A+H上市公司重大事项停复牌不同步制度原因与相关政策建议

目前,境内与香港市场停牌制度存在差异,这种差异致使两地上市的92家A+H股公司在筹划重大资产重组和重大事项时出现停复牌不同步的现象。停复牌涉及的信息披露事项,是投资者判断投资价值的重要基础。如果停复牌制度差异不及时调整,将会影响信息披露的及时性与公平性,引发股价与交易量的异常波动,最终受损的是投资者合法权益。本报告以对A、H股停复牌不同步问题的分析为基础,对现有停复牌制度安排提出相关政策建议。

香港证券主板市场停复牌制度浅析——兼与《上海证券交易所股票上市规则》相关规定的比较

停复牌是上市公司信息披露制度的主要内容之一,直接关系到信息披露公平、交易效率等市场核心问题。香港证券交易所主板市场停复牌制度有其特色,在比较香港主板市场停复牌制度和上海证券交易所停复牌制度基础上,对香港主板市场停复牌制度合理内容予以借鉴,将有助于提高内地证券市场效率,提高境内证券市场监管协调。

中国上市公司股票停、复牌制度研究

上市公司及其控股股东、实际控制人在筹划、论证涉及公司的重大事项时,为避免泄露敏感信息影响股价,通常申请公司股票停牌,以维护中小股东的知情权,保证信息披露的公平性。但是,股票停牌时间过长或随意停牌,会损害中小股东的交易权,降低市场效率,违背证券发行制度改革所遵循的效率原则和市场化导向,不利于培育健康成熟的资本市场环境。目前,虽然已有相关规则对停牌事项进行规范,但是部分A股上市公司的股票停牌仍存在申请随意、时间过长、标准不统一等问题。该文通过梳理沪、深交易所现行股票停、复牌制度,结合上市公司实践操作情况及对比香港联交所的股票停、复牌规则,对修订后的股票停复牌制度进行探讨,提出了如何完善现行股票停、复牌制度的建议。

论上市公司要约收购制度的完善——以爱建集团要约收购案为视角

近年来,随着我国资本市场的发展和监管政策的完善,不时发生资本方举牌要约收购上市公司以实现财务投资或产业投资的案例。2017年广州基金及其一致行动人举牌爱建集团,拟通过要约收购的形式取得爱建集团的控制权,并进一步对后者的公司治理结构和日常经营产生影响。本案是2014年《上市公司收购管理办法》修订后,上市公司要约收购方面比较典型的案例。虽然经过一番波折以和解告结,但该案经历过程中反映的问题对我国上市公司要约收购制度的进一步完善具有重大参考意义。

股票上市规则大修凸现三公原则

11月29日，沪深证券交易所联合发布了《上海证券交易所股票上市规则(2004年修订)》和《深圳证券交易所股票上市规则(2004年修订)》，修订后的《股票上市规则》由原来的14章223条扩充为18章295条，条款增加30％以上。并于2004年12月10日正式施行。