地方政府债券市场监管机制探讨

随着地方政府债券市场蓬勃发展,做好地方政府债券市场监管已经成为当务之急。本文从完善地方政府债券市场监管制度角度出发,突破性地分别从地方政府债券的发行市场和流通市场两个方面的监管角度为研究内容,尝试提出完善我国地方政府债券市场监管理的建议和对策。为了提高建议质量,结合我国地方债券发行、流通市场监管情况,深入剖析问题,明确我国地方政府债券监管是以防范系统风险为目的,强调通过完善立法,加强对地方政府债券市场的监管,分别针对地方政府债券发行市场和流通市场,提出具体政策建议,完善我国地方政府债券市场监督机制,形成具有我国特色的财政自律的地方政府债券市场监管制度。最终形成完善我国地方政府债券市场的对策。

我国债券市场监管不完备性及改进

目前我国债券市场的发展依然处于初步阶段,市场监管的不完备性影响了我国债券市场的进一步发展,本文从我国债券市场的监管体系所存在的问题出发,针对我国债券市场监管所存在的缺陷提出了相应的改进方案,从而为我国债券市场的市场化和进一步发展提供相关的解决方案。

改革债券市场监管制度

当前，中国直接融资市场发展明显滞后，债券市场更是乏善可陈。改革债券市场监管制度迫在眉睫。 中国债券市场长期处于多头管理的混乱局面。国债发行由财政部负责，而其交易流通则需要财政部、中国人民银行、证监会共同管理。此外，证监会还需要管理可转债、可分离公司债的发行和交易；人民银行需要管理短期融资券、金融债的发行。商业银行的次级债、混合次级债的发行则是由银监会负责。

我国债券市场对外开放的现状、问题和对策探讨

我国债券市场对外开放是从三个方面展开的:一是大力引入境外投资者;二是发展离岸人民币债券市场;三是准许境外发行人发行以人民币计价的债券。从2005年到现在,虽然只有短短十几年,但已取得巨大进展。债券市场对外开放有力地推动了人民币国际化进程和债券市场改革的深化,并更有效地服务于各类经济主体。我国债券市场对外开放,从内部因素看,主要面临债券市场体制机制不完善、市场建设滞后和配套措施不力等问题。对于债券市场存在的这些问题,需要进一步从制度设计、市场建设和完善配套措施等方面入手,推进债券市场对外开放和健康发展。

高收益债券监管的法律问题研究——超越私募和公募界限的制度设计

高收益债采用非公开方式发行,但已不是传统意义上的非公开发行证券,其发行和交易已经具备了某些公开发行证券的特点。因此我国高收益债的监管制度安排必须做出一个超越私募和公募界限的制度设计。其内容包括:对高收益债准入监管发行采用注册制加部分的实质审核;高收益债投资者适当性制度;高收益债转让后持有人数超过200人后的公开发行豁免制度;具有较高透明交易机制的场外交易系统;以债券契约、强制性信息披露和债券受托管理制度为内容的多维度的债权人保护制度。