绿色发展、居民福利增进与中国政府债务上限测算

在政府债务可持续发展的分析框架下,分别从绿色可持续发展和居民福利可持续增进两个维度出发,构建绿色发展视角和居民福利增进视角下的财政反应函数,并测算政府债务率理论上限、绿色债务上限和居民福利债务上限。结果表明:中国政府债务率理论上限为66.45%,绿色债务上限为57.03%,居民福利债务上限为27.09%,在不考虑生态环境和居民福利的影响时,债务可持续性较好。考虑环境污染、能源消耗和居民福利等问题时,债务空间被挤压,但考虑到长期的代际效应,舍弃一部分债务空间是有必要的。基于上述结论,调整中国的财政支出结构,优化债务投向,可以使政府债务的使用效率进一步提高,向更有利于绿色发展和居民福利增进的方向配置。

国债规模管理:基于美国债务上限风波的思考

研究始于美国债务上限风波问题的反思,运用规范与实证分析相结合、比较借鉴等方法,在回顾分析美国债务上限管理制度及其上限调整风波、探寻美国债务上限风波对美国及世界经济影响的基础上发现美国债务上限管理制度存在的问题;然后结合中国国情分析国债规模余额管理制度现状,发现其在推行过程中尚有待改进的问题;最后,借鉴和汲取美国的经验与教训,根据美国债务上限管理制度的启示,提出完善中国国债规模管理制度的思路。

美国债务上限危机的由来、发展及影响

自20世纪90年代以来,美国债务上限危机逐渐引起了各方广泛的关注。本文回顾了美国债务上限危机的由来,对债务上限的立法过程、债务上限危机的爆发过程进行了介绍。债务上限的立法需经参众两院同意,一旦两院达不成一致意见,联邦债务又达到上限,非常规措施又耗尽,债务上限危机就会爆发。从历次债务上限危机爆发的过程来看,每次债务上限危机解决的背后都伴随着复杂的博弈过程,对金融市场大都会产生十分广泛的影响。研究结果表明,从发展趋势看,美国债务上限危机不可避免,爆发的频率将会越来越高,对市场的影响也将越来越大。中国应在每次债务上限危机爆发前,及时采取多种措施对冲相关风险,避免债务上限危机的负面影响。

从债务上限危机看美国两党政治的“失能”

2011年8月5日，美国信用评级机构标准普尔公司宣布将美国长期主权信用评级由自1941年以来一直维持不变的最高级AAA级下调一级至AA＋级，且评级展望为负面。标普就此决定解释称，美国联邦政府在提高债务上限问题上陷入的政治僵局表明“美国决策与政治体制的有效性、稳定性和可预见性都在降低”。

美国历史上第一次债务上限危机及其现实影响

对美国债务上限问题的由来进行了回顾,并通过对美国历史上第一次债务上限危机进行研究,结果表明,美国第一次债务上限危机爆发主要是由于参加朝鲜战争致使军费大幅提升,导致联邦债务迅速接近债务上限。鉴于当前美国财政状况持续恶化,政府债务水平连年攀升,债务上限危机频繁出现,美国政府并没有足够的财力开启第二次朝鲜战争。只要朝鲜不主动发起攻击,从财政的角度来说,美国政府很难下定决心攻打朝鲜。

美国债务上限提高的五大影响

美国上调债务上限,避免了美债违约的后果。但总体上看,美国债务形势依然严峻。美国上调债务上限,对美国经济政策走向与美国经济发展,对美国大选与美国政治格局,对全球经济发展态势以及我国经济发展都有较大影响。

债务上限与信评机构的政治悖论性选择

金融危机后,以危机推手著称的美国信评机构因群体性道德风险和贩卖劣质公信力而备受国际谴责。为此,三大机构不同程度地修订了主权信用评级规则,并自2010年下半年以来,联袂发布了美国主权信用评级的负面意见,尤其是2011年轮番下调美国主权信用评级前景展望至负面,希望借此塑造其公正、客观的商业形象。但是,三大机构的政治附属物属性决定了三大机构发布的美国主权信用评级负面意见,本质上是一场政治逻辑与资本逻辑的较量,更多展现为一种政治博弈的需要,并使自己陷入了债务上限与主权信用评级的政治悖论困境。

基于“庞氏约束”的政府名义债务上限测算

根据政府跨时决策时所面临的"庞氏约束"条件并考虑价格水平因素,可计算出2014年4月-2015年3月政府名义债务上限为21.43-28.79万亿元。若财政收入继续增加、政府债券市场收益率和价格水平不发生大的变动,则月度政府名义债务上限还会提高,结合对2014-2017年全国政府到期偿债额的测算可以判断2015-2017年政府债务不会出现大的危险。但政府债券发行时一定要错开时间和债券期限,以使未来各月到期债务额不至高于政府名义债务月度上限。

