现金流量操纵、债权保护与债务违约率——来自中国证券市场的证据

检验企业的现金流量操纵行为是否导致了更高的债务违约率,可以考察中国银行业能否识别企业现金流量操纵的经济后果这一关键问题。以1999-2007年的中国上市公司为研究样本,运用单变量比较和多元回归分析可以发现,微正企业的债务违约率与其左边相邻公司没有显著差异,但显著大于其右边相邻公司,这表明现金流量操纵企业的债务违约率相对更高,中国银行业不能有效识别企业的会计操纵行为,这些行为导致银行资源的不合理配置和不良债权的发生。

盈余管理、债权保护与债务违约率——来自中国证券市场的证据

以1999～2007年的中国上市公司为研究样本,运用单变量比较和多元回归分析,本文发现微利企业的债务违约率与其左边相邻公司(即利润为负的公司)没有显著差异,但显著大于其右边相邻公司(即利润为正的公司),这表明盈余管理企业的债务违约率相对更高。中国银行业不能有效识别企业的会计操纵行为,这些行为导致银行资源的不合理配置和不良债权的发生。

中国城市财政压力的实证评估与空间分布特征

进入21世纪以来,中国各级地方政府的债务积累问题日益突出,已成为新形势下亟待解决的一个重要问题。本文以潜在债务违约概率为指标,通过构建“财政压力指标”讨论城市财政压力的空间分布特征,并基于2014-2017年333个地级市全样本的地方政府债务余额数据和宏观经济数据,测算财政压力指标的关键参数,且采用蒙特卡洛模拟法验证其科学性。研究发现:(1)地方财政压力存在明显的区域异质性,在分布中整体呈南北基本一致、东西有别的“漏斗状”格局,北部地区与西南地区是财政压力的“重压区”,东部及西部地区整体财政状况良好,但东部地区财政压力明显高于西部地区;(2)目前没有绝对的财政压力聚集区域,高压力地区劣中有优,低压力地区优中有劣;(3)2014-2017年,北部地区和西南地区整体财政压力有减缓的趋势,但不显著,而东北地区部分城市的财政压力有加剧的迹象。本文为分析更低层级的政府债务、识别城市之间的债务异质性提供了新视角。