母公司持股比例对子公司财务绩效影响机理研究——地理距离和制度距离的调节作用

母公司持股比例直接影响子公司财务绩效且受制于地理距离和制度距离的调节作用。现有相关文献尚无关于中国情境下母公司持股比例对子公司财务绩效影响及其边界条件的实证研究成果。笔者依据交易成本理论、委托代理理论和制度理论,构建了母公司持股比例、地理距离和制度距离对子公司财务绩效影响的研究模型,采用中国制造业上市企业的子公司样本,利用多元线性回归分析方法对该模型进行检验,实证母公司持股比例对子公司财务绩效的影响以及地理距离和制度距离的调节效应。研究结果表明:母公司持股比例越高,子公司财务绩效越好;地理距离削弱母公司持股比例对子公司财务绩效的正向影响;正式制度距离和非正式制度距离抑制母公司持股比例对子公司财务绩效的正向影响。本研究通过对母公司持股比例如何影响子公司财务绩效的学术探讨,揭示出二者关系的机理,丰富了关于子公司财务绩效影响因素方面的相关文献,为母公司合理配置子公司股权和子公司提升财务绩效等实践活动提供了理论依据。

地方融资平台持股上市公司与城投债发行定价

近年来,越来越多的地方融资平台通过持股上市公司的方式来实现自身的产业化转型。本文在债券定价理论的框架下,运用固定效应模型对2007—2021年城投债发行数据进行实证检验,研究发现融资平台持股上市公司显著降低了城投债的发行利差,并且相较于参股上市公司,控股上市公司可以帮助融资平台在更大程度上降低发行利差。机制检验发现,融资平台持股上市公司对城投债发行利差的影响是通过增强自身的造血能力、风险抵御能力和提高媒体监督力度实现的。异质性检验发现,当融资平台公益性职能较强、地方政府救助能力较弱、地区制度环境较差,以及持股公司的财务状况较好、市场竞争地位较高、股利分配较多时,融资平台持股上市公司降低城投债发行利差的作用更为明显。本文从融资平台持股上市公司这一新颖的角度切入,丰富了城投债发行定价和融资平台转型领域的研究,对于我国完善地方政府债务治理、实现国有资本的保值增值也具有政策启示作用。

数智技术赋能金融机构持股公司高质量发展路径及策略研究

数智技术应用对公司发展具有显著的正向效应。金融机构持股公司的绿色转型和科技创新需求是公司高质量发展的主动力,区域GDP发展、环境治理以及营商条件等影响也十分显著。研究表明,数智技术赋能企业力度每提升1%,企业科技创新水平会提升0.55%,企业发展绩效在单位时间内平均可提升75%~337%;区域GDP发展水平每提升一个千分点,对金融机构持股企业发展的贡献率提升0.47%;环境污染水平每提升1%,企业发展水平不降反升,绩效平均提升0.67%,对外开放水平对公司核心发展力具有抑制作用。政府应该加快建设基于数智技术发展的绿色创新科技发展机制和保障体系,为金融机构持股公司和更多企业高质量发展赋能。

母公司持股、子公司管理层权力与创新行为关系研究——来自我国高科技上市公司的经验数据

本文以我国高科技上市公司作为研究样本,对母公司持股、子公司管理层权力与创新行为之间的关系进行实证分析,得出以下结论:母公司持股比例越高,子公司管理层权力越弱;母公司持股比例越高,子公司创新行为越少;子公司管理层权力对子公司创新行为存在正向推动作用;子公司管理层权力在母公司持股与子公司创新行为之间存在部分中介作用。同时,探讨了产品市场竞争在母公司持股比例与子公司管理层权力之间的调节效应。结果表明,产品市场竞争程度越高,母公司持股比例与子公司管理层权力的负向相关性越强,产品市场竞争程度的降低会弱化母公司持股比例与子公司管理层的负向相关关系。

