全球主权债务风险与国别脆弱性评估

新冠疫情的暴发把各国政府债务水平推向历史新高,发达经济体长期以来的“低通胀、低利率”局面出现逆转,陷入债务困境的新兴市场和发展中经济体数量不断增加,国际社会开始担忧再度出现类似拉美主权债务危机的系统性风险。在这一背景下,本文构建了一个分析主权债务风险和评估国别脆弱性的整体性框架。首先,根据2022年政府债务负担指标取值的历史相对水平可知,全球债务负担水平仍属于中等范畴,但部分经济体已进入高风险区间,且新兴市场和发展中经济体比发达经济体面临更加严峻的流动性风险。其次,采用债务动态分析方法,分析了不同类型经济体政府债务负担水平决定因素的差异,并且探讨了通胀和利率上升等新变化对其主权债务风险的影响。相比发达经济体,新兴市场和发展中经济体更容易因为外部冲击而陷入债务困境,而且难以借助通胀和财政调整手段来缓解主权债务风险。最后,结合两类经济体主权债务风险来源的差异,分别设计了短期脆弱性评估框架,并给出各国脆弱性排名。