银行债权监管参与公司治理的依据与路径

债权监管作为银行参与公司治理的一个重要手段,目前在我国尚未引起足够重视。银行有债权监管的比较优势,也有通过债权监管参与公司治理的理论支撑和现实需求。银行应细化监督过程,加强债权的过程监督,通过合理规划布局和完善银行债权的期限结构,提高银行债权的集中度,增强债权的财务监管效应,实现对公司治理的有效参与。

独立董事特征、债权人监管对审计费用的影响——基于创业板民营上市公司的实证分析

以企业内部管理者与外部利益相关者视角为切入点,以创业板民营上市公司2012—2015年面板数据为研究对象,实证分析独立董事特征、债权人监管对审计费用的影响。研究结果表明,男性独立董事占比、短期债务结构与审计费用呈显著负相关关系;独立董事规模与审计费用不相关。因此,文章分析产生这一现象的原因,并提出企业应依据独立董事和债权人特性降低审计费用,促进创业板民营上市公司发展。

债权人能够影响高管薪酬契约的制定吗——基于我国上市公司债务成本约束的视角

我国上市公司高管薪酬制度改革正逐步推进,72家央企也于2015年1月1日正式公布并实施最新薪酬改革方案,而此时我国债权人法律保护亦不断完善,到底债权人对公司高管薪酬契约制定有何影响呢?本文基于债务成本约束视角,利用近十年我国A股上市公司的数据,实证研究了债权人对公司高管薪酬激励契约产生的影响,结果发现:(1)当公司债务成本增加时,高管薪酬与业绩之间的敏感性会降低,债务成本与高管薪酬—业绩敏感性显著负相关;(2)进一步通过产权差异研究发现,相对于民企,在国企中债务成本对高管薪酬—业绩敏感性的降低作用更为显著。研究结论表明,中国的上市公司债权人能够对公司的治理决策产生影响,企业在制定管理人员薪酬契约时会考虑债权人的利益,并且在国企中会表现得更明显,债权人对高管薪酬激励在一定程度上能够起到外部监管及治理的作用,其监管作用的大小会因债务成本的高低和产权性质而有差异。

绿色信贷政策能否抑制重污染企业金融化——基于《绿色信贷指引》的准自然实验

绿色信贷政策能否抑制重污染企业金融化是值得细究的问题。本文以2012年印发的《绿色信贷指引》为准自然实验,以2008—2021年我国A股非金融类上市公司为样本,通过构建双重差分模型和三重差分模型,实证检验了绿色信贷政策对重污染企业金融化的影响及其作用机制。研究发现,融资约束和债务期限结构在绿色信贷政策影响重污染企业金融化的过程中具有中间机制作用:融资约束会增强重污染企业的“蓄水池”动机,促使重污染企业增加货币性金融资产配置;而债务期限缩短则会减弱重污染企业的“资产替代”动机,抑制重污染企业持有风险性金融资产。此外,由于持有货币性金融资产的收益远低于风险性金融资产收益,因此从金融渠道获利角度考虑,绿色信贷政策可有效抑制重污染企业的金融化。在防治污染与防范化解重大风险的双重目标下,本文不仅丰富了绿色信贷政策评估研究,更为银行业金融机构和金融监管部门如何防范信贷资金“脱实向虚”提供了经验证据。