全球大宗商品供求价格弹性分析

近两年来,全球大宗商品价格出现了巨大波动。以石油、铜、铁矿石为代表的大宗原材料商品价格连续上涨,另一类大宗产品,如钢铁、水泥、汽车、房地产等却在不同阶段出现了周期性的价格大幅波动。通过对于上述商品供求价格弹性的研究,我们发现第一类产品的供求价格弹性都比较小,但需求弹性要大于供给弹性;钢铁、水泥的需求价格弹性比较小,但供给价格弹性比较大,供给价格弹性大于需求价格弹性。而汽车、房地产的需求、供给价格弹性都比较大,同时需求弹性大于供给弹性。正是由于各类产品弹性特征,导致了上述商品的价格会因为供求关系的较小幅度的变化而产生大幅度波动。并且,钢铁、水泥、汽车、房地产等商品由于自身弹性特征,往往会引起生产和价格周期性波动,不利于整个行业和宏观经济的发展。通过实证分析,我们提出需要通过制度、政策安排,建立上述大宗商品的价格研判与稳定机制。

全球大宗商品市场前景展望及应对策略

目前,全球经济呈现温和复苏态势,美国经济持续好转,中国经济在稳增长与供给侧改革双重推动下显现企稳迹象,全球大宗商品市场迎来转机,市场供需关系发生本质性变化,价格开始触底反弹。在此背景下,笔者的基本判断是全球大宗商品需求端将大概率保持低速增长趋势,供给端也将进一步缩窄,国际大宗商品价格在可预见的未来呈现上升趋势,波动频率可能加快,波动幅度亦会扩大。同时,中国因素对国际大宗商品价格的影响将进一步增强。为有效应对和冲销全球大宗商品市场波动对中国经济社会的负面冲击,应加快经济结构调整,促进增长模式转变,积极稳步实施以争取国际定价主导权为中心的有效战略与举措。

全球大宗商品价格周期的驱动因素:基于2000-2021年月度数据的实证分析

本文运用Hamilton滤波与小波分解技术,识别出2000年以来的全球大宗商品价格周期。在此基础上,构建小波平滑向量自回归模型,分析全球经济周期和全球金融周期对大宗商品价格周期的驱动作用。结果表明:全球大宗商品价格周期因子能够较好地反映2000年以来国际大宗商品价格的共同变动趋势;全球经济周期和全球金融周期对大宗商品价格周期的驱动作用存在显著差异,全球经济周期的驱动作用时滞较长且相对持久,而全球金融周期的驱动作用则时滞较短且迅速衰减;全球经济周期和全球金融周期对2021年以来大宗商品价格“上行周期”的贡献度分别为25.82%和13.85%,而全球供应瓶颈和能源转型的贡献度则达到24.46%和6.95%。

中国金融市场波动如何影响国际大宗商品价格

本文从“宏观经济反映”渠道、金融市场信息传递渠道、外汇市场预期渠道等角度构建了中国金融市场影响国际大宗商品价格的作用机制,并以中国股票市场与人民币NDF市场为例,利用ARDL模型和SVAR模型,实证研究了中国金融市场波动对RJ/CRB指数、石油、基本金属和贵金属等国际大宗商品价格的影响,结果显示:(1)金融危机前,中国股票市场对国际大宗商品价格没有影响,但人民币NDF汇率对部分工业金属品种已产生影响;(2)金融危机后,中国股票市场和NDF汇率对除黄金之外的商品品种价格影响均十分显著,和金融危机前相比,中国金融市场的影响力明显提升;(3)相对于人民币外汇市场,中国股票市场对国际大宗商品价格波动的解释力更强,但与美国股票市场指数、美元指数等国际金融市场因素相比,中国金融市场因素的解释力和影响力还明显不足。本文研究表明,大宗商品市场上“中国因素”不仅体现在实际需求因素上,同样也体现在金融市场因素上,但中国金融市场的影响力仍有巨大的提升空间。

中国工业增加值公告发布会对国际大宗商品价格的影响

中国作为全球大宗商品最大的需求国,其宏观经济消息的发布无疑会对国际大宗商品价格产生一定的影响,但相关研究却较为缺乏。基于2008年1月到2019年6月的日度数据,文章选取了工业增加值这个重要的宏观经济消息公告,实证分析了中国宏观经济消息的意外程度对能源和金属等大宗商品价格的影响程度和特征。文章的研究不仅有利于进一步了解“中国因素”对大宗商品市场波动的影响,而且可以为大宗商品期货市场的参与者提供实践决策的理论依据,具有重要的现实意义。