公司信息披露质量与传闻澄清公告效果

公司信息披露质量与传闻澄清都是资本市场的重要问题。本文以深交所A股上市公司为样本,手工搜集了2010年至2013年样本公司发布的传闻澄清公告,研究了上市公司信息披露质量对传闻澄清公告效果的影响。研究发现:公司信息披露质量主要影响否定式澄清公告的效果,具有"股价回复效应",即公司信息披露质量越高,否定式澄清公告对股价的回复作用越显著;考虑澄清公告披露是否积极后发现,公司信息披露质量对否定式澄清公告的效果还具有"补充效应",表现为公司信息披露质量越高,披露不积极的否定式公告对股价的回复作用越显著;进一步分析发现,信息披露质量较差的公司会显著地倾向于积极披露否定式公告,迅速澄清假消息;而信息披露质量较高的公司,对肯定式公告与否定式公告都会积极公布;另外,信息披露质量的股价回复效应在对负面传闻和财务类传闻的澄清中更为显著。本文从澄清公告效果的角度重新论证了公司信息披露质量对提升市场效率的重要作用,拓展了相关研究,也为规范上市公司传闻澄清措施提供了现实启示。

公司信息披露质量对投资者交易行为的影响——基于对深圳上市公司的经验分析

本文在控制样本自选择偏误的基础上,实证分析了我国上市公司的信息披露质量差异对投资者交易行为的影响。研究发现,投资者在关于股票价格和风险的交易决策时对不同信息披露质量的公司具有行为差异,高披露质量的公司有较低的信息成本和市场风险;但是,公司信息披露质量高低对投资者的股票交易数量、交易速率的影响尚不显著,且不知情者"跟随"交易现象明显,市场投机氛围重,表明我国证券市场的有效程度尚待提高。本研究为规范和引导我国上市公司的信息披露行为及健全证券市场制度提供了经验证据。

股权质押对上市公司信息披露质量的影响研究

本文基于2015-2018年深交所A股主板上市公司样本,实证检验股权质押对上市公司信息披露质量的影响。研究发现:股权质押对上市公司信息披露质量具有负面影响。在股权质押背景下,国有企业相比于非国有企业的信息披露质量更高,同时规模大的公司比规模小的公司信息披露质量更高。针对以上研究结论,提出相关政策建议:一是加强外部监管,降低公司与投资者之间的信息不对称性;二是优化股权结构,加强公司内部中小股东对大股东的制衡作用;三是完善公司治理,公司控股股东在加强内控的同时有效激励公司管理层;四是保护非国有企业,制定有效政策以降低非国有企业融资困难的风险。

交易所非处罚性监管、上市公司信息披露质量研究文献综述

信息披露是资本市场的生命线,在经济新常态背景下,保证上市公司信息披露真实、准确、完整、及时,提高上市公司信息披露质量是我国社会主义市场经济发展平稳进行的必然要求。近年来,沪深交易所的年报问询函逐年增加,在交易所非处罚性监管问询中逐渐发挥着更加重要的作用,并引起了投资者与新闻媒体的广泛关注。此后,学术界也就交易所非处罚性监管的研究不断提出新的问题,开拓新的研究领域。本文从已有文献出发,通过对年报问询函的现有研究、上市公司的信息披露等方面进行梳理,概括了国内外学术界关于交易所非处罚性监管研究的主要观点,并回顾了其在相关问题上研究方向的演变过程,希望对于相关管理领域的研究者和实践者具有一定的启示作用。

独立董事特征与上市公司信息披露质量的关系——以深证A股上市公司为例

从国内外学者对独立董事制度的研究中发现独立董事制度对于防范虚假财务报告具有重要意义,但已有的研究大多局限于研究董事会的结构,对于独立董事的职业背景等特征对独立董事行为的影响方面考虑的较少。本文从独立董事的职业背景的特征出发,通过构建回归模型发现,独立董事中学者型专家的比例提高有助于提高上市公司的信息披露质量。研究同时发现,在现有独立董事制度下,上市公司本身的性质(资产规模、盈利能力)仍然是影响公司信息披露质量的主要因素。

QFⅡ对上市公司信息披露质量的影响研究

合格境外机构投资者制度(QFII)是我国市场经济体制改革进程中的一种过渡性制度安排。该政策的目的是在政府控制范围内引进外国机构投资者的先进投资理念和技术,以促进中国证券市场的有效性。上市公司信息披露质量作为证券市场有效性的基石,决定着投资者对市场价值分析的准确性,进而影响整个市场的自我调整。因此,我们希望通过建立QFII能够提高上市公司的信息披露质量。文章构建了上市公司信息披露质量指标,控制了一系列影响变量,并利用面板固定效应对信息质量与QFII持股进行回归,得出QFII持股能够提高上市公司信息披露质量的结论。

公司治理水平与信息披露质量的关系

公司信息披露质量是公司内外部治理综合作用的结果,它们之间存在一定的因果关系。因此,非常有必要在一个综合集成的框架模型下,分析公司内外部治理各要素的关系及其对公司信息披露质量的影响力。运用路径分析方法发现公司治理提高信息披露质量的途径,为相关部门制定政策提高上市公司信息披露质量提供一定的理论依据。根据南开大学公司治理研究中心课题组设计的中国上市公司治理评价指标体系,论文构建了公司内外部治理相互关系及其对公司信息披露质量作用的假设模型,并利用二手数据对其进行检验与分析。

地区腐败与公司透明度的关系研究——基于省际面板数据的分析

公司透明度的提高是资本市场有序健康发展的关键。本文从外部治理环境下的地区腐败的角度对公司透明度进行研究。通过来自《中国检察年鉴》以及深圳证券交易所的上市公司信息披露考评报告的数据进行实证研究,本文得出地区腐败程度与公司透明度呈负相关关系的结论,据此提出从腐败治理的路径改善公司透明度的建议。