当前经济形势下我国债券市场兑付风险原因分析及政策建议

在当前经济形势下,我国债券市场负面事件逐渐增多,债券发行推迟或失败数量不断增加,债券违约现象频发,我国债券市场兑付风险逐步显露。经过分析,经济下行企业偿债能力弱化、担保机构担保代偿压力增大、刚性兑付惯例打破、产能过剩领域兑付风险上升、企业获贷难加剧资金紧张是债券市场兑付风险逐步显露的主要原因,最后针对原因提出政策建议。

中国铁物按时兑付年内到期68亿元债券

自今年4月中国铁物按有关方面工作要求暂停168亿元债券交易以来,国资委高度重视,迅速行动,通过实施托管、组织清欠、盘活资产等一系列措施,督促企业积极筹集债券兑付资金.截至8月13日,中国铁物年内到期的68亿元债券已按期兑付,有效维护了中央企业市场的信用和投资人信心.

债券兑付现违约危机

2012年中国资本市场在开市交易的第一天，即发生了两起震动债市的“兑付风波”。08鞍钢MTN1出现延迟付息乌龙;“2010年中关村高新技术中小企业集合债券”曝出了发行人之一无钱还债。

关于印发《辽宁省政府债券公开发行兑付办法》和《辽宁省政府债券招标发行规则》的通知

辽宁省财政厅文件辽财债管[2019]189号辽宁省政府债券承销团成员、中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所、深圳证券交易所:为做好辽宁省政府债券公开招标发行兑付工作,根据有关法律法规和财政部规定,辽宁省财政厅制定了《辽宁省政府债券公开发行兑付办法》和《辽宁省政府债券招标发行规则》,现予以发布,请遵照执行。

担保是否灭失?“债券场外兑付”的法律性质和法律后果

近年来,债券场外兑付已成为发行人存续期间债务管理的一项重要工具,实践中往往伴随债券权利凭证在统一登记系统注销或退出登记,由发行人与持有人对债券本息偿付另行约定。对于第三方担保债券,这一做法会令持有人担心原有的担保安排会因债券场外兑付而灭失,有必要厘清债券场外兑付的法律关系。基于对债券持有人享有的复合性权利的解构和分析,债券持有人享有的债券权利是一个权利集群,包括基础借贷债权以及基于法律法规和监管规则、债券发行文件所派生或约定的证券权利,前者反映借贷债权债务关系,后者具有显著的证券监管特征。从保护债券持有人利益出发,不论债券是否因场外兑付发生注销或退出登记的事实,在债券表征的基础借贷债权不灭失的情况下,场外兑付应视为民法理论上的“债的变更”,债券持有人与债券发行人达成的场外兑付不应影响债券发行人、债券增信机构对债券发行人还本付息义务提供的担保增信的效力。

企业债券违约风险研究--以山东RY科技集团有限公司为例

近年来,我国债券市场高速发展,债券融资以独特的优势成为企业主流融资方式之一。自2018年以来,债券违约的事件频繁发生,企业需要警惕债券违约风险。为满足全球收购的资本扩张需求及经营战略需要,山东RY科技集团有限公司(下称“RY科技”)从2015年起多次发行公司债券公开筹集资金,但在偿还上出现困难。本文基于内外部原因,通过基于合并财务报表的财务指标分析和Z-SCORE模型分析来评估债券违约风险。研究发现,RY科技存在债券违约风险。希望通过对RY科技的债券兑付案例研究,为企业识别和规避债券违约风险提供借鉴。

确保企业债券到期兑付的思考

确保企业债券到期兑付的思考中国人民银行吉首分行曹丕铭企业在转换机制走向市场条件下，通过发行债券对于重组融资格局，拓宽融资渠道，增强企业负债经营和风险意识，提高管理水平，促进产业和产品结构的调整都有着积极的作用。但由于种种原因，一些企业过去发行的债券出...

融资渠道收紧,市场信心不足 资本是逐利的,但“晴天送伞、雨中收伞”也是资本本色

2018年已经过半,环保产业却以别样的姿态再次进入资本市场视野,神雾系被指关联交易、凯迪生态深陷债券兑付危机、东方园林发债10亿元仅获5000万元认购,随后各种环保股、PPP概念股暴跌、企业断臂求生的消息不绝于耳.

债权人信息需求与高质量信息供给——基于债券市场“刚性兑付”打破的经验证据

会计信息质量是供需双方博弈的结果,而债权人对信息供给的影响,往往掺杂特定债务人个体风险。本文利用债券"刚性兑付"打破导致的债券投资者风险意识变化的特殊场景,检验了债权人信息需求与信息供给的关系。研究发现,"刚性兑付"打破,债券投资者信息需求显著提升后,(1)发行人会计信息质量显著提高,表现为盈余操纵(特别是正向盈余操纵)减少;(2)供给高质量会计信息的发行人,可获取更多债券融资。进一步地,会计信息质量在债券融资依赖度高、违约风险高的发行人中提升更为显著。以上结果表明,信息需求提升后,供给方会迎合需求,提供高质量信息,并从中获益。本文从信息使用者需求视角,对会计信息质量决定因素研究做有益补充,为构建投资者需求导向的信息披露机制,提供了理论支持。

信用债市场违约的“红与黑”——从“*ST超日信用”债券违约说起

在喊了多年“狼来了”之后，“狼”真地来了，今年3月4日临近深夜，＊ST超日发布的一则债券兑付公告在市场引起轩然大波。公告称，在“＊ST超日债”第二期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付，公司仅能够按期支付人民币400万元，而全部应付利息为8980万元。

刚兑打破 谁为债券风险把关?

接二连三的违约案，给债券兑付问题敲响了一记警钟。4月21日，天威债的未按期偿付，成为中国公开债券市场当月发生的第二次违约事件，并成为首只违约国企债券。一石激起千层浪，关于债券违约高峰来临的市场认知甚嚣尘上。随着刚性兑付的打破，债市又将如何在兑付危机逐渐常态化的趋势下健康发展？债券违约开闸保定天威集团有限公司（下称天威集团）开启国企债券违约先河。