浅析债务融资的公司治理效应

债务融资不仅仅作为一种融资工具,它还具有重要的公司治理内涵。本文从债务融资比例、债务融资期限结构、债务融资类型结构、债务集中度等四个方面对债务融资的公司治理效应进行了分析,同时指出负债对公司治理正面效应的获得必须以债权人治理机制的完善为前提。

社会责任信息披露质量与企业债务结构集中度

传统资本结构理论隐含“债务同质性”假说,但在实践中企业债务具有异质性特征,从而引发学术界关注债务内部结构,对企业债务结构选择的影响因素展开研究。本文以2009~2020年A股上市公司为样本,考察了社会责任信息披露质量对企业层面债务结构集中度的影响。研究结果显示,社会责任信息披露质量越高,企业债务结构集中度越低。在控制可能的内生性问题后,上述结论仍然成立。进一步地,异质性分析发现,社会责任信息披露质量对债务结构集中度的负向影响在非国有企业、高现金流波动企业、高破产风险企业、低信息透明度企业及高债权人保护地区企业中更为明显。此外,相较应规披露社会责任信息的企业,自愿披露社会责任信息企业,其披露质量对债务结构集中度的负向影响更为显著。本文的结论深化了企业债务结构影响因素的有关研究,为提高企业社会责任信息披露质量提供了微观支持。