审计的信息价值与保险价值——基于主体评级和债项评级异质性视角

主体评级反映债券发行人的违约概率,债项评级反映发行人违约后投资者对债券的回收程度,两者具有不同的内涵。本文研究发现,聘请国际"四大"的上市公司,其主体评级更高,在控制主体评级的影响后,上市公司债项评级也更高。这表明审计在债券市场中具有信息价值和保险价值;国际"四大"对主体评级、债项评级的影响在民营公司和无担保公司中更加显著,表明审计的信息价值和保险价值在债券风险较高时发挥更大作用;聘请国际"四大"使得高盈余质量公司获得更高的主体评级,进一步验证了审计的信息价值;在有关会计师事务所被起诉后,由其提供审计服务的公司债项评级显著下降,进一步验证了审计的保险价值。本文对审计的信息价值和保险价值展开研究,为当前债券市场制度建设提供了理论参考。

评级机构竞争、声誉对债项评级的非对称影响

本文利用我国2010—2014年企业债和公司债的数据,设计了新的声誉变量,发现和证实了评级机构竞争、声誉对主体评级和债项评级存在非对称影响。结果表明:竞争具有负面作用,加剧评级虚高,声誉机制具有正面作用,能够抑制评级虚高;竞争主要影响主体评级,声誉机制主要影响债项评级;主体评级包含了更多的专有信息,具有更强的融资成本效应;我国评级机构通过调高主体评级来争取客户,通过控制甚至调低债项评级来维护声誉资本。

评级机构债项评级技术的矛盾冲突与折中选择——以标准普尔和穆迪为例

信用评级是资本市场产品定价的关键环节。作为全球著名信用评级机构,标准普尔和穆迪在债项评级的模式和方法上存在差异,二者对评级度量目标的理解不完全相同。标普更强调违约概率,而穆迪却侧重于预期损失率。以此为代表的国际评级机构评级技术的矛盾和理念冲突,对此次金融危机的爆发和蔓延负有重要责任。评级机构在信用评级时,需要灵活运用不同的评级理念和评级技术,在评级结果的稳定性和准确性上进行多方面折中。

债项重整会计核算业务的探讨

债项重整已被列入我国应付项目、应收款项具体会计准则征求意见稿中。目前已颁布的国际会计准则中,还没有涉及到此问题的准则,只有美国、澳大利亚等少数国家对债项重整会计处理做了原则规定。在我国现实经济活动中,此类经济业务愈来愈多,一些不具法律效力的非正式和解时有发生。

巴塞尔新资本协议框架下债项评级方法研究

对于准备实施内部评级高级法的商业银行来说,积累损失数据,计算违约损失率,研究解决债项评级的方法已势在必行。对违约损失率的计算和债项评级方法进行研究的范围应包括:统一违约和损失的定义;选择违约损失率的计算方法;获得历史违约损失数据的途径;科学确定债项评级的方法;对债项评级结果的持续改进和维护。

试议债项重整会计

债项重整已被列入我国应付项目、应收款项具体会计准则征求意见稿中。目前已颁布的国际会计准则中,还没有涉及到此问题的准则,只有美国、澳大利亚等少数国家对债项重整会计处理做了原则规定。

债项重整会计核算业务的探讨

债项重整会计核算业务的探讨干彦债项重整已被列入我国《应付项目、应收款项具体会计准则（征求意见稿）》中。目前只有美国、澳大利亚等少数国家对债项重整会计处理做了原则规定。在我国现实经济活动中，此类经济业务愈来愈多，一些不具法律效力的非正式和解时有发生，财...

浅议中小商业银行债项评级理论与实践

对适用新金融工具相关会计准则的中小商业银行而言,搭建债项评级体系和准确计量违约损失率对于科学计提信用减值具有重要意义。文章从中小商业银行实践出发,将抵质押物回收、借款人及保证人等影响因素纳入债项评级框架,并针对实践中遇到的问题提出建议。

债项重整与有效利率及债项重整的会计处理

本文拟就企业会计准则体系共同性经济核算业务的应付项目、应收款项具体企业会计准则涉及的债项重整与有效利率问题,略述管见。一、债项重整债项重整是因债务人财务困难,债权人不愿意在正常情况下考虑让步,而根据国家有关法律、法规或协议要求对有关债项所作的让步。应付项目(债务人)的债项重整称为债务重整。应收款项(债权人)的债项重整称为债权重整。债项重整一般包括两项内容:

从补充到主力:浅析项目收益债市场改革思路

项目收益债作为一种适用性很强的融资工具,虽然面市三年以来取得了一定的发展成果,但总体规模低于市场预期。为推动其更大程度地发挥融资功能,本文建议监管部门进一步细化募投项目支持目录,制定拟发债项目评价体系,放开对私募项目收益债债项级别的限制性要求,允许项目收益债的发行利率突破法规最高限制,鼓励发行人进行利率类型创新,并从制度层面防范现金流及收入预测出现大幅偏差。

债项重整及其会计处理

债项重整及其会计处理白书田，魏有法正常情况下的帐项调整、是因为经济活动具有连续性而产生的。由于企业生产经营活动的持续进行，使得企业的会计事项并不都在同一个会计期间内开始，又在同一个会计期间内完成。对于跨越两个或两个以上会计期间的会计事项，根据权责发生...

