债务融资比例、债务期限结构与企业价值关系的实证研究

针对债务融资对企业价值的影响,以中国深、沪A股上市公司2008—2010年所有上市公司为初始样本进行研究。结果表明,债务融资比例与企业价值的关系呈倒"U"形,即较低债务融资比例水平上,债务比例与企业价值显著正相关,较高债务融资比例水平上,债务比例与企业价值显著负相关。通过控制负债比例还发现在不同的债务融资水平上债务期限也发挥出不同的治理效应,二者的作用不是独立的。不考虑产权的影响,债务融资比例和债务期限发挥的作用是一致的,但考虑产权因素,发现债务期限能加重债务融资比例带来的负面影响。

我国上市公司债务资本比例过低问题透视

当前我国上市公司的融资行为存在着与现代资本结构理论相悖的反常现象,上市公司资本结构的负债率普遍太低,这种不合理性对上市公司价值最大化产生了较大的负面影响。因此,加强法制建设,发展与完善我国证券市场,改进股权结构的设置,规范和发展外部市场的监督作用,提高资本市场的信用度。在此基础上加强财务管理,使长短期债务结构安排步入正常轨道。

债务融资比例、短期债务公司治理效率的实证研究——基于代理成本理论视角的分析

本文就从代理成本理论出发,结合公司成长性特征,选取深市2006—2009年间A股上市公司为样本进行实证研究,试图发现债务融资比例、短期债务与公司成长性之间的关系。

公司债务期限结构与违约风险

在资产风险水平、负债比率等因素一定的情况下,短期债务比例与违约概率呈类U形关系,基于风险规避角度的最优债务期限结构是存在的,并且这一最优短期债务比例与资产风险水平正相关,与负债比率负相关.我国上市公司短期债务比例普遍较高,根据理论预测和实证检验得出,进一步提高短期债务比例将会使公司违约风险继续扩大,进而危及我国的信用体系和金融秩序.

论日本的主权债务问题

由于连续两个"失去的10年"和长期的财政赤字政策,日本的主权债务规模不断累积,主权债务负担显著加重,无论用财政赤字/GDP比例还是用债务余额/GDP比例测度,日本的主权债务问题都极其严重。虽然币种结构、期限结构和债权人结构与已经出现主权债务危机的欧洲国家相比都相对合理,但如果不加以治理,在可以预期的未来,日本有可能爆发严重的主权债务危机。

基于成长性的公司债务融资与投资相关性研究——来自我国上市公司的经验证据

以我国A股市场上市公司为研究对象,分析不同成长性以及不同股权性质企业中负债及其结构与投资的相关性及其差别,结果表明:负债融资总体上减少了我国上市公司的投资,债务发挥了治理作用,但在低成长性企业中,负债融资比例与投资规模并没有显著的负相关关系,负债没有发挥治理作用;债务期限结构(短期负债/总负债)与投资规模在低成长性企业中显著正相关,说明短期债务比重较少的债务期限结构约束了低成长性企业的过度投资;在国有控股上市公司中,债务来源结构(银行借款/总负债)与投资规模显著正相关,说明其银行借款不仅不能发挥出负债应有的治理作用,反而还加重了过度投资。因此,应关注企业的成长阶段对于其融资方式选择的影响;深化企业和银行的改革,尤其要注重国有企业银行贷款的合理性;并通过加强对债权权益的保护来进一步规范企业融资行为。

浅析债务融资的公司治理效应

债务融资不仅仅作为一种融资工具,它还具有重要的公司治理内涵。本文从债务融资比例、债务融资期限结构、债务融资类型结构、债务集中度等四个方面对债务融资的公司治理效应进行了分析,同时指出负债对公司治理正面效应的获得必须以债权人治理机制的完善为前提。

自由现金流与资本结构关系的实证检验

本文针对自由现金流与资本结构之间相关关系进行了实证研究。在建立的联合方程模型的基础上,采用2SLS方法进行回归分析。实证数据采用的是北美证券市场样本,实证结果证实企业债务比例与自由现金流呈显著的相关关系。

西部民营企业实现投融资效应与金融支持的定位与政策选择

党的十六大报告指出:“放宽国内民间资本的市场准入邻域,在投融资、税收、土地使用和对外贸易等方面采取措施,实行公平竞争。完善保护私人财产的法律制度。”这将为西部地区的民间资本集聚和未来西部大开发奠定了政策与制度基础。 一、西部民营企业内源型资本集聚及金融支持的定位选择