参股基金公司持股与分析师乐观性

文章研究了券商所参股基金公司的重仓持股对旗下分析师评级客观性的影响以及市场对这种利益冲突行为的反应。研究发现:(1)关联分析师对参股基金公司重仓持有股票的评级显著高于非关联分析师,而且其乐观程度与券商参股比例、参股基金公司规模以及股票在关联基金公司投资组合中的比重成正比。(2)关联分析师的乐观评级主要针对绩优基金的重仓股,对新基金和绩差基金重仓股的评级则与非关联分析师不存在显著差异。(3)投资者并不能有效识别这种利益冲突行为,关联评级仍会对投资者行为产生显著影响,相同评级下关联评级与非关联评级的短期市场反应并无显著差异,但其长期投资价值显著低于非关联评级。

上市公司管理层子公司持股与利益输送：一个理论分析框架

本文尝试用理论模型分析我国资本市场上出现的越来越多的上市公司管理层子公司持股现象。通过分析,文章得出结论:在一定约束范围内,上市公司管理层子公司持股具有股权激励的作用;相反,在约束条件之外,则有可能成为管理层进行利益输送的工具。为了避免上市公司管理层利用子公司进行利益输送、损害投资者利益,本文从持股比例、关联方交易、以及政府监管等方面提出了相应的对策。

公司交互持股要论——写在新订《公司法》颁行之际

诸多方面的原因催生出了公司交互持股现象,其自身价值及其多重影响随即给现行法律制度提出了全方位的挑战。新修订的《公司法》忽略了针对交互持股的相关规范。我国公司法应借鉴各国的立法经验,分别对公司间的横向交互持股和母子公司交互持股在持股比例、表决权限制、通知和公告义务等方面做出法律规制,以期发挥交互持股的积极作用,抑制其消极后果。

公司相互持股与中国企业改革——对发展条件、利弊影响及管制对策的分析

公司相互持股在中国形成的一些条件正在具备，许多同相互持股相似的现象与后果已经在中国出现，公司相互持股正在成为中国企业改革中一个引入瞩目的新问题。公司相互持股的出现对于中国经济发展和企业改革将产生许多新的影响，包括促进企业之间长期交易关系，保护专用性人力资产投资，导致企业资本虚增，出现新的内部人控制等。因此，对于公司相互持股的管制必须根据相互持股的效率，明确管制原则，采取新的对策措施。

关于出版业上市公司管理层持股与公司绩效的实证分析

以传播与文化产业中出版业的所有上市公司为考察样本,借助其年报数据的横截面和时间序列分析,揭示我国出版业2008—2012年的管理层持股和公司绩效表现特征,并实证检验出版业管理层持股对公司绩效的影响,从而提出完善出版业公司治理提高绩效的对策建议,以期为我国出版业的公司治理和经营决策提供数据参考和启示。实证结果表明:(1)我国出版业上市公司管理层持股能显著正向促进公司绩效的提高;(2)出版业整体绩效表现不理想,缺乏可持续增长能力,管理层持股比例普遍较低,没有充分发挥管理层持股的激励效应;(3)我国出版业还呈现研发创新投入和财务杠杆过低等特征。

上市公司员工持股计划中的利益冲突

上市公司员工持股计划的制度设计要充分考虑其内在的利益冲突问题。本文从比较法的视角,分析了上市公司员工持股计划在建立、股票交易和行使表决权三种情况下的利益冲突,提出了保护员工持股计划参与人、减少利益冲突的解决方案。

公司相互持股问题研究

鉴于我国公司法对公司相互持股问题的规制处于空白之现状，文章借鉴国际上最新立法成果，分析了公司相互持股所引发的诸多问题，并提出规制公司相互持股问题的建议与构想。

对公司相互持股的法律分析

对公司相互持股的概念、类型及利弊进行分析,指出相互持股是指企业法人互相进行投资,互相 成为对方的投资人而持有对方的股权。根据相互持股的具体形态,将相互持股分为简单型、直线 型、放射型、环型四种基本形式,并着重对我国目前所采用的相互持股形式的利弊进行分析。在 上述分析研究的基础上,借鉴国外相关的立法经验,提出了公司相互持股的立法架构及方案。

