台风影响、股票回报和公司反应:中国视角

研究了台风灾害对中国A股上市公司股票收益的影响和公司管理层面对此类极端气候灾害的反应。基于2003~2018年中国A股上市公司的样本,我们发现台风袭击对中国股市带来了显著的负面影响.首先,采用事件研究法直接检验台风袭击造成的异常收益。同时,根据规模和价值因子将股票分成不同的投资组合,考察台风影响对于不同因子的敏感度.最后,采用多期双差分模型研究了企业管理层面对极端灾害时的反应。研究发现,相较于距离灾区较远的企业,邻近灾区的企业更倾向于在灾后采取一定的预防措施,包括降低流动债务占总债务的比率和增加长期借款融资占比。此外,随着袭击次数的增加,公司的过度反应会逐渐消失,而这种过度反应的合理性需要进一步研究。

社会企业商业模式比较研究——以中和农信和第一反应公司为例

社会企业是社会工作发挥重大作用的组织形式,它兼具社会性和经济性,通过采用市场化的商业运作方式,实现组织终极的社会价值与使命。目前,我国社会企业的商业模式整体比较滞后,影响了社会企业的可持续发展,因此有必要对社会企业的商业模式进行深入研究。文章选取国内不同类型社会企业典型案例——中和农信和第一反应公司,对比分析两类社会企业的商业模式,并提出完善社会企业商业模式的对策与建议,以期为我国社会企业提供参考与借鉴。

高管的政治关联影响公司慈善行为吗?

高管具有政治关联的公司会更加积极地参与慈善活动吗?"5·12"汶川地震后,上市公司对自然灾害的反应为我们探析公司采取慈善行为的动机、影响因素提供良好的自然实验环境。本研究通过收集地震后上市公司慈善捐款以及政治关联和制度环境相关数据,研究发现高管的政治关联促进公司慈善行为,表现为具有政治关联的上市公司更倾向于参与慈善捐款,且捐款水平更高;而当公司政治关联价值损失风险较低或者公司运行地区的外部法制环境更加完善时,政治关联促进公司参与慈善捐款和提高捐款水平的作用均减弱。研究结果表明在高管具有政治关联的公司中,提高控制公司与政府间关系资源的能力驱动高管采用公司慈善方式对自然灾难做出反应,并且高管也会为了获得私人收益而捐赠公司资产。本研究结论对于评价政治关联对公司慈善行为的影响以及政治关联与企业社会责任间的内在关系提供更深层次的思考。