上市公司资本结构与会计稳健性的关系

本文通过运用Basu模型，以2009-2011年深市A股上市公司的数据为研究样本，从资本结构的属性结构出发，研究分析了我国上市公司资本结构与会计稳健性的关系。研究发现，债务资本比例与会计稳健性正相关，而在所有者权益资本结构中，股本资本比例与会计稳健性正相关，留存收益比例与会计稳健性负相关。

跨国经营财务管理对策

一、财务管理的战略目标作为一个跨国经营企业,财务战略的主要目标:第一,要发挥跨国经营活动的优势,降低财务成本,提高经济效益,实现资本增殖;第二,要利用各国对资金跨国转移限制的差别,合理有效地进行汇寄转移;第三,跨国经营活动会遇到货币贬值或升值的风险以及不同的通货膨胀率,财务管理要力求避免币值变化带来的损失,保护企业的资产和效益。如何组织和管理跨国财务?作为中国跨国公司发展的初期阶段,一般是由国内公司总部财务人员处理财务方面的各种问题。具体的组织形式取决于跨国公司的规模和国际化经营的程度。小公司,对它的管理一般采取分散经营政策,总部除了在总体上给以一些咨询外,其他方面提供的指示很少。

浅谈公司治理对会计稳健性的影响

本文以我国上市公司2003-2010年的数据为样本，在公司治理领域内，探讨公司的债务契约、股权性质对于会计信息质量的影响。会计信息质量，我们通过BTM的方法计算而来的稳健性指标来代理。

我国房地产行业上市公司资本结构研究

房地产行业的泡沫经济以及普遍存在的资本结构不合理等问题一直是社会热点,优化房地产企业的资本结构必须立足现在,结合未来。本文首先对我国房地产行业上市公司的资本结构进行分析,得出其资本结构存在的问题以及这些问题存在的原因。进而分别从国家和企业两个角度提出相应的优化建议,为我国房地产行业企业实现公司价值最大化提供参考。

企业财务风险管理与控制策略

随着经济全球化进程的不断加剧,以及我国与世界的不断接轨,使得市场竞争日益激烈,既为企业带来了发展的契机也带来了一定的风险。财务是企业的重要部门之一也是企业的核心命脉,随着企业间竞争的结局也为企业的财务带来了一定的风险。因此,企业应加强财务风险的管理和控制,从而降低财务风险,保障企业的正常运营并提高企业的核心竞争力,从而在市场中占据有利地位促进自身的发展。本文分析了影响企业财务的一些风险因素,企业加强财务风险管理和控制时应遵循的规律,以及如何防范财务风险。

对海西地区工业企业负债经营状况的调查

在发展商品经济的过程中,推行适度的负债经营策略,对于企业筹措资金,增强价值观念具有积极有效的作用。但在企业生产经营不景气,效益得不到实现的情况下,大量举债经营,只能使企业负担加重,直接影响到企业的自身正常发展,同时也加剧了银行贷款的风险性。

浙江省部分外商投资企业财务状况分析

近一年来,浙江省外商投资企业发展很快。据有关部门统计,至1993年10月底,外商投资企业登记注册累计数达7041家,投资总额为126亿美元,注册资本为76.8亿美元,其中外方注册资本为38.5亿美元(占注册资本总数的50.2％)。

股份公司筹资成本率及其相关因素分析

股份公司的筹资成本率直接影响到其经营效果,因此如何降低筹资成本率是股份公司需要研究的课题之一。本文就筹资成本率的确定以及筹资成本率与筹资结构、资本可获得程度之间的关系作一探讨。 一、股份公司筹资成本率的确定 筹资成本是指公司运用各种筹资方式筹集的资金在生产经营活动中加以运用而需要向投资者支付的利息、股息总和。而筹资成本除以筹资总额,即筹集单位资金的成本称为筹资成本率。由于筹资成本率排除了筹资规模的对筹资成本的影响,因此它是衡量筹资方案优劣的一个重要指标。

中国证券市场的内在结构问题

一般地,证券市场应该是国债市场、股票市场、地方政府公债和基金市场的统一体,其中每一部分都有其特殊性,证券市场的内在结构协调与否的衡量标准应该是能否有利于国民经济发展。

防范跨国公司资本弱化避税的国际经验与借鉴

跨国公司通过资本弱化避税,造成国家税收流失。世界各国纷纷制定相关法规防范资本弱化,我国反资本弱化的相关法规制度尚不完善,因此在大力引进外资,促进资源合理配置的同时,迫切需要借鉴发达国家的经验,采取相应的措施防范跨国公司资本弱化避税。