上海郊县地区开展基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)的探讨

文章讨论了上海郊县地区开展基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)的可行性。通过对现有已发行REITs产品的介绍和相关国家部委层面政策的梳理,并结合大型城市郊县地区特点,给出了发展REITs的路径。

基础设施不动产投资信托基金项目中的土地政策

本文梳理了基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目的主要类型,并依据现行土地管理法律法规政策,分析了基础设施REITs项目对应的土地类型及特点,明确了基础设施REITs项目的土地取得方式、土地使用期限和土地使用合同等相关政策,同时,从操作层面提出了规范基础设施REITs项目用地管理、提升项目审核效率的思路。

稳步推进不动产投资信托基金健康发展

投资作为拉动经济增长的三驾马车之一,是兼顾扩大短期需求与优化中长期供给结构的关键变量。在国内经济面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力之下,扩大有效投资特别是增量新型基础设施投资对经济起着重要支撑作用。5月19日,国务院办公厅发布了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》,明确盘活存量资产的重点领域、重点区域以及重点企业,并强调要推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)健康发展。

我国公募基础设施REITs管理结构研究

一、前言2020年4月,中国证监会与国家发展改革委共同发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着公募REITs正式实施。现阶段公募REITs采用的双层级资产管理结构,存在管理费用厘定混乱、信息披露机制不完善、法律责任不明确等问题。本文对公募REITs管理结构存在的问题及改进进行探讨。

中国基础设施公募REITs投资风险综述

房地产投资信托基金(REITs)主要以不动产为投资标的,目前已在全球30多个国家推出,总市值过万亿美元。我国也在2021年正式推出了基础设施公募REITs。本文通过研究国外市场REITs发展历史并结合国内具体实践情况,总结出国内基础设施公募REITs面临宏观风险、管理风险、底层资产风险以及市场风险等四大类型风险。同时通过理论研究与实践探索的方式,加强对风险的识别、分析、控制和应对,希望以此推动基础设施公募REITs的健康发展。

基础设施公募REITs税收问题研究

2022年1月26日财政部、国家税务总局发布了2022年第3号公告,对基础设施公募不动产信托投资基金(Real Estate Investment Trusts,REITs)试点阶段的税收政策进行了明确。本文结合该公告对我国基础设施公募REITs相关税收政策进行梳理,在此基础上,分析目前我国基础设施公募REITs税收政策方面存在的问题,提出进一步完善的方向。

基础设施公募REITs企业所得税处理探讨

2020年4月,证监会、发改委联合下发了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(证监发[2020]40号),随即证监会于2020年8月发布了《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》。此举标志我国基础设施领域的公募基金制度正式试行,为进一步创新投融资机制,有效盘活存量资产,促进基础设施高质量发展创造了重要的机遇。

公开募集不动产投资信托基金(REITs)的涉税分析

公开募集不动产投资信托基金,即公募REITs(Real Estate Investment Trusts,英文简称REITs),自2021年6月21日首批公募REITs上市以来,我国公募REITs快速发展。2021年7月,国家发改委印发了《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》(发改办投资【2021】35号)。

为何是基础设施公募REITs?

呼吁了十余年之久,公募REITs靴子落地。4月30曰,发改委、证监会下发试点通知和发行指引,甫一推出引来市场专业人士和从业者们的拍手称赞。REITs对金融行业与基础设施领域,以及不动产市场的重要性母庸质疑。作为一种金融创新。

基础设施REITs试点工作进展及水利领域利用建议

具有供水、发电等功能的水利设施已被国家发展改革委正式纳入基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点行业范围内,针对这一最新情况,文章对首批基础设施REITs试点进展及相关政策情况进行梳理,对水利项目开展REITs试点工作的适用性和应当开展的必要工作进行分析,提出推进水利领域REITs试点相关工作的具体建议。

完善我国公募REITs二级市场建设研究

本文分析我国公募不动产投资信托基金(REITs)上市以来的交易运行情况,总结REITs二级市场运行值得关注的要点,研究其背后的原因,为促进我国公募REITs市场健康发展提供参考。研究发现,REITs市场运行总体平稳,呈现价格走势相对稳健、流动性较好、波动性较小、以机构投资者交易为主等特征。当前,我国公募REITs市场处于发展初期,市场关注度较高,相关制度安排还有待市场进一步检验,叠加外部环境等各种因素影响,可能发生局部交易热度较高、限售股解禁影响流动性、底层资产受到超预期影响导致价格波动等异常情况,值得关注。发展公募REITs是资本市场服务实体经济、服务高质量发展的重要举措,建议下一步继续推动公募REITs市场发展壮大,完善市场配套制度,积极培育各类投资者,充分发挥公募REITs的功能作用,进一步促进投融资良性循环,助力实体经济高质量发展。

