论产能过剩、债务累积及其对策

本文从中国经济所面临的产能过剩,债务累积的实际情况出发,从理论上分析了在产能过剩和债务累积情况下,宽松的货币政策会出现边际效应递减现象。并提出解决问题的对策,放开生产要素市场,货币政策和财政政策相结合,增加闲暇时间来减少生产增加闲暇消费,通过扶贫化解部分产能过剩。

评《主权债务危机的政治经济学分析》

对主权债务危机进行政治经济学的思考,不仅要从学术视角对主权债务危机的发生机理和原因进行分析,而且需要重新思考基于资本主义的市场经济和全球化对经济制度和政治制度的影响,以及在资本主义的经济和政治体制下,西方国家主权债务累积的规模和速度为什么远超其国民收入增长水平。

基于中美对比视角的中国影子银行发展研究

新常态下,影子银行风险不断累积,为探究中国影子银行发展情况以及下一步应该采取的策略,以中美两国影子银行对比为主线,基于金融市场发展演进的历史与规律,对影子银行的运作机制、运作效果、主要缺陷等方面进行研究。结果表明:分别以融资为主导及以证券化为中心的中美影子银行体系都存在着诸多优缺点;在借鉴与反思的基础上,应不断完善相关市场条件,规范影子银行运作细则,并逐步引导一部分高资质影子银行向证券化方向过渡,一方面提高金融结构与实体经济的匹配程度,另一方面利用各类金融机构直接或间接的信用支持缓解债务压力。

预期转股冲击与企业杠杆调整——基于可转债的断点回归分析

股票价格高于转股价格时可转换债券内嵌期权由虚值变成实值状态,可转债持有者可能自愿转为股票对企业而言是一种外生的杠杆率下降冲击。文章从可转债预期转股冲击视角,采用断点回归分析的方法,探讨预期转股冲击对企业杠杆调整的作用程度和影响路径,同时分析预期转股冲击对不同来源负债的影响差异,并检验债务累积风险不同的企业杠杆调整的异质性。研究发现:企业增加当期杠杆率以应对预期转股冲击,预期转股冲击通过增加股价信息含量和提高股票流动性的路径影响企业杠杆调整,其显著提高经营杠杆而不影响金融杠杆。进一步分组检验表明,债务累积风险低的企业对预期转股冲击导致的预期杠杆率下降更为敏感,积极调整企业杠杆率,预期转股冲击不会叠加债务累积风险高的企业杠杆率。可转债融资工具有助于企业实现稳杠杆。