债权融资期限结构对企业价值影响的实证分析

不同期限的负债资金，构成了企业的债权融资期限结构。企业对债权融资期限结构进行选择，目的是为了降低债权融资成本，提高债权融资的收益，最终促进企业价值最大化的实现。本文利用34家电力行业上市公司1997—2004年的财务数据，通过建立变截距固定效应面板模型，证明企业价值与债权融资期限结构具有显著的正相关关系，这一结果支持了本文的理论分析；实证结果还表明企业规模、流通股比例、第一大股东持股比例对企业价值具有显著的影响。