上市公司内部控制缺陷对公司债券信用评级的影响研究

本文以2009至2012年间在沪深两市上市的196家公司所发行的263只公司债为样本,以财务报告重述作为内部控制缺陷的代理变量,运用Ordered logistic回归分析法对内部控制缺陷与公司债券的信用级别的相关性进行分析。研究发现:相对于不存在内部控制缺陷的公司,存在内部控制缺陷的公司债发行公司获得较低的主体评级和债项评级;与国有公司相比,非国有发行公司受到内部控制缺陷对主体评级的影响较大,但非国有发行公司受到内部控制缺陷对债项评级的影响差异性没有得到很好的证实。

经济政策不确定性、流动性与债券信用利差——基于中国债券市场数据的研究

本文以2015年1月至2020年12月在沪深交易所交易的公司债和企业债为样本,利用中介效应模型考察了经济政策不确定性、流动性与债券信用利差的关系。研究发现,经济政策不确定性除了直接影响债券信用利差之外,还会通过推升流动性风险来提高债券信用利差。本文拓展了经济政策不确定性影响后果的研究,进一步完善了经济政策不确定性影响债券信用利差的中介机制,深化了债券信用利差影响因素的研究。

ESG评价对债券发行人融资成本的影响研究

本文以2019年6月30日至2021年6月30日我国债券市场发行的公募信用债作为研究对象,对ESG评价与债券融资成本之间的关系进行实证研究。研究发现,ESG表现较好的发行人的债券融资成本较低,在其他条件不变的情况下,ESG评价每提升1分可平均降低债券融资成本17BP;不同产权性质的发行人在践行ESG理念效果方面存在差异;在发行前较早提高ESG表现有助于更好地降低融资成本;ESG对降低债券融资成本的直接效应和间接效应均显著。

会计信息质量影响城投债发行吗?

发债主体财务特征、宏观经济发展、地方经济实力都会显著影响信用评级和信用利差;会计信息质量越高,债项评级越高。但城投债市场有其特殊性,43号文等文件和相关政策削弱了会计信息对城投债评级的有用性,城投债的投资者更关注与城投债违约风险密切相关的地方经济发展、城投公司现金持有水平、债项和主体评级;会计信息质量与城投债信用利差无关。债项和主体评级越高,信用利差越低,体现了投资者对评级的关注,有其合理性。研究结果为我国城投债市场的特殊性提供了经验证据。

强监管下城投债投资逻辑框架浅析

随着我国对地方债务问题的日趋严格规范,对城投债也在通过限额管理、地方债务置换等多种手段严控其无序增长。未来投资城投债必然面临新的信用环境。本文尝试对城投债的投资逻辑框架进行系统性梳理和总结,以期为城投债投资提供参考。

非上市公司首次公开发行公司债

5月23日,舟山港集团有限公司2015年公司债券顺利启动发行,成为《公司债券发行与交易管理办法》发布后首单面向合格投资者公开发行的公司债券,也是首单由非上市公司公开发行的公司债券.本次舟山港集团有限公司债券发行规模7亿元,期限5年,主体和债项评级均为AA＋,拟在上海证券交易所上市交易,相关环节充分体现了市场化、高效、捷的特征.

今年国债发行为何放缓

据财政部公布的数据，１９９９年我国国债发行规模大约为３２００亿元人民币。虽然这个数字很大，但与上年相比，却是首次出现负增长。由于前几年增发国债额度较多，这些债项至１９９９年有很多将陆续到期，１９９９年应偿付历年到期国债人民币债项达１０００亿元以上。所...

商业银行贷款质量分类方法再反思

国内商业银行信贷资产质量成为当下的一个焦点话题,但较少涉及贷款质量分类方法的讨论。本文首先从我国商业银行贷款质量分类管理的历史沿革、现状及存在的主要问题入手,指出当前贷款质量分类管理主要存在贷款质量内涵界定不清晰、分类标准不统一、贷款分类缺乏事前风险预警、贷款损失准备金计提的风险敏感性有待提高、贷款质量分类管理与贷后管理脱节和押品管理薄弱等问题。其次,对贷款质量分类的内涵作了分析,并重点就其与客户评级、债项评级的关系作了界定,指出贷款质量分类应以客户信用评级为基础,债项评级为辅,对贷款风险状况进行综合分析。第三,在借鉴国际监管要求的基础上,提出以客户评级和债项评级为维度的贷款质量二维评价体系,并对不同区域分别提出有针对性的风险防控重点。最后,就商业银行贷款质量分类管理提出三点建议。