从突变理论看内部控制突发事件机理演化——以光大“乌龙指”为例

内部控制体系的复杂性决定了内部控制失效问题的复杂性和难预测性。突变理论作为研究不连续变化的理论,已在数学、力学、物理学等领域广泛应用,并且在生物学和社会科学中有所推广。那么突变理论是否能够用来分析、预防内部控制突发事件问题,本文结合光大"乌龙指"事件进行了分析。

量化投资和高频交易:风险、挑战及监管

量化投资和高频交易在改善市场流动性的同时,也可能带来较大的市场风险。2013年光大证券"乌龙指"事件就是一个典型案例。量化投资和高频交易蕴含着较高的技术风险、策略模型风险和操作风险,对交易所的订单处理能力、资本市场的稳定性及有效监管带来挑战。目前,我国证券公司在内部风险控制尤其是授权管理方面存在缺陷,交易所的市场预警和异常交易处置机制还有待完善,国家尚未出台法律法规授权监管部门对异常程序化交易和高频交易进行规制。为引导量化投资和高频交易有序发展,应确立公平交易、定性监管、分类监管的监管原则,建立市场机构、交易所和清算部门三道风险防线,推行交易所、地方证监局和证监会"三位一体"的监管模式,实施算法报备制度、交易所对异常情况加强监控和响应、设置订单最低存续时间等监管措施。