亚洲新兴本币债券市场发展的影响因素分析——基于东亚地区九个经济体的经验证据

基于东亚新兴市场9个经济体1997—2017年的面板数据,实证分析亚洲本币债券市场发展、政府本币债券二级市场流动性的影响因素,结果表明:第一,经济发展程度越高、金融机构发展越好的经济体,本币债券市场越发达,银行信贷业务发展对本币债券市场影响体现为挤出效应,通货膨胀影响不确定,汇率变动、金融开放及制度质量对政府本币债券市场和公司本币债券市场影响存在差异,基础设施建设需求是本币债券市场发展的重要动因;第二,经济规模越大、经济发展程度越高、通货膨胀越低、金融体系越发达、制度质量越高、外国参与者比例越高的经济体,其政府本币债券二级市场流动性越高,全球金融危机冲击有利于提升政府本币债券二级市场的流动性。