偿债高峰期国库券清偿形势的分析及相关对策

截止到1988年底,我国已连续8年共发行国库券450多亿元,对增强财政资金有偿使用的商品经济观念,广泛聚集资金,加强国家重点建设,调整投资结构,促进国民经济的稳定和发展起到了不可忽视的作用。但是,在不断扩大国库券发行量,增强国库券作用的同时,应当清醒地认识到即将到来的偿债高峰期的形势。

渡过偿债高峰的战略准备与措施安排

一、以发展促调整的总体战略从国际债务战略的角度不难发现,只有选择以发展经济促进债务调整的总体战略,并辅之以推行各种综合配套、行之有效的具体措施,才能为债务问题的解决准备坚实的物质基础。这便是我们考虑渡过偿债高峰战略与措施的出发点,也是我们对国际债务战略作出评价的参照系。债务问题这种现象从不可能是单一因素引起的。

怎样渡过偿债高峰

根据国家外汇管理局对外公布的外债数字,我国自1985年开始外债余额一直呈上升的趋势。1985年底全国的外债余额为158.3亿元,1986年底比1985年底增长35.7%,为214.8亿美元。1987年底比1986年底增长40.60%,为302亿美元。1988年底比1987年底增长32.45%,为400亿美元。1989年底比1988年底增长3.25%,为413亿美元。又根据国家外汇管理局对1989年底所欠外债在90年代初期中长期债务的还本付息预测(该预测是没有考虑新借入外债的静态预测),1991年我国将偿还外债本息47.45亿美元,1992年为55.38亿美元,1993年为45.4亿美元,1994年为38.61亿美元。

过偿债高峰关的财政对策

从明年起,国家财政的内债将进入偿债高峰期,据测算,突增的偿债额近两三年均在几百亿元。但是,近年来,国家财政收入在国民收入中所占份额巳降至不到20%的历史最低点,在这个时候出现偿债高峰(我国外债的偿债高峰大致同时出现),使财政问题显得格外复杂和突出。

俄罗斯外债危机后的债务重组

2003年是俄罗斯的偿债高峰年,其1301亿美元巨额外债的偿还进程举世瞩目,对世界各国的外债实践都有着重要的借鉴意义。

浅论适度的内债规模

1990年我国将步入内债的偿债高峰期，国家财政的还本付息额将由1989年的47亿元（约占当年财政支出的1．6％），陡升到1990年的375亿元（约占当年财政支出的12％）。而与此同时，我国经济却正处于调整时期，经济运行在总体上呈现“紧”的特征，经济增长低谷与还债高峰的叠合构成一种很不协调的现实。如果在偿债高峰，把已经较小的经济增量部分用来还债，不但会使财政不堪重负，而且会使经济紧上加紧，严重影响到经济的调整和以后的经济起飞。

2016年非金融类信用债到期量及信用风险分析

自2014年开始,中国已进入信用债偿还的高峰期。2016年非金融类信用债还本付息总量相比2015年将明显增加,其中低评级、城投类以及产能过剩行业的到期量及占比均有提升。到期量的增加及到期频率的加快,可能会加大到期风险暴露概率,需加以关注。

巴曙松：地方债务风险主要应是流动性风险

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前在接受记者采访时认为，整体来看，我国地方债务风险还是处于一个可控状态，较世界上公认的债务警戒线还有一定距离。但是，其局部的、阶段r土的风险依然不容小觑，这主要体现在短期流动性风险较大、局部风险增大，以及短期内的局部风险较为集中。当前地方债务风险主要是流动性风险，而不是信用风险。虽然目前地方债务整体还处于一个可控范围，但是随着未来几年短期债务的到期，地方政府将迎来偿债高峰，届时流动眭风险将会成为重要的风险。

地方债是非

在欧洲债务危机开始向金融业蔓延、美国债务危机结构性矛盾难以破解的同时,伴随偿债高峰的即将到来,我国地方政府性债务问题引人关注。近期,国家发改委、财政部、银监会相继给出了相对乐观的答案:总体可控,但须加强风险防范。国家审计署6月发布的《全国地方政府性债务审计结果》显示,截至2010年底,我国省、市、县三级地方政府性债务余额为107174.91亿元,相当于同期全国GDP的27%。其中政府负有偿还责任的债务67109.51亿元,占62.62%;政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元,占21.80%;政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元,占15.58%。对此,财政部和银监会有关负责人称,我国地方政府性债务风险总体可控,但部分地区和行业偿债能力弱,存在风险隐患,个别地方政府负有偿还责任的债务负担较重。该负责人还表示,我国地方政府拥有固定资产、土地、自然资源等可变现资产比较多,可通过变现资产增强偿债能力。另据此前媒体报道,部分地方政府已将2.8万亿的地方融资平台贷款转为一般公司类贷款,涉及地方政府融资平台2900家。中国地方政府的债务数据到底有没有被"低估"或"遗漏"?规模庞大的"地方债",其安全风险和地方政府的偿还能力是否存在问题?对此,经济学界对此存在不同看法,本期圆桌为您提供了各方观点,以期有助您更全面地了解"地方债"问题。

欧元弱势仍在,下一个十年路在何方

1月13日,国际评级机构标准普尔公司下调了法国、意大利等9个欧元区国家的长期信用评级,这使市场对欧元区和欧元的信心继续丧失。自2011年以来不断扩大的欧债危机将欧元区以及欧元都拖入泥潭,难以自拔。截至目前,危机救助问题仍不见起色。加之2012年欧元区又将进入偿债高峰,市场恐慌情绪蔓延,抛弃欧元的风险升温。

政府引导基金国际比较

近年来,政府引导基金的快速发展成为国内金融市场的一大热点。当前,在地方债务进入偿债高峰、PPP项目因操作中严重异化而被迫大量停滞、民间资本投资意愿不强以及外部贸易争端不断的背景下,如何更好发挥政府引导基金的作用,合理撬动民间资本支持创新创业,为经济转型、中小微企业发展、制造业升级和基础设施建设注入新活力,显得尤为重要。

资讯快车

▲美、日、加等国放宽中国签证，吸引中国人释放消费。——新华国际2月14日▲地方债迎偿债高峰，未来3年35％贷款到期。

危机第二波：地方债风险蔓延——地方债务由来

与之前市场预期的2013年不同，6月27日审计署的公告表明地方政府在2011年即迎来了偿债高峰，地方政府的短期偿债压力巨大，地方政府债务问题已成下半年宏观经济面临的最大风险之一。

欧美的调整之年

2012年的整体展望大致归结于下：第一，核心主导话题还是欧债危机，包括第一季度的偿债高峰，欧洲央行的态度，欧元区财政整合前景，欧洲银行业的去杠杆化和流动性问题将给全球带来的影响。第二，最近美国经济数据向好，国际机构也预期美国经济向好，美国经济复苏前景是否现实？

企业高负债

在高负债的基础上，目前企业债规模仍以前所未有的速度增长，对945家大中型上市公司研究的报告显示，这些公司的债务从2008年12月到2013g9月暴涨了160％，从1．82万亿元增至4．74万亿元。目前在各个行业中，中国电力和建材企业是所有行业中杠杆最高的，截至去年9Jq底，这两个行业的债务均是股权的两倍。而就在企业大规模举债的同时，今年中国将迎来兑付高峰。今年年初，发改委就曾表示，2014年是企业债券偿债高峰。