贷风险的几点对策建议。

基于修正KMV模型对房地产上市公司信用风险评估

本文选取10家ST股和10家非ST股参考,运用修正的KMV模型对房地产上市公司的信用风险进行评估。

中国民营银行信用风险度量研究——基于修正KMV模型

我国民营银行起步晚、发展时间短,存在较高信用风险。研究基于民营银行信用风险特征,选取19家民营银行作为研究对象,采用修正KMV模型测算和比较上市商业银行和非上市民营银行信用风险现状。研究实证发现:修正KMV模型对上市商业银行和非上市民营银行信用风险评估有效且与第三方评级机构给出的信用评级结果一致;非上市民营银行信用风险大于上市商业银行,民营银行应从信用体系、业务发展、人才培养、金融科技四个方面提升银行安全,保障银行良性发展。

基于修正KMV模型的农业供应链金融违约风险度量

农业供应链金融的出现有效解决了农业中小企业资金短缺等问题,但其产生的违约风险制约了农业供应链金融的进一步发展。本文选取了我国14家上市农产品种植企业、农产品加工企业,通过修正的KMV模型度量了违约距离及违约概率。结果表明,农产品种植企业的违约风险高于农产品加工企业,且同一类型企业中,企业间的违约概率存在较大差异。

基于修正KMV模型的汽车供应链金融风险分析

汽车供应链金融是供应链金融的开拓者,其风险管控关乎企业的持续经营以及供应链成员企业之间的长久合作。选取了16家代表性的汽车核心制造企业、零部件供应商和分销商,收集了其从2016年9月30日到2017年9月30日的股票价格信息,运用Eviews和MATLAB通过修正的KMV模型,量化了这16家企业的违约风险。通过对违约距离进行横向比较,可以得到汽车供应链中各类型企业的相对违约风险,同时验证了修正KMV模型的有效性。结果表明,修正的KMV模型能够较好地运用在我国的汽车供应链金融风险度量中,对以后的相关研究具有一定参考意义。

对KMV模型的修正及其在公司债券评级中的应用

调整了KMV模型中股权市场价值和违约距离的计算,选取中国证券市场30家ST公司和30家非ST公司的数据检验修正后KMV模型的识别能力.结果表明,修正后的KMV模型能够识别上市公司的信用风险,是一种有效的公司债券资信评级方法.

修正后的KMV模型对我国上市公司信用风险度量的适用性分析

信用风险已成为当今金融市场的重要风险之一。本文试图通过修正KMV模型使之更适用于我国上市公司信用风险度量。通过实证研究对其结果加以分析表明,修正后的KMV模型由于数据采集相对容易,计算操作简便,比较适合目前我国的信用风险管理水平,可用于对我国上市公司信用风险的度量,在我国信用风险管理领域有着广阔的发展空间。

基于修正的KMV模型对地方政府债务违约的度量——以河南省为例

近年来,我国地方债发行规模不断扩大,自中央财政不再为地方债信用兜底后,加剧了投资者对债务危机的担忧。本文结合河南省地方债务现状对其债务结构及规模进行分析并基于符合我国国情的修正的KMV模型,收集数据,运用时间序列分析对河南省未来3年进行预测并对地方政府债务违约风险进行度量。实证分析结果表明,河南省未来3年违约风险较小,未超过0.4%的警戒线,但违约概率逐年上升。因此,河南省政府债务风险仍需加以防范。

基于修正的KMV模型的银行资产证券化信用风险测度

基于建元2007-1个人住房抵押贷款资产支持证券2008年1月至2014年9月的数据,运用修正的KMV模型对住房抵押贷款资产证券化过程的信用风险进行实证分析。研究结果表明,资产变现收入整体上呈现微弱的递减趋势,资产变现收入的波动率较小,预期违约概率很低,银行资产证券化产品整体的信用风险较低。