对基于债务上限规定的证券监管模式的思考

在中国,通过设定债务上限来规范上市公司的融资行为以及规范准上市公司上市条件从而保证上市公司的质量和防范风险一直是证券监管的主流模式。证券监管部门关于债务上限的规定也一直被视为减少证券市场风险、有助于改善上市公司和准上市公司的资产质量以及帮助企业提高其偿债能力的重要监管措施之一。其影响力表现为:准上市公司采取了过度的债务剥离行为。

美国债务上限的由来及发展趋势

2011年8月2日，是美国政府债务违约大限的最后关头，美国会两党终于通过提高债务上限和削减赤字法案。至此，两党持续数月的美国债务上限纷争暂时得以平息。但本次债务上限和削减赤字法案只能将美国的债务危机向后拖延，并不能从根本上解决美国高债务、高赤字顽疾。到2013年初，美国将再次面临提高债务上限的难题。

浅析美国调高债务上限及对中国经济的影响

由于美国财政赤字再创历史新高，其公共债务上限上调势在必行。但这种行为并不能彻底解决美国的债务危机，而只能是对危机的短期的暂缓，不仅如此，这种行为反而会进一步积累美国的信用风险，也会威胁到包括中国在内的债权国的外汇资产的安全。此次美债风波也给我国外汇储备较为依赖美国债权市场的投资模式敲响了警钟。

美债务上限之争把美元推向风口浪尖

美国可能失去AAA信用评级甚至违约的疑虑，促使投资者撤离美国资产，而美元则成了最大的受害者。

美债务上限谈判真相

当下的美国没有人会真正相信华盛顿的债务上限谈判是真的为了美国好。这场谈判的真正目的是为了2012年的总统大选一一在债务上限谈判胜出的政党就能赢得明年的大选。这就是政治一一纯粹又简单的政治。共和党和民主党对2012年的总统选举都各自制定了自己的时间表。在未来16个月内，他们都有足够的时间采取行动整治国家的体制和扭转偏离方向的经济。现在，人们更多的是相信公共选择理论（PublicChoiceTheory）而不是阴谋论。也就是说美国人可以更加清晰地知道每个政党在未来的16个月内将要采取什么措施来改变当前的经济状况，而不是为了各自狭隘的政治利益。

奥巴马敦促国会批准提高债务上限

美国总统奥巴马2日再次敦促国会加快速度就提高债务上限问题达成协议，同时表示要确保创造就业。

债务上限的妥协

在欧洲诸国债务危机愈演愈烈之际,美国政府债务上限一度成了全球瞩目的焦点。在违约产生严重的经济后果的挟持下,民主党与共和党在这场博弈竞赛中,都恪守＂输不起＂这条无法逾越的底线。

美国债务上限将是下一个市场焦点

从美国两党达成的协议的内容来看，此次的重点在于缓解短期财政问题给经济增长带来的不确定性，因此，政策更侧重于税收端，而支出端的政策相对较少。大部分市场推测，在新法案之下个人薪资超过40万美元、或夫妻薪资超过45万美元的家庭或将增加6200亿美元税收，而此前签署的法案中，削减赤字的目标为1．7万亿美元。

奥巴马签署提高美国政府债务上限议案

【热点材料】 2011年8月3日，距离最后期限不到10个小时，美国总统奥巴马正式签署获两院投票通过的提高债务上限议案，避免债务违约冲击本已疲弱的美国经济。根据议案，美国政府债务上限将获上调至少2.1万亿美元，并在十年内削减赤字2.1万亿美元以上。

债务上限危机对宏观经济影响的评估报告

美国政府自10月1日起开始关闭,经历了十数日的停罢,在当地16日晚美国国会众议院投票通过议案,给予联邦政府临时拨款,同时调高其公共债务上限。此前,美国财政部官方网站就发表评估报告,我们特意邀请译者完成中文版予以刊登,以了解新闻背后的故事。

美国债务上限危机及长期风险

今年8月5日，标准普尔公司调降美国主权债务信用评级是一个标志性事件——美利坚在世界纪年史上的衰落已反映到其资产负债表上。毫无疑问，与欧债危机相比，美债风险是更大的全球性金融风险，随着时问的推移。它走上前台。美国的债务上限危机不仅仅是单一国家的债务风险，也不仅仅是债务风险。它已引起美国社会的动荡，给全球经济增长带来更大的不确定性。16．7万亿美元的新债务上限预示着什么？为什么美国会如此债台高筑？美国债务上限还会继续提高吗？新的债务上限会给我们带来哪些风险？让我们通过讨论来寻求答案。

美国政府债务上限问题的演进及影响

美国政府债务上限问题一直是受市场关注的阶段性热点。新冠疫情以来美国宏观调控更加倚重财政工具,动用大规模财政支出计划刺激经济。美国财长耶伦用“现代供给侧经济学(MSSE)”描述拜登的经济政策,并表示美国应该采用一种与现在不同的制度体系,以避免在债务上限问题上反复出现问题。