REITs在机场基础设施应用的适配性分析及优化路径探讨

REITs是实现不动产证券化的重要金融创新工具。2020年4月,我国基础设施领域公募REITs试点正式起步。机场作为建设民航强国的基础支撑,推动REITs在机场基础设施领域的应用,对于补齐机场基础设施短板、优化机场企业资本结构、降低政府债务负担、提高金融资本配置效率具有重要意义。本文在厘清RE⁃ITs基本内涵、特征及运作模式基础上,探讨了REITs在机场设施领域的适配性,民航业市场化改革、机场行业增长潜力大、持续稳定现金流的产生都为REITs落地机场基础设施提供了潜在的投资机遇,也应看到机场行业的特殊公益性、收费规制、所有权流动限制、内部结构分化、税收支持政策缺失以及突发事件冲击等经营风险形成的障碍。为此,需要政府、REITs基金管理机构、机场运营机构等多方协作,在REITs相关法律法规完善、产品设计优化、优质资产打造等方面实现突破,更好地推动REITs在机场基础设施落地实施。

基础设施REITs助力高质量发展

证监会和发展改革委于2020年4月30日联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,提出在基础设施领域推进不动产投资信托基金(以下简称基础设施REITs)试点工作。目前证监会已经就《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》完成征求意见,预计很快将正式发文。在此期间各类机构都在积极准备,努力推进基础设施REITs的尽快落地。

公募REITs支持新型城镇化:机理、问题与对策

基础设施公募RE I Ts是改善城镇化投融资机制、盘活基础设施存量资金、防范化解城镇化债务风险的重要创新。但是,现行制度安排对REITs的税收中性、法律框架、市场流动性等中长期发展因素的考虑存在不足,这可能带来摊薄REITs产品投资收益、加大治理与监管成本、制约市场可持续发展等问题,亦对城镇化区域均衡发展产生不确定影响。建议在结合国外经验和中国国情的基础上,加快推动REITs税收优惠政策落地,研究制定“REITs管理条例”等法律体系,完善二级市场建设和流动性培育,优化基础设施公募REITs支持新型城镇化的空间布局。

经营权类基础设施REITs估值研究

基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)资产分为经营权类和产权类,本文深入探讨了两类资产特征及其估值的差异性,从评估目的、价值类型、市场条件等方面分析了收益法估值对经营权类REITs的适宜性,构建了经营权类基础设施REITs的估值框架和模型;结合已上市的9只经营权类REITs估值参数选取和项目周期价值变化的实际情况,特别是部分高速公路REITs破发现象,评价了估值结果的合理性。本文提出了经营权类REITs估值应坚持权益属性、合理选取核心参数、明确估值合理性判别依据、披露估值依据和运营管理信息、启动扩募机制等结论建议。

探索运用基础设施REITs推动“浙江水网”建设的思考和建议

通过研究分析基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)相关政策及首批基础设施REITs项目进展情况,结合水利行业特点和浙江省实际,分析了基础设施REITs在"浙江水网"建设中的应用前景,研究提出了相关建议。

发展保障性租赁住房公募REITs的问题与建议

在保障性住房领域推行REITs将有助于实现租赁住房机构化规模化专业化,需进一步明确保障性租赁住房范围、完善高质量项目库、试点"双基金"发展模式、培育和引进公募基金管理人2021年6月,首批9只公募REITs上市,其中包含浙江省首只沪杭甬杭徽高速(浙江段)基础设施公募REITs。基础设施领域REITs的先行先试将为保障性住房REITs的诞生提供样板。在保障性住房领域推行REITs将有助于实现租赁住房机构化规模化专业化,是盘活存量租赁住房资源和创新投融资模式的重要一环,对浙江高质量发展建设共同富裕示范区具有重要意义。

公募REITs之4大“灵魂拷问”

2020年4月30日,证监会与发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(简称《通知》)。与此同时,证监会还一并发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(简称《指引》),针对公募REITs落地制定了相关细则。此举标志境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。

推进基础设施REITs常态化发行交流会会议综述

2020年4月我国基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)正式启动,2021年6月首批项目落地。基础设施REITs是我国直接融资领域的重要制度创新,逐步成为盘活资本市场资产、服务实体经济、促进经济高质量发展的重要举措。2022年10月25日,深交所债券业务部举办关于“推进基础设施REITs常态化发行”专题交流会,共计19家市场主体参加,对基础设施REITs市场发展提供较为全面的观点。本文梳理了交流会参会代表在审核注册、发行定价、存续期管理、税务处理和二级市场交易等实际业务环节中遇到的难点、痛点问题及优化意见与建议,为我国基础设施REITs市场下一步健康有序发展提供实务依据。

公募REITs的又一个蓝海--租赁住房

7月2日晚,国家发改委发布了进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知,明确提出基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点行业中包括保障性租赁住房。无独有偶,国务院办公厅也在同一天发布了国务院办公厅关于加快发展保障性租赁住房的意见。笔者认为公募REITs的又一个蓝海极有可能会是租赁住房。租赁住房和公募REITs天然适配,有政策支持租赁住房和公募REITs天然适配。