KMV修正模型的演绎逻辑:一个文献综述

随着我国经济快速发展,传统度量信用风险的方法已不能完全解决当今企业的新问题,也不能满足当前企业对信用风险科学量化和有效管理的新需求。作为现代信用风险测度的一种模型,已有大量的实证研究表明KMV模型可以较好地反映公司的真实信用状况。由于中国经济环境和金融市场的特殊性,传统KMV模型并不能完全适用于中国企业,因此学者们开始通过KMV修正模型并验证其对我国企业的适用性。本文所整理的文献从以下几个方面展开论述:第一,传统KMV模型的理论框架和计算公式以及国外相关研究;第二,结合国内上市公司的现实情况,探讨KMV模型对上市公司各参数的修正;第三,由于KMV修正模型也不能用于非上市公司,探讨适用于非上市公司的几种测算方法;第四,探讨KMV修正模型在我国各行业的应用。

地方政府专项债券违约风险——基于KMV模型的分析

随着中国地方政府专项债规模的扩大,其违约风险也在不断累积,专项债的发行偿付是否可持续成为目前研究的重要议题。基于31个省份2015—2019年的面板数据,采用KMV模型测算2020—2023年地方政府专项债券预期违约概率,研究发现:专项债违约风险将随时间推移逐渐显化,并呈现出区域化的特征;将再融资债券收入引入偿债收入时,偿还到期债券高度依赖再融资债券,违约风险暂时降低但不会消失;风险较高的省份中,天津、贵州和辽宁2020年实际到期债务规模远超适度到期规模,适度债务比例与政府性基金收入增长率正相关。长期来看,发债规模越高,可偿债收入越低,信用风险越高;短期来看,违约风险是由项目周期和债券期限错配直接导致的,债券期限短于投资回收期会出现资金缺口而导致违约风险。

我国科技型中小企业风险评价体系研究——基于修正KMV与Logit模型的实证

科技型中小企业是社会经济发展中最具创新活力的企业群体,创新伴随着风险,如何评价科技型中小企业的风险成为重要课题之一。本文在梳理国内外相关企业风险评价方法的基础上,构建我国科技型中小企业的风险评价体系——采用修正KMV模型对信用风险进行测算和Logit模型对非信用风险进行测算评价;并以我国26家上市科技型中小企业为样本进行实证,研究结果表明:构建的风险评价体系能够较好地对科技型中小企业风险进行量化测算,模型总体准确率分别为67.0%、77.1%。这为科创企业有效融资和商业银行信贷决策提供依据。

偿债能力与地方政府债务违约风险——基于KMV修正模型的实证研究

本文基于流量和存量双重维度的地方政府偿债能力框架,建立KMV修正模型来开展债务管理新政背景下的地方政府债务违约风险研究。研究发现:如果不考虑地方政府债务存量置换问题,2015年和2016年各省(市、区)在偿债能力保守的情形下取值时,债务违约风险较高,中、西部地区各省(市、区)的债务违约风险要普遍高于东部地区,并且相比一般债务,各省(市、区)专项债务的违约概率要更低;如果考虑地方政府债务存量置换问题,从短期来看,债务置换的确能够大幅降低各省(市、区)地方政府债务违约风险,但从长期来看,这种置换并不会从根本上消除各省(市、区)债务的偿还责任和可能存在的违约风险;2017—2022年期间,不同偿债能力增长率变化对于地方政府债务违约风险有着不同的动态影响,可流动国有资产变现和财政可担保收入的影响较大,基金可偿债收入的影响相对较小;在基于政府预算计划的既定偿债能力增长情景下,相对于债务平均偿还期限为3年的情况,债务平均偿还期限为6年时,现有政府偿债能力能够大致覆盖当期预算设定的实际债务余额限额,由此测算的2017年地方政府债务安全规模有较明显提升,债务偏离率与违约风险则显著降低。

