我国上市公司债务资本结构研究

与传统的企业融资理论及西方发达市场经济国家的融资实践相比，我国上市公司的融资行为是反常的，由此形成的债务资本结构也是扭曲的。其形成原因与我国现有的融资机制、上市公司股权结构以及资本市场的投资者质量有关，上述债务资本结构造成企业资金严重浪费和内部治理结构弱化等不良影响。因此，优化上市公司债务资本结构的主要途径是增加债务融资，强化企业内部治理；允许国有股和法人股上市流通，完善资本市场功能；提高投资者质量等等。

我国上市公司债务资本结构的现状及优化

与传统的企业融资理论及西方发达市场经济国家的融资实践相比,我国上市公司的融资行为是反常的,由此形成的债务资本结构也是扭曲的。这种债务资本结构造成企业资金严重浪费和内部治理结构弱化等不良影响。因此,采取多种手段来优化上市公司的债务资本结构是当前亟需解决的重要问题。

资本结构与公司盈利性的关系——以山西8家煤炭类上市公司为样本

随着经济体制的改革、产业布局和结构的调整,企业可以在拥有自主权的基础上合理配置其资本结构以提高自身的利益。文章以山西8家煤炭类上市公司为研究对象,首先对相关背景和研究进行介绍,然后对公司目前的资本结构和盈利性的关系进行了分析,并在此基础上提出相关建议。

负债经营对企业生产经营的影响

过度负债会给企业带来生存危机,但完全依赖资本金而不负债经营又会使企业丧失财务杠杆得益。因此,企业必须把握好负债在总资产中所占的比例,避免债务危机的发生。把握好资产负债比,不仅是经营当中的问题,而且应当在项目投资时就必须注意到。目前,有些企业负债过度需要依靠国家政策、广开财源、转让产权等方式改变资产负债比,调整债务资本结构。

Managerial Overconfidence and Debt Decisions

The application of behavioural theory to corporate finance is now attracting the attention of theoretical work. However, very little rigorous empirical work has been carried out to analyse the desirability of behavioural biases in relation to financing decisions. The main results argue that managerial overconfidence provides an alternative determinant of capital structure. However, many questions remain to be explored, related to overconfidence measures and positive/negative effects of managerial overconfidence. Our paper assumes that the combination of financial theory and behavioural theory leads to better explanatory power. We follow two complementary goals. Firstly, we examine the dynamic trade-off model introducing a behavioural perspective. Secondly, we propose extending the pecking order analysis to incorporate overconfidence in Shyam-Sunder and Myers＇s model. We use a sample of Tunisian firms and employ panel-data estimation procedures to account for endogeneity and spurious correlation issues. Our results confirm the assumption that manager confidence is positively related to debt level. Overconfident managers underestimate the probability of financial distress and will choose higher levels of debt than they would if they were ＂rational＂.

企业境外债券管理路径探索

对于全球化背景下寻求发展的中国企业而言,无论外部市场环境或内部财务状况如何,都应积极探索适合自身发展特色的新金融工具,以实现对债务资本结构的灵活管理,满足自身发展需要。建立和完善多元化的负债管理机制,有利于企业敏锐发现并把握市场良机,降低融资成本,提高融资效率,改善资产负债表状况及优化其资本结构,为自身可持续发展奠定坚实的资本基础。在面临外部环境或内部财务状况的变化时,企业亦能够选择可行有效的负债管理方法,在危机面前迅速作出反应,最大限度减少对财务状况的不利影响。