人民币国际化程度与影响因素研究——基于国际储备份额视角

随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，人民币逐渐走出国门，被其他国家所接受，人民币国际化成为必然趋势，人民币在国际货币体系中将发挥更为重要的作用。本文分析了人民币国际化程度的影响因素，以期在政策制定的过程中对症下药，快速而顺利地推进人民币国际化。利用美元、英镑和目元1987～2011年的相关数据，构建面板数据模型，分析国际储备货币份额的决定因素。利用模型对人民币国际化进行预测，得出到2020年人民币的国际储备份额将会在10％左右，预测结果显示，对中国来说，资本项目的开放程度对人民币国际化的影响显著。

人民币国际化程度影响因素分析

运用美元、英镑和日元1993-2013年的相关数据,构建面板数据混合模型,分析GDP份额、股票交易份额、进出口份额、通货膨胀率和实际有效汇率指数年变化率等因素对国际储备货币份额的影响,表明进出口额对一国货币国际化程度的影响最为显著。结合中国的经济现状得出人民币具备了国际化的初步基础,但人民币国际化是一个长期的战略,应该稳步有序地向前推进。

人民币国际化:影响因素、政策配合与监管

随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高,人民币逐渐走出国门,被其他国家所接受,人民币国际化成为必然趋势,人民币在国际货币体系中将发挥更为重要的作用。文章对货币国际化的影响因素进行了实证分析,结论认为经济基本面、金融深化、币值稳定和网络外部性对货币的国际储备份额具有重要的影响。基于此,分析了人民币国际化可行性,并进一步讨论了人民币国际化与货币政策、汇率政策之间的配合,以及人民币国际化进程中的监管问题。

美元仍是国际中心货币的霸主

国际货币基金组织(IMF)披露:2020年四季度美元在全球官方外汇储备中的份额(以下简称“美元国际储备份额”)为58.94%,同比下降了1.7个百分点。该数值已连续5年下降,达到25年来最低水平(1995年四季度为58.96%),也是25年来再次跌破60%。

全球经济失衡与美元的国际地位

全球经济失衡主要表现为美国长期的、高额的经常项目逆差和中国等亚洲国家的持续经常项目顺差。一些经济学家担心美国持续的经常项目逆差会导致美元的国际地位下降,并将最终导致世界经济增长率的下降。本文通过分析5种储备货币的面板数据得出结论:美国的经常项目逆差的确会导致美元的国际地位下降,但是这种影响却很微弱;对美元国际地位影响最大的因素是衡量网络外部性的变量,这意味着人们的习惯是决定美元国际地位的最主要因素。鉴于以上分析,我们认为美国当前的经常项目逆差还不足以对美元的国际地位产生大的影响。

人民币竞争力显著提升的影响因素研究——基于货币职能观的解读

关于人民币是否能够成为国际货币,还是会停留在区域货币层面的讨论,早在20世纪90年代就已开始。支持者认为,人民币具备成为全球关键国际货币的条件,未来必然可以与美元匹敌;悲观者认为,人民币可以像欧元一样成为主导区域货币,利用自身优势协调亚洲区域内的供应链联系并深化各国机构间的合作。笔者认为人民币未来在国际货币秩序中扮演的角色,取决于人民币竞争力提升的进程,以及这个竞争力增强过程中支撑一国货币竞争力提高的影响因素,从而使得人民币从流通手段货币、支付手段货币转变为计价单位货币和国际储备货币。