科技型中小企业信用风险评估研究——以辽宁省为例

基于修正KMV模型,以辽宁省为例对中小企业信用风险进行了评估研究并构建了信用风险等级,结果表明:修正KMV模型计算的违约距离和违约概率能很好的区分信用风险;辽宁省科技型中小企业的信用风险处于中等及中等偏上水平。最后,从企业、政府和金融机构等方面提出了科技型中小企业信用风险控制的对策建议。

刚性兑付打破后我国公司债信用风险测度研究

目前,我国公司债违约现象逐渐常态化,同时伴随着违约主体不断向高信用评级的移动,其信用风险也受到关注。本文将首先对KMV模型进行阐述,选取15家上市公司作为研究对象,并将这些研究对象分成违约组、高风险组、低风险组进行公司债信用风险测度研究,修正KMV模型,计算出修正违约点,进一步计算出相应违约距离来度量公司债信用风险。最后证明修正KMV模型对公司债信用风险能进行较好地测度与预测;同时找到信用风险预警区间;评级机构可参考修正违约距离,及时调整公司债信用评级。

农产品供应链金融风险度量及经验数据分析

供应链金融的风险管控关乎企业的持续经营以及供应链成员企业之间的长久合作。文章选取了15家具有代表性的农产品生产加工企业、供应商和仓储物流三类上市公司,收集了其从2017年9月30日到2018年9月30日的股票价格信息,运用EViews和MATLAB通过修正的KMV模型,量化了这15家企业的违约风险。通过对违约距离进行横向比较,得到农产品供应链中各类型企业的相对违约风险,并对该模型进行验证。结果表明,修正的KMV模型能够较好地运用在我国的农产品供应链金融风险度量中,对以后的相关研究具有一定的参考意义。

科技型中小企业信用风险评估研究——以辽宁省为例

基于修正KMV模型,以辽宁省为例对中小企业信用风险进行了评估研究并构建了信用风险等级,结果表明:修正KMV模型计算的违约距离和违约概率能很好地区分信用风险,辽宁省科技型中小企业的信用风险处于中等及中等偏上水平。最后,从企业、政府和金融机构等方面提出了科技型中小企业信用风险控制的对策建议。

中国地方政府债务持续期的空间生存分析

区域经济异质关联框架中,用持续期测算地方政府债务的可持续性,对于地方政府债务风险的跨期审慎管理具有重要的现实意义。利用修正KMV模型和空间生产函数构建地方政府债务持续期估算框架,分析其影响因素,并基于中国省级地方政府债务相关数据,考虑各地方政府收支的个体异质性和空间相关性,利用具有个体异质性的空间生存分析模型,实证建模分析地方政府债务的持续期及其影响因素。研究表明,地方政府自2010年起不发生债务违约事件的概率已降至3.57%;省级地方政府债务持续期具有显著的较强个体异质性和较弱空间关联性;财政分权和城镇化率显著正向提升持续期,而借款融资利率、债务负担率、人均GDP增长率和固定资产投资对数负向减少持续期。

地方政府隐性债务违约风险的评估与化解--基于多维偿债能力框架的实证分析

在采用投资侧和融资侧两种思路对我国地方政府隐性债务规模进行系统估测的基础上,设立多维偿债能力框架来构建相应的KMV修正模型,对地方政府隐性债务违约风险进行实证评估。研究发现:(1)当多维偿债能力乐观情形取值时,2018-2020年30个省(自治区、直辖市)的隐性债务违约风险属于基本可控范围内,但当多维偿债能力保守情形取值时,隐性债务违约率有了大幅提高,面临着较明显的违约风险;(2)在考虑债务展期和利率调整的债务重组之后,隐性债务违约率都有了大幅的下降,这表明债务展期能实现存量隐性债务偿还中"以时间换空间"的目的,进而有效降低债务短期违约风险;(3)2018-2022年三类偿债能力的不同期望增长率变化对隐性债务违约风险有着不同的动态影响,按影响程度从小到大的顺序依次为项目经营收益、预算可偿债财力、地方可处置存量国有资产。根据上述结论,提出"十四五"期间有效化解地方政府隐性债务风险的分类步骤策略建议。