公司在公司合约中的角色考评

公司合约是形成公司治理的重要文件之一。在司法实践中,涉及公司合约的纠纷日渐类型化、多样化,但学术界对其理论研究远未成熟。公司是公司合约的伴生物和载体,公司合约形成并影响公司内部权力和利益分配结构,与公司法共同架构公司治理,现代公司的人格独立不断扩张的趋势,使公司合约突破其合意的拘束,成为一种公平分配机制。在此种分配机制中,公司作为公司合约的最密切利益相关人在合约中却不具有相应的法律地位,这种无所作为状态是不符合法理的。因此,有必要确立公司在公司合约中的独立地位,并进行相关的制度建设。

有限责任公司合约效力的司法干预及其界限

当下,就公司的内部治理而言,公司法固然具有重要意义,但比较而言,公司合约则更具有基础性作用。虽然公司内部治理应该贯穿自治原则,但在某些特定情况下,司法应该对公司合约的效力进行干预,以体现公司所固有的组织性特质和保护利害关系人的利益。具体而言,具有以下条件之一者,司法应干预公司合约的效力:(1)未参与合约缔结人或不同意缔约人的利益受损;(2)第三人利益受损;(3)公司合约违反公司本质特征。但是,司法对公司合约效力的干预也应有界限。这些界限主要包括:(1)公司合约的缔结和运行成本不能过高;(2)法官应该尊重公司内部的经营判断法则。因此,法官在否定公司合约的效力时应当慎重,以实现公司组织性与自治性之间的平衡。

有限责任公司控股股东的信义义务研究

在闭锁性的有限责任公司中,股东通过公司合约的安排,对控股股东设定信义义务以防止控股股东滥用控制权禁锢、压迫其他股东。控股股东的信义义务主要指向其他股东,以忠实义务为主,注意义务为辅。控股股东的违信责任在性质上属违约责任与侵权责任竞合,但出于限制竞合的考量,应以合同法规则确定其免责事由和责任形式。

The Relationship Between Financial Constraints and Cash-Cash Flow Sensitivity of Chinese Listed Companies

With the cash-cash flow sensitivity theory originally proposed by Heitor et al, this paper conducts an empirical study on the relationship between the cash-cash flow sensitivity and the financial constraint of A-share listed companies in China. The results indicate： （1） the financially constrained firms display significantly positive cash- cash flow sensitivities, while financially unconstrained firms show insignificant cash-cash flow sensitivities. （2） The cash-cash flow sensitivity is significantly negatively correlated with firms＇ earning profit ability and repaying debt ability, and the degree of the financial constraint changes in opposite directions with firms＇ earning profit ability and repaying debt ability, thus the cash-cash flow sensitivity and the degree of the financial constraint changes in the same direction.