内部控制质量与债权资本成本——来自中国深市上市公司的经验证据

以我国深市2007-2016年的上市公司为样本,实证研究发现内部控制质量与债权资本成本的相关关系为:(1)提高企业的内部控制质量有利于降低企业的债务资本成本;(2)相对于国有企业,内部控制质量的提高对非国有企业债务资本成本的影响更大。

债权资本公司治理功能的国际比较及其借鉴

随着企业理论和公司治理理论和实践的发展,西方发达经济国家中逐步形成了英美的"市场导向型模式"和德日的"银行主导型模式"两种比较典型的公司治理模式。本文通过对英美模式和德日模式的比较发现,由于资本结构安排上的不同,债权资本的公司治理功能及其实现的形式也有着明显的差异。根据对此的分析,文章以期为我国上市公司债权资本治理功能改进有所启示。

竞争性融资结构与区域债权资本市场建设

依据不完全市场理论,从金融市场的单一性与多样性入手,通过考察金融市场效率和金融结构竞争性之间的关系,提出了"竞争性融资结构"的概念,即竞争性融资结构是指发展多元化的金融体系及其对应的多元融资渠道,包括竞争性融资机构与竞争性融资工具。因此,我国建立多层次资本市场的实质就是改变过去银行体系垄断融资渠道的状况,通过资本市场的发展来建立起竞争性的多元融资结构体系。我国区域债权资本市场的形成和发展是竞争性融资机构发展的表现形式,而以资本市场为基础的金融工具创新会使资产收益空间增大,最终促进我国金融市场的完全性和金融效率的改进。

基于公司股权投资模式下注册资本的设计问题分析

注册资本是指公司股东认缴或实缴出资总额,通俗理解即为股东投入的“本钱”,是保障公司日常经营业务和对外融资的基石,其主要用于各类日常经营性支出、投资支出等,以保证公司的平稳运营、有序发展.因此,注册资本金比例设计、实缴到位与公资质申办、对外融资、项目建设等密切相关。本文主要是我国在公司制企业组织形式下,对注册资本的设计与拨付进度等问题进行研究和探讨。重点站在股权投资的角度,分析研究注册资本的配置原则、拨付进度等核心内容。鉴于公司资本来源有二即股权资本和债务资本,本文若无特别说明,所说资本皆为股权资本。

新公司法背景下中小股东认缴资本的债权利益保护研究

随着市场经济的不断发展和完善,公司内部中小股东认缴资本债权利益受到侵犯的现象不容忽视,控股股东占据着公司大多数的股权比例,处于支配和强势地位,直接导致中小股东的合法正当利益无法实现,甚至当其认缴资本债权利益受到侵害时,都无法得以伸张解决。文章旨在分析保护中小股东认缴资本债权利益的应然性基础上研究《新公司法》对中小股东认缴资本债权利益的实质保护与尚存的不足,以期更好地实现对中小股东认缴资本债权利益的保护。

财务杠杆在“粤高速”资本结构优化中的应用研究

财务杠杆的作用是指负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用 ,论述了财务杠杆对公司税前利润、每股收益及资本结构的作用与影响。通过对“粤高速”筹资状况的分析 ,提出应充分发挥财务杠杆在资本结构的优化作用 ,改善“粤高速”的经营状况 。

国有资本营运方式再探讨

权益资本所有者拥有资本控制权、剩余索取权 ,并承担负债清偿责任 ,是人格化的资本。但国家作为权益资本所有者 ,难以充当资本化的人格。如果国家直接掌握资本控制权和剩余索取权 ,企业则死 ;如果国家放弃资本控制权和剩余索取权 ,国有资本人格就会异化 ,企业则乱。要使国有资本营运跳出以往的怪圈 ,必须将国有权益资本改造为国有债权资本 。