顾客参与公司治理与公司相互持股的比较研究

通过顾客参与公司治理与公司相互持股的比较研究,从企业战略联盟的角度,得出了顾客参与公司治理实质上是代表了一种新型的企业战略联盟类型——治理权战略联盟——的结论,它与现有的包括公司相互持股在内的股权型战略联盟和契约型战略联盟相比更具生命力和优越性。在当前经济总体上由短缺经济过渡到过剩经济、卖方市场变成买方市场的背景下,通过顾客参与公司治理的形式在供需双方间建立治理权的战略联盟必将成为越来越多企业的现实选择。

论公司相互持股的法律规制

公司相互持股已经成为我国必须认真面对的一个问题,但相应的立法却十分薄弱,难以发挥实质的规制作用。因此在修订公司法过程中,应当借鉴发达国家的有益经验,引进相应制度,强化相互持股的公司的程序性义务、限制相互持股的股东表决权、完善相关的配套制度,实现对公司相互持股的有效规制。

大众持股公司:公有制的一种实现形式

大众持股公司：公有制的一种实现形式李鸿昌大众持股公司是股份制的形式之一，在美国主要表现为少数大股东控股的上市公司及虽未上市但其股票已进入店头交易的股份公司；在我国目前的经济组织形式中，则主要表现为国家控股的上市公司。大众持股公司已成为世界发达国家资本...

浅析公司间相互持股对投资收益的确定

上市公司间相互持股结构的复杂化,给会计上(权益法下)如何确定相互持股公司的投资收益带来了较大难度。本文就这一问题进行研究和分析,并通过对投资公司间的相互关系建立数学模型,利用数学方法解决了这一难题。

美国银行持股公司职能简析

银行持股公司是资本主义步入垄断后,在生产与资本集中基础上发展起来的一种西方商业银行的组织经营形式。它的一般定义是指:由一家银行通过持有其它银行的股份而组成的银行集团。这种形式在美国获得了充分与普遍的发展,并已成为美国商业银行的主体。美国的银行持股公司分为两类:多银行持股公司(指直接或间接拥有两家以上银行25%以上有表决权股票的公司)和单一银行持股公司(指直接或间接控制一家银行25%以上有表决权股票的公司)。由于西欧银行持股公司的主要职能是促进银行资本的集聚和集中,因此国内在论及美国的银行持股公司时,也将其职能主要视为促进商业银行间的合并、吞并和收买,而忽视了它的另一些主要职能。由于认识上的不全面,直接影响到我们同美国商业银行打交道时,有效地利用其银行持股公司这一形式。本文将根据搜集到的材料概略的介绍分析美国银行持股公司的职能。

相互持股对公司治理结构的影响及其法律规制

近年我国出现了公司间相互持股现象,公司相互持股在公司治理结构上有正反两方面的影响。世界各国或地区的法律大都对公司相互持股有所规制,以尽可能减少公司相互持股对经济发展和法律制度的不利影响,而发挥其有利的一面。我国现行公司法对公司相互持股问题未作规定,应当借鉴发达国家的有益经验,建立和完善对公司相互持股进行法律规制的制度。

管理层持股对公司长期业绩影响实证研究

本文通过采用2009年至2013年国内A股上市公司的相关数据,对股权激励作为减少代理成本的长期激励效果进行了研究,结果发现:管理层持股与否对改善公司的长期业绩效果不明显,管理层持股比例与企业长期业绩经营绩效并不存在显著的正相关关系。说明公司采用管理层持股激励模式时要恰当提高管理层持股比例并采用恰当的股权激励方式。