高管背景特征与公司投资水平:基于越南上市公司的实证研究

本文在高层梯队理论的基础上,以2013-2016年越南上市公司面板数据研究进行研究高管背景特征对公司投资水平的影响。结果表示:(1)高管年龄越高,公司投资水平越减少;(2)高管权力和公司投资水平显著正相关,高管持股越高公司投资水平指出的现金更多。(3)高管学历和公司投资水平显著负相关,但是没通过检验。

管理者特征、投资者情绪与公司投资行为研究

传统理论认为管理者是完全理性,公司投资受到投资者情绪的影响是通过迎合渠道理论和股权融资渠道理论,但是现在金融学理论认为管理者不是完全理性,做出投资决策时,因自身特征和自身心理产生非理性投资的行为,会影响公司投资决策和公司投资效率。论述了投资者情绪和公司投资水平、投资者情绪和公司投资非效率之间的关系,从而深入探讨管理者特征对投资者情绪和公司投资行为的相关研究,对未来的研究具有一定参考意义。

基于上市公司高管过度自信与投资行为的关系研究

我国上市公司中由于高管过度自信而导致的非效率投资普遍存在,这不仅损害了投资者或者股东的利益,而且还阻碍了公司的发展。因此文章试图从行为公司金融的视角,将规范研究和实证研究相结合,选用2014—2018年发布了盈利预测的A股上市公司为研究样本,以年度盈余预测偏差程度作为高管过度自信的连续替代变量,探求我国上市公司高管过度自信对投资行为的影响。研究发现:公司的投资水平与管理者的过度自信程度正相关,并且相对于其他公司而言,高管过度自信的公司具有更高的投资—现金流敏感性。

投资者情绪、管理层特征与投资行为相关性研究

本文选取2010-2014年中国沪深两市所有A股上市公司为研究样本,分析投资者情绪和公司投资水平的关系,并研究了管理者背景特征对投资者情绪和公司投资水平的调节作用。研究表明:投资者情绪和上市公司投资水平存在显著的正相关关系;管理者平均年龄对投资者情绪和公司投资水平具有负向的调节作用;管理者平均受教育水平对投资者情绪和公司投资水平关系具有负向的调节作用;管理者任职期限对投资者情绪和上市公司投资水平的关系不存在调节作用。