企业家人力资本与物质资本的合作条件

本文在分析企业家能力的几种观点的基础上,认为企业家人力资本具有战略决策与执行管理两个层次,界定了临界企业家人力资本的内涵。详细分析了意愿企业家的临界企业家人力资本与其物质资本的关系,认为意愿企业家的物质资本,对于股权/风险资本产权主体来说具有一定的显示人力资本的信号作用,对于债权资本产权主体来说则具有风险抵押的保险作用。同时,给出了意愿企业家获得物质资本差额的必要条件,即股权/风险资本风险参与和债权资本抵押参与的基本条件。

资本结构与上市公司治理问题的实证研究

根据现代公司资本结构理论,资本结构是影响公司治理结构和经营运作机制绩效的重要因素。通过对中国2004年全部上市公司的年报数据分别从股权资本和债权资本两个方面进行分析,并对资本结构与上市公司治理绩效的相关关系进行实证研究,可以得出股权资本和债权资本都对上市公司治理具有显著影响的研究结论。

债权让与制度之历史演进

历经漫长的历史演进,债权逐渐失去人的色彩而实现独立的财产化,由此催生了债权让与制度。如欲增强债权的财产性质,最重要的一点就是完善其让与的可能性。在这一点上,无论是大陆法系还是英美法系均经历长期的演进历程。努力完善债权的财产性,保障和加强其流动性,促进其资本化,是当今各国债法发展的趋势,也是我国未来民法典在构建债权让与制度时的必然选择。

工业专项资金市场化资本运作初探

在财政投资体制改革的新形势下,工业专项资金使用和管理中存在的问题日益显现,资金运作效率较低。为了更好地解决这些问题,本文提出在工业专项资金使用中引入"国有资产出资人"制度,并用股权资本和债权资本两种模式投入工业专项资金,以此来提高工业专项资金的资本运作效率。

中外资本成本估算比较分析

本文从债权资本成本、股权资本成本与资本成本估算三个方面入手,比较了国内外资本成本估算的研究,揭示了国外资本成本估算方法、模型与相关研究的最新进展,以及我国资本成本研究的努力方向。

“混合所有制经济”不等于“资本混合型企业”

中国作为社会主义国家,当自己大型国企运作良好、股权资本雄厚、资金充足、债权资本信誉度高、市场稳定,政府是否应该保证自己国有资本的完整性、神圣不可侵犯性呢?这是对一个国家社会制度、政党、政府价值观、信仰的最直接、最本质的考验。十八届三中全会提出"积极发展混合所有制经济",成为深化经济体制改革的一个重大决策。什么是符合中国国情的"混合所有制经济"、怎样通过其发展来建设具有中国特色的社会主义市场经济等都是当前理论界、学界热烈讨论的问题。

振兴实业必先规范资本市场

12月9日,中共中央政治局召开会议,分析研究2017年经济工作。会议提出,大力振兴实体经济,培育壮大新动能。这释放出重要的政策主张信号。实际上,2008年震撼全球的金融危机之所以发生在美国,一个非常重要的原因就是,美国经济＂空心化＂。什么是＂空心化＂？指的就是制造业在经济总量当中的占比过小。那为什么会产生危机？

资本市场安全是中国最大的金融安全

近日,新闻报道称,银行行长搞不来资金,不敢放贷。这是什么性质的问题？笔者认为,这是中国资本市场的又一个噩耗,中国实体经济的又一个噩耗。按照中央的要求,金融＂弃虚如实＂就必须＂疏通金融资源流入实体经济的渠道＂。笔者认为,金融资源流入实体经济的渠道就是资本市场,而且存在唯一性。

资本结构及其优化问题探析

资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的,不包括企业的短期负债,如果也考虑短期负债,则称为财务结构。资本结构表现为企业长期资本的构成及其比例关系即企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。

人力资本确认与企业融资结构演进

通过对人力资本性质及其收益风险机制的分析指出 ,人力资本是不同于债权资本和股权资本的第三类资本 ,人力资本确认引起了企业融资结构多元化。这将有助于提高企业的收益能力 ,降低企业的融资成本 ,促进企业市场价值和运营效率的提高。