中央债券托管结算机构的风险控制作用

随着债券回购以及短期国债现货市场的快速发展 ,债券交割风险逐渐成为货币市场乃至整个金融市场系统性风险的重要组成部分。为控制结算风险 ,建立中央债券托管系统成为各国金融市场基础设施建设最具革命性、最具实质性意义的举措。中国的中央托管结算机构是在社会经济为不规范的国债回购所引发的系统性金融风险付出巨大代价的背景下应运而生的。中国新兴市场的不规范性 ,使得中国的中央结算机构面临更复杂的局面。为了充分发挥中央结算机构在风险管理中的功能 ,应当为其建立一套风险控制准则。按照这一准则和逐步发挥其自律组织功能的思路 ,今后几年 ,中央结算公司应在统一托管、对次级托管的有效监督以及提供“券款对付”的结算服务等方面进一步发挥其作用。

债券登记托管的法理基础

债券登记托管法律制度是债券市场运行的基本法律制度,对其法理基础的清晰认识,是建立健全债券登记托管法律制度和业务框架的前提条件。债券登记方面,鉴于债券权利是一种复合型权利,本文认为其包含了持有债券的权利和债券所代表的权利义务关系。结合我国现行法律制度和国际经验,本文建议:一是将证券法中证券概念范畴扩展至所有债券类型;二是在证券法等立法中明确债券登记确权的基本规则;三是在相关立法中明确债券登记机构具有唯一性。债券托管方面,本文认为在我国现行债券托管关系中,中央托管机构与发行人、投资者分别构成委托法律关系,而非信托关系。

债券登记与托管的溯源探究

债券登记托管行业的演进过程大体上是在业务与机构两条线上展开的。中央结算公司建立了簿记式统一登记和集中托管的面向机构客户的服务体系,二十多年来的成功运行得到了各方的高度认可,已成为中国债券市场的后台主流模式。保证资产在物理上的绝对安全,可增强投资者对市场的信心,而这正是金融基础设施的价值所在。

债券托管制度与对外开放

本文考察了国际上主流的证券跨境交易方式,回顾了我国债券市场对外开放的过程,梳理了不同托管层级的利与弊,提出了通过金融科技创新建立兼容国内优势与国际需求的技术解决方案。本文最后提出关于构建跨境登记系统,实现规范、透明、有韧性的国际金融循环,在夯实金融稳定的同时,进一步丰富人民币国际生态圈的建议。

金融科技助力债券登记托管结算体系建设

金融科技是信息技术在金融领域的应用。在我国债券市场成立之初,国债以纸质形式分散托管于中介机构,市场乱象频发。中央结算公司利用信息科技,发挥后发优势,实现了债券无纸化转型,建立了世界领先的债券登记托管结算体系,成为金融科技助力债券市场建设的成功范例。此后,利用金融科技持续赋能登记托管结算体系建设。近年来,大数据、人工智能、区块链、云计算等新兴金融科技不断涌现,为债券市场发展带来机会与挑战。对此,应坚持守正创新、安全可控的原则,结合金融科技的本质核心和发展规律,以开放和辩证的态度,主动探索新兴技术,同时也应客观理性评估具体实践效果,实现债券市场建设质效的新提升。

稳健规范地发展银行间债券市场

自1997年6月全国银行间债券市场正式启动以来,中国人民银行坚持规范与发展并重的原则,致力于全国银行间债券市场发展,取得瞩目的成就。新形势下,全国银行间债券市场发展遇到新问题,未来将面临新挑战和新发展。

我国银行间债券市场现状、问题及对策

一、我国银行间债券市场的发展我国1998年取消贷款规模控制后,随着中央银行宏观调控方式的转变,中央银行开始采用以市场为基础的间接调控方式,公开市场操作的力度也不断加大。在以货币供给为中介目标的政策框架下,基础货币成为中央银行重要操作目标。从我国基础货币的投放渠道看,外汇占款的可控度较小。

债券牛市:基金数千亿制造的疯狂 手法与操刀股市相似

曾经早已在中国基金市场中被严重边缘化的债券型基金,终于在2008年迎来翻身的机会。这波债市牛市固然受到了降息等因素的影响,但不可否认的是,基金在最近三个月中,有近3000亿涌入债券市场,已经成为左右近期债券市场的主要力量。如此凶悍的操作,不禁让人联想到去年基金推高蓝筹股的一幕。按照央行每次降息0.27个百分点计算,此轮债市行情已经透支了3-4次的降息预期。

财经要闻

《中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知》发布为完善信用卡业务市场化机制,满足社会公众日益丰富的信用卡支付需求,提升信用卡服务质量,促进信用卡市场健康、持续发展,人民银行日前发布《中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知》(以下简称《通知》),于2017年1月1日起施行。

宏观

温家宝:发展社会事业改善民生改革收入分配制度中共中央政治局常委、国务院总理温家宝强调,发展社会事业和改善民生,是深入贯彻落实科学发展观的重要任务,是全面建设小康社会的迫切要求。温家宝提出,我们不仅要通过发展,做大社会财富这个"蛋糕",也要通过合理的收入分配制度,把"蛋糕"

银行间债券市场发展与中央银行货币政策调控

由于外部环境的制约 ,当前我国中央银行货币政策操作仍存在诸多难点 ,表现在中央银行调控基础货币的手段受到较多制约 ,货币政策操作在商业银行内部的传导过程受阻 ,货币政策对非银行公众的作用有限 ,与此同时 ,货币政策还面临着从调控数量到调控信心的转变。要充分发挥货币政策的作用 ,需要加快银行间债券市场建设 ,继续拓展完善银行间债券市场 ,作为批发债券市场。组织商业银行建立债券托管体系 ,开展柜台债券交易 ,发展面对企业和个人投资者的零售债券市场 ,最终形成统一、有序的债券市场体系。

托管之争

不止是托管格局的演变，中国债券托管体系正在进行着一系列饱受争议的变革。 最近．有市场传言称，中期票据或将“改换门庭”，从中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）“转投”银行间市场清算所股份有限公司（下称“上海清算所”）门下。消息一初，引起了广泛关注。

积极开拓银行间债券市场投融资的新渠道

随着我国市场经济的完善与发展，市场逐步开放，企业参与各类投资的机会增多，为铁路的跨越式发展提供了良好的外部环境，而铁路的发展离不开资金。

把脉我国债券市场

五月十五日,五年期凭证式国债发售,境况一如4月份的两次售卖,盛况依然。 自1981年财政部正式发行国债以来,我国的债券市场已经走过了二十多年。特别是近几年来,债券市场发展迅速,债券市场规模不断增加,债券市场化程度显著提高,市场交易规则日趋完善,债券托管体系和交易系统等基础建设不断加快。

全国银行间债券市场债券交易管理办法

第一章 总则 第一条 为规范全国银行间债券市场债券交易行为,防范交易风险,维护交易各方合法权益,促进全国银行间债券市场健康发展,根据国家有关法律法规,制定本办法。 第二条

银行间债券回购业务暂行规定

第一条 为规范银行间债券回购业务,维护当事人的合法权益,促进货币市场的发展,特制定本规定。 第二条 本规定所指债券包括国债、政策性金融债和中央银行融资券以及其它经中国人民银行批准的可用于办理回购业务的债